菜粕观点：关注USDA供需报告，预计近期菜籽粕期货价格上行阻力较大

期货方面，上周菜粕期货主力合约震荡偏强调整，周K线收阳，周涨跌幅2.08%，周成交量减少、持仓量增加，技术上预计上方2500一线附近的阻力加大。

现货方面，外围菜籽产量相对稳定，有利于保证我国菜籽进口持续性，近期由于菜籽压榨量的增加，国内沿海菜籽库存量持续下降，菜粕库存量止跌回升，且市场预计近期我国进口菜籽到港量较大，国内菜粕供给相对稳定;菜粕需求方面，目前已进入水产养殖旺季，菜粕需求量将会维持较高水平，菜粕供需或将稳中趋紧。

替代品方面，南美大豆预期产量上调，巴西大豆收割进入尾声，阿根廷大豆收割进度加快，美豆种植面积预期增加，且目前美豆种植比较顺利，另美豆出口量有上调空间，预计USDA5月供需报告中性偏多;国内大豆和豆粕库存较高，而目前生猪存栏量偏低，豆粕供需比较宽松。综上分析，预计近期菜粕价格上行阻力较大，关注菜粕主力合约在2500一线附近的表现。

操作建议：RM1709合约多单轻仓持有(4月5日2310多单进场，回调止盈2400)

关键因素：产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差。

重要监测点：1)沿海菜粕成交量及菜籽库存量;2)豆菜粕价差、菜粕DDGS价差;3)菜粕、DDGS进口量。