玉米下游库存处低位 后续仍有补库需求

春节过后，在政策性玉米收储利好、进口拍卖取消提振下，玉米现货普遍偏强，期货价格延续低位反弹。近期，现货市场出现变化，个别储备库停收，进口玉米再度重拍，进口乌克兰玉米，以及高粱、大麦等谷物进口的消息再度袭来，期现货价格上涨略显乏力。

方正中期期货玉米分析师侯芝芳告诉期货日报记者，春节过后，玉米主力2405合约呈现振荡回升走势。市场的支撑主要来自两个方面,一是上游的售粮节奏有所放缓,二是下游存在一定的补库情绪。钢联农产品的数据显示，截至3月7日，全国玉米主产区的售粮进度为66%，较去年同期慢8个百分点。

长安期货玉米分析师刘琳表示，经过3月上旬的售粮小高峰，基层粮源逐步向渠道商与中下游企业转移，售粮压力较前期缓解，将继续夯实玉米价格底部支撑。同时,北港、饲料企业玉米可用天数、深加工企业原料玉米库存均连续三周增加，但同比来看仍处于低位，后续仍有补库需求。

记者了解到，当前替代品端小麦基本退出，近期传出进口高梁大麦以及乌克兰玉米的消息。据弘业期货玉米分析师陈春雷介绍，当前小麦、玉米价差仍高达300元/吨以上,替代性价比缺失。同时，近期国内再次大量进口乌克兰玉米，到港成本仅在1700元/吨附近，而美国、巴西玉米的进口利润也高达400元/吨以上。进口玉米成本优势较大，玉米的进口量或较难减少。

“不过,进口玉米一般进入储备,且高粱、大麦替代优势相对降低,后续或释放玉米需求空间。中长期来看，玉米存在上涨空间。”刘琳补充说。

需求方面，养殖环节刚性仍存。陈春雷表示，目前生猪价格持续低迷，生猪养殖利润转负。农业农村部下调了全国能繁母猪正常保有量目标。全国能繁母猪存栏已连续7个月环比下滑，生猪产能或有进一步下滑可能。禽类养殖上，蛋鸡盈利收缩，2月蛋鸡存栏仍高;肉鸡养殖盈利。深加工企业加工利润较好，企业开机率持续回升，再次来到近年高位水平。下游淀粉糖、造纸企业开机率持续回升。

后期玉米市场博弈点依然以上游售粮节奏与下游补库情绪为主。”侯芝芳分析称,从上游售粮节奏来看，当前时间段依然是基层农户的售粮高峰，阶段性压力依然比较明显;从下游补库情绪来看，深加工利润良好以及玉米、小麦价差同比下滑明显构成相对支撑。不过，养殖利润转负，消费端的信心仍待恢复，当前市场环境难以提振中下游采购积极性，因此补库情绪仍然偏弱。

展望后市，侯芝芳认为，阶段性宽松预期未打破，不过压力较前期也没有明显的扩大迹象。此外，进口端也未能形成有效的正反馈，虽然近期外盘期价自低位有所回升，但是回升力度依然比较温和，且从基本面情况来看，全球玉米市场宽松的基调并未改变，在南美产量兑现与整体消费预期差有限的情况下，外盘期价仍然面临比较大的压力，国内玉米仍然受到一定的价差奉制。

在陈春雷看来，售粮压力逐渐减缓,粮权向中下游转移,在替代减弱下玉米存在支撑。进口成本优势显现，进口玉米压力仍存。养殖刚性需求和深加工增长需求接力。在季节性因素下，玉米期价调整后有继

续向上反弹可能，空间或较为有限。

“短期来看,博弈因素较多，市场分歧较大，上下两难。”刘琳说,首先是随着粮源转移，基层余粮有限，虽然温度回升，基层储存条件变差，加春耕资金启动、需求增加，或继续提升售粮积极性与进度，但若中下游企业大幅压价，或激发基层惜售情绪。其次，东北与山东玉米价格倒挂,后续仍需要东北价格松动或山东价格回补上涨来修复，最后，养殖行业仍处于亏损与去产能状态，随着玉米上量高峰结束，深加工企业开机率与玉米需求量也将季节性回落，刚需采购与维持低库存水平或成为常用策略。（来源：期货日报）

衢州粮食批发交易市场（3月11日）：                 单位：元/千克

省内粮网平台周交易情况

本周省内粮网平台共交易5.25万吨粮油，成交4.6万吨，成交率87.62%。

其中；早籼谷销售13199.603吨，成交率100％，成交均价2912.11元/吨，最高价3024元/吨（2021年产）‘

饲用稻谷销售14908.67吨，成交率56.33％，成交均价2328.46元/吨，最高价2440元/吨（2023年产）；

晚籼谷销售2662.116吨，成交率100％，成交均价2798.95元/吨，最高价2918元/吨（2022年产）；

晚粳谷销售11142.659吨，成交率100％，成交均价2870.5元/吨，最高价2932元/吨（2023年产）；

小麦销售6446.335吨，成交率50.31％，成交均价2704.22元/吨，最高价2740元/吨（2021年产）；

晚籼米销售400吨，成交率100％，成交均价3675元/吨，最高价3678元/吨；

晚籼米采购900吨，成交率100％，成交均价3856元/吨，最高价3856元/吨；

晚粳米采购950吨，成交率100％，成交均价3781元/吨，最高价3782元/吨；

晚粳米轮换采购1550吨，成交率100％，成交均价381.55元/吨，最高价398元/吨；

食用油销售290吨，成交率100％，成交均价8320元/吨，最高价8320元/吨；

食用油轮换采购75吨，成交率100％，成交均价800元/吨，最高价800元/吨。