摘要：近期国内新麦市场行情整体呈现低位平稳运行，质优新麦市场行情坚挺，面企通过新陈小麦搭配使用降低加工成本，面麦均价价差扩大。国际小麦市场行情走势在下探新低后有所回升，供需宽松制约其反弹空间。

一、上市流通量增加加大供给压力 国内新麦行情低位平稳运行

据统计，截至6月25日，主产区各类粮食企业累计收购小麦数量1563万吨，同比减少627万吨。从近期国内主产区新麦5日收购进度来看，因主产区新麦上市流通量加大，新麦收购数量整体呈现低位增加态势，但同比仍下降较为明显。南北麦区新小麦质量参差不齐导致今年收购难度较大，入库进度缓慢，大型面粉加工企业新小麦市场收购价格弱势运行。目前各大粮食储备库为尽快完成补库也加入收购行列，但好小麦难寻。截至7月中上旬，江苏徐州沛县地区2016年产普通小麦收购价2160元/吨；安徽宿州灵璧地区2016年产普通小麦收购价2060元/吨；河南商丘夏邑地区2016年产普通小麦收购价2320元/吨；河北石家庄新乐地区2016年产普通小麦收购价2320-2360元/吨；山东东营广饶地区2016年产普通小麦2320元/吨。

二、国家临储麦成交趋于流拍 国内强麦期价大幅下行

据悉，安徽地区国家临储小麦去库存腾库补贴政策于2016年6月30日正式结束，以后购买的粮食将不再享受补贴。7月5日国家临储小麦拍卖市场投放粮源数量为250.5074万吨，实际成交数量0.02万吨，平均成交率0.01%，成交均价2460元/吨；其中安徽地区成交2014年产三等混合麦200吨，成交价2460元/吨。尽管国家临储小麦周度投放量稳定在250万吨水平，但受制于拍卖底价过高，成交量持续萎缩。相比之下，6月28日国家临储小麦实际成交数量2.207万吨，平均成交率0.88%，成交均价2473元/吨。截至7月中上旬，国家临储小麦（含2015年临储小麦）剩余库存数量为3810-3910万吨，同比高1915-2015万吨。受制于周边农产品大幅下跌及新麦现货市场行情支撑力度有限等因素影响，国内强麦期价大幅下行。截至7月8日，郑州商品交易所强麦1609合约期价报收于2565元/吨，较7月1日的2659元/吨，下跌94元/吨，跌幅3.54%；期间最低价2545元/吨，最高价2709元/吨。相比之下，强麦1701合约期价报收于2627元/吨，下跌84元/吨，跌幅3.1%。

三、配麦降低面企加工成本 面麦均价价差扩大

当前国内面粉市场消费处于传统淡季，面粉市场需求下滑，面粉经销商因对后期面粉价格存在看跌心理，采购积极性不高，面粉市场整体购销较为惨淡；面粉加工企业开机率处于较低水平，麸皮市场行情较大幅度反弹，为面粉加工企业面粉降价制造了空间。为降低粮源加工成本，面粉加工企业粮源采购半径扩大，在保证质量要求的情况下，放宽新麦收购质量要求，品控中降低粮源采购成本；与此同时，加大新小麦使用比例，通过配麦降低加工成本，面粉加工企业经营情况明显好转。据市场监测，截至7月中上旬，江苏连云港地区面粉加工企业60粉出厂价2920-2960元/吨，麸皮出厂价1500元/吨；河南平顶山汝州地区60粉出厂价2960-3000元/吨，麸皮出厂价1440元/吨；河北石家庄新乐地区60粉出厂价3000元/吨，麸皮出厂价1440-1460元/吨。据统计，截至2016年7月上旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为1075-1080元/吨；相比之下，上月同期为995-1000元/吨，面麦均价价差扩大75-85元/吨。

四、国际麦价探底回升 供需宽松制约反弹空间

联合国粮农组织（FAO）发布的全球谷物供需简报显示,2016年全球小麦产量预计为7.32亿吨，比6月份的预测高出800万吨，不过仍略低于2015年创纪录的水平；2016/17年度全球小麦期末库存预测数据下调140万吨，为2.17亿吨，比上年增长近500万吨或2.3%，是15年来的最高水平。据美国田纳西州的私人分析机构Informa 经济公司发布研究报告显示，2016年美国所有小麦产量预计为22.17亿蒲式耳；相比之下，美国农业部6月份的预测为20.77亿蒲式耳。因其他地区小麦产量数据上调，欧盟小麦产量前景改善，Coceral把欧盟小麦产量数据上调280万吨，为1.48亿吨；国际谷物理事会（IGC）预计欧盟小麦产量为1.546亿吨。黑海地区小麦出口国俄罗斯和乌克兰已经开始收割小麦，小麦的单产升高，且品质和上年同期相同。截至7月8日，美国芝加哥商品期货交易所美软红冬小麦9月合约期价报收于436美分/蒲式耳，较7月1日的429.25美分/蒲式耳，上涨6.75美分/蒲式耳，涨幅1.57%；期间最高439.5美分/蒲式耳，最低价415.75美分/蒲式耳，创下自2006年9月以来的新低。截至7月中上旬，7月交货的美国2号软红冬小麦FOB价172.9美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1617元/吨，比去年同期下跌463元/吨。

五、价差改变市场需求格局 国内玉米期现价弱势下跌

近期东北粮源流入华北地区以及新麦饲用增多情况持续，在当地加工企业拍卖粮源陆续到货、企业备库相对满足日用的基础上，用粮主体采购意愿下降，国内玉米现货市场行情弱势下跌。除江苏、安徽本地饲料加工企业采购不完善粒超标小麦外，山东、河南、长江流域各省以及广东、福建等区域饲料加工企业也在积极采购不完善粒超标小麦，以降低饲料成本，这一定程度上挤占了玉米饲用需求空间。7月下旬两湖及8月下旬河南玉米将陆续上市，后期流通市场玉米供应将趋于宽松，整体价格下行风险较大。截至7月8日，广东港口辽吉玉米成交价2020-2030元/吨，港内成交多以执行前期合同为主，饲料加工企业采购积极性降低，港内玉米结转量预计在23万吨左右；锦州港玉米平舱价1930-1950元/吨。截至7月8日，大连商品交易所玉米1609合约期价报收于1719元/吨，较7月1日下跌32元/吨，跌幅1.83%，期间最高价1791元/吨，最低价1672元/吨；玉米1701合约期价报收1523元/吨，下跌27元/吨，跌幅1.74%。

六、“提价”效应增量效果弱化 新麦市场行情短期上行乏力

由于主产区小麦托市收购进度大幅落后于上年同期，流通市场粮源下降速度较为缓慢，新麦收购市场“卖压”较大，而新麦质量因素尤其是赤霉病、呕吐毒素等内在质量指标要求高加大贸易难度，市场主体粮源采购较为谨慎。日前国家粮食局下发紧急通知要求做好受灾地区夏粮收购工作，认真落实粮食安全省长责任制，多措并举做好超标小麦的收购工作。主产区小麦质量分化使得规模化采购难度加大，“提价”效应所带来的增量效果明显弱化。新麦品质间因供需格局的差异，质优新麦与质差新麦后期价差有望进一步扩大。建议近期密切关注北方麦区托市收购进度及储备粮补库力度。