近期以来，随着海外新冠疫情的持续蔓延，多国纷纷推出粮食等重要农产品出口限令，但巴西大豆对华出口似乎并未受到干扰，包括此前国内市场所担心的港口物流，也未对近阶段巴西大豆装运出口形成实质性的影响。3月份中国进口大豆到港量低于预期，但5-6月份国内大豆到港量将会面临“井喷”。而4月底前随着我国多数油厂陆续恢复开工，实质性的豆粕库存增幅应该不会天大，但如果榨利持续恶化，则现货基差应该会出现温和走弱。周二（4月14日），美豆收盘下跌，因为美国一些肉类加工厂关闭，市场担心饲料行业的需求中断。

来自巴西商贸部数据（Secex）显示，2020年第一季度，巴西大豆谷物出口总量为1825万吨，较2019年第一季度的1570万吨高出16.24％，其中一季度大豆对华出口量达到1330万吨，同比增幅10%。3月份大豆出口量达到1164万吨，其中对华出口占比达到881万吨，同比增长52%。而截止4月12日当月(共7个工作日)，巴西累计装出大豆612.65万吨，大豆日均装运量由上周的82.95万吨/日增至87.52万吨/日，而去年4月同期的日装运量仅为48.8万吨/日，同比增幅近80%；截至4月4日巴西大豆总排港量1040万吨，预计 4 月全月将装出1350万吨，其中对中国装运 880 万吨。

巴西农民利用3月份其国内大豆价格创纪录的高价，也售出了创纪录的作物产量，根据巴西咨询公司Datagro的数据显示，截至4月3日，该国农民已售出其2019/20年度大豆产量的71.5%，去年同期为51.8%，五年均值为53.5%，这意味着一个月内增长了13%，3月份单月大豆出口纪录比例则是2016年创下的59.5%。巴西国内大豆价格持续创下历史新高并吸引农民大举售粮，主要是受巴西雷亚尔暴贬所致，4月初巴西雷亚尔一度触及5.34低位，较年初高点的贬值幅度逾33%，较2019年3月的高点贬值幅度则超过41%。作为对比，目前巴西头号主产州马托格罗索核心产区Sorriso地区大豆现货价格一度冲上90雷亚尔/袋，较年初低点涨幅已达25%；当地运至帕拉那瓜港口的卡车运输费用已涨至290雷亚尔/吨，较年初涨幅逾18%，较去年同期涨幅逾26%，为近四年来同期运费最高纪录水平

进入4月中旬以来，国内豆粕期货盘面和现货基差双双下跌，供应端又一波压力预期体现。从装船情况看，近几周巴西大豆对华装运较快，港口排船仍在增加，排在4月装运的巴西大豆超过950万吨，5月国内进口大豆到货总量目前放在950万，6月900万+还要看本周的装速；由于近期榨利丰厚加上国际原油暴跌致运输成本大降，不少进口厂商加快了装运及航运速度，使得巴西大豆出口装运及国内近月到港均出现“井喷”局面。目前华北山东地区现货价格向3200元/吨下滑，华南部分工厂成交价则已跌破3000元/吨。华东油厂多数于4月中旬恢复开机，华北大部分则于4月25日之后，总体来看预计本周油厂进口大豆压榨量回升至150-160万吨(近年正常水平附近)，下周将进一步增至170万吨一线。但预计目前大多数油厂继续严格限制开单，车提排队时间较长，月底前油厂豆粕库存即使增加幅度依然有限，现货基差预计缓慢走弱但月内预计仍将相对抗跌。

国际市场最新动态：北京时间4月15日（周二）凌晨，美国原油期货价格重挫逾10%，创两周以来的最低收盘价。各国为遏制冠状病毒疫情蔓延所采取的措施造成经济放缓、需求疲软，抵消了OPEC+减产协议为油价提供的支持。4月14日，国际货币基金组织（IMF）发布新一期《世界经济展望报告》，预计今年全球经济将萎缩3%，衰退程度远超2008年国际金融危机引发的经济下滑，为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的全球经济衰退。不过，美股周二收高，三大股指均已进入技术性牛市；美欧疫情见顶的迹象提振了风险偏好。

根据美国约翰斯·霍普金斯大学新冠肺炎疫情统计数据显示，截至北京时间4月15日7时左右，全球新冠肺炎确诊病例超197万例，共计1970879例，累计死亡逾12.5万例，共计125678例。美国累计确诊逾60万例，累计死亡逾2.5万。根据美国约翰斯·霍普金斯大学新冠肺炎疫情统计数据显示，截至北京时间4月15日7时左右，美国累计确诊602989例，死亡25575例。

总体来看，雷亚尔暴贬推动巴西豆农销售步伐的创纪录水平，石油危机带来的运输成本大幅下降以及榨利相对丰厚，则成为中国进口厂商不断推动巴西大豆对华装船乃至提速航行的主要动力。3-4月份我国进口大豆的部分延迟到港，将在5-7月份集中释放。近月供应端压力显现，海外新冠疫情蔓延进一步引发市场对于需求下滑的担忧，基本面疲弱同样拖累我国豆粕期现货行情，近日经销商逢高出货锁利意愿较强，但供应紧张态势仍将延续至4月下旬，因而短期豆粕现货继续下跌空间或将有限。需要关注的是5-6月份全国油厂或将满负荷加工，这给M2005合约、M7-9价差，乃至5-7月现货基差带来深远影响。