上周国内大豆压榨量回落至 173 万吨，但由于大豆到港放缓，大豆库存止升转降。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存 697 万吨，比上周同期减少 13 万吨，比上月同期增加 87 万吨，比上年同期增加 12 万吨。7 月巴西大豆到港量仍然庞大，8 月后将逐渐减少，预计 7月大豆到港量在 1000 万吨左右，仍高于压榨量，大豆库存仍将上升。

上周国内大豆压榨量减少，豆粕产出有所减少，部分饲料养殖企业补库，豆粕库存回落。7 月 19 日，国内主要油厂豆粕库存 109 万吨，比上周同期减少 5 万吨，比上月同期减少 8 万吨，比上年同期增加 19 万吨，比过去三年同期均值增长 7 万吨。近几周国内大豆压榨量或将逐渐提升，而豆粕需求缺乏亮点，预计后期豆粕库存下降空间有限。

同时上周国内豆粕价格跟随美豆价格走高，最高一度接近前期高点。近期美豆产区降水偏少，干旱继续制约大豆生长，对美豆价格形成支撑；但受外部宏观因素以及全球新冠肺炎疫情加重影响，本周美豆价格有所回落。目前美豆已进入单产形成关键期，后期天气将直接决定单产和产量，天气炒作仍有可能继续推升美豆价格。随着巴西出口装船量下滑，8 月份国内大豆到港量将逐渐减少，国内大豆和豆粕市场压力将减小，利好豆粕基差。预计短期国内豆粕价格震荡调整，能否向上突破需看美豆价格能否继续上涨。

7 月 19 日，大连普通蛋白豆粕 8-9 月基差报价 M2109+40 元/吨，天津现货基差报价 M2109-60 元/吨，山东日照 8-9 月基差报价 M2109+30 元/吨，江苏张家港 7 月基差报价 M2109-50 元/吨，广东东莞 8-9月基差报价 M2109+50 元/吨，较上周同期上涨 10～20 元/吨。