1月底，新华社发布《关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见》。2016年的“一号文件”连续第13年聚焦三农。文件指出，把坚持农民主体地位、增进农民福祉作为农村一切工作的出发点和落脚点，用发展新理念破解“三农”新难题，厚植农业农村发展优势，加大创新驱动力度，推进农业供给侧结构性改革，加快转变农业发展方式，保持农业稳定发展和农民持续增收，走产出高效、产品安全资源节约、环境友好的农业现代化道路，推动新型城镇化与新农村建设双轮驱动、互促共进，让广大农民平等参与现代化进程、共同分享现代化成果。

    1月份，全国粮食批发价格指数为137.01（基期：2008年12月=100），较上期下跌0.17%；全国食用油批发价格指数为92.63（基期：2008年12月=100），较上期下跌0.61%。

     主要粮油品种的市场状况如下：

 

小麦

     2016年的第一个月，作为距离农历春节最近的月份，国内小麦市场购销平和、价格稳定，并未显现出火热的开局，“春节行情”似乎已经成为一个渐行渐远的回忆。面粉价格难以上调，麸皮行情弱势走低让加工企业经营困境进一步加深。全年小麦进口297.4万吨，较上年持平略增，国内对优质麦需求不减、内外小麦价差较大是进口小麦数量维持较高水平的主要原因。基于春节前市场的低迷表现，预计春节后也不会有显著的行情。

     一、麦价平稳运行 麸皮弱势下滑

     1月份，国内小麦市场整体维持平稳运行态势，企业购销心态平稳。据市场信息，月末河北、山东、河南北部等地区小麦容重780克/升以上的小麦收购价在1.19-1.21元/斤，容重760-780克/升的小麦收购价多在1.17-1.19元/斤；其他地区中等标准品质小麦收购价多在1.16-1.18元/斤；质量较差的超标小麦收购价在1.12-1.14元/斤。相比上月末，各地区价格基本稳定。

      临近春节，市场购销气氛平淡，小麦价格平稳运行，反映出两个方面问题，一是消费低迷。不仅是春节期间市场的消费低迷，同时，企业对春节以后的市场预期也普遍看淡，加工采购环节态度消极直接让小麦行情失去了“动力”，仅靠基础消费来维持运行；二是供应不减。往年在春节后才开始运作的储备轮出，今年在元旦过后就陆续在主产区开始，从国有粮库角度来说，抓住价格相对较高的时期及早出库，不仅锁定了利润，也降低了后期市场价格下跌的风险。同时，不少民营收储企业由于对春节后的行情不看好，也在这一时期加紧了出库进度。

     和小麦行情类似，面粉出厂价格也稳定了相当长的一段时间。月底，30粉出厂价基本在1.58-1.62元/斤之间，60粉出厂价多在1.52-1.56元/斤之间。面粉价格难以上调主要还是因为市场竞争，企业担心在出货时期上调价格可能导致销售渠道受到影响。

     但作为企业利润构成的主要部分，麸皮在1月份的出厂价格却弱势走低。至月底，产区麸皮的主流出厂价格下滑至0.5-0.52元/斤，相比上月末，降低0.02-0.03元/斤，大片麸皮出厂价格也降至0.56-0.58元/斤，月环比降了约0.01-0.02元/斤。麸皮价格缓步下行的主要原因是因为临近春节，小散养殖户加大了生猪出栏力度，生猪存栏量减少降低了对饲料的消耗。另据农业部数据，12月份我国生猪存栏和能繁母猪存栏不仅同比分别下降9%和11.4%，环比也分别下降1.1%和0.7%，从大环境上也削弱了饲料的总体消费量。无疑，麸皮价格下滑再次挤压了加工企业的经营利润。长期以来，由于国内面粉行业的粗放型竞争原因，面粉的销售价格一直处于成本线附近，企业的唯一利润来源就是麸皮。但随着宏观经济发展增速放缓、终端消费升级转换，面粉和麸皮的售价双双下调，企业利润已经薄如刀片。

    二、临储交易低迷 周均量价齐减

    1月份，临储小麦月内累计投放4次，周均投放量107.9万吨，较上月减少6.6万吨；周均成交0.6万吨，月环比减少0.2万吨；成交均价2483.86元/吨，较上月下跌22.9元/吨。量价均减的主要原因，一是河南在2016年首周未投放临储小麦，导致周均投放量有所减少；二是河南在第三周成交小麦为2010年产小麦，底价较低，拉低了整体小麦均价；三是成交量减少主要是因为低价小麦供应过少，且质量堪忧，企业采购兴趣较低。

     本月累计投放临储进口小麦4次，周均投放量5.9万吨，较上月减少0.7万吨；周均成交0.7万吨，月环比持平；成交均价2523.56元/吨，较上月略增8.51元/吨。月内累计投放3次真菌霉素超标小麦，仅有一次成交，成交量0.29万吨，成交均价1767元/吨。

      统计显示，2015年1月份临储小麦累计成交83.8万吨（不含168万吨的专场交易成交小麦），而2016年1月份累计成交仅2.4万吨。以如此低迷的成交情况开局，显示出市场消费的极度疲软。特别是在农历新年前的月份，成交量难上“个位数”，反映出两个方面问题，一是临储小麦的交易底价已经不被市场所接受；二是市场上的供应量加上企业手中的留存量已经足够满足春节期间的加工需求。统计显示，截至2016年1月底，尚剩余2014年托市小麦668万吨。

     三、低温寒潮侵袭 苗情影响有限

     本月，受强寒潮过程影响，我国大部地区出现入冬以来最低气温，多地最低气温突破历史极值。南方出现低温雨雪冰冻天气，部分地区冬小麦受到影响。据中央气象台网站，1月下旬，全国大部地区气温较常年同期明显偏低，华北、黄淮、江淮等地最低气温下降6-10℃，局地12-18℃。北方冬麦区气温较常年同期偏低1-4℃，但墒情适宜，冬小麦越冬状况良好，以一、二类苗为主，其中河南、河北一类苗占比分别为43%和25%，比上年同期增加19%、7%，山东、山西一类苗比例略有减低。南方大部冬小麦处于分蘖生长阶段，四川和云南部分冬小麦进入拔节期，除安徽三类苗占20%，比例略高外，其余地区均为一、二类苗。

      目前来看，本次寒潮雨雪气候对小麦的生长影响有限。一方面，由于近年来冬麦区多为暖冬性气候，麦区播种期都会有所推迟，目前苗龄较小，且处于越冬期，耐寒能力较强，近期的急速降温仅会让小麦叶片受冻，不会影响到小麦本体。另一方面，今年冬麦区在播种时期连续降水，墒情较好，此次降温也有助于适度控制旺长苗，而且冬小麦生长期较长，可逆性较强，只要是在后期分蘖抽穗期不出现“倒春寒”天气，都对最终的产量影响不大。但应密切关注天气变化，如降温的影响范围，降温持续时间，回暖幅度等，并加强田间管理措施以防万一。

      四、小麦进口持平 面粉出口减少

     据中国海关总署数据，2015年12月份我国进口小麦21.4万吨，同比增加16.7万吨，环比增加1.7万吨。2015年全年累计进口小麦297.4万吨，较上年持平略增。其中，进口自澳大利亚的小麦125.5万吨，占总进口量的42.2%；进口自加拿大的小麦99.2万吨，占33.4%。12月份，我国出口小麦数量为零，全年累计出口小麦5300吨。较2014年增加4340吨。12月份，我国出口小麦粉1.44万吨，同比减少0.3万吨，环比增加0.7万吨。全年累计出口面粉116.7万吨，较上年减少7.2万吨。

     进口小麦保持较高水平的主要原因有二：一是我国消费加工升级需要较多的高品质小麦，在国内生产的优质小麦难以完全满足加工需求的情况下，国外优质小麦将主要作为面粉加工的补充和调剂；二是国际小麦价格持续维持较低水平运行，加之进口小麦和国产小麦价差较大，也是促进小麦进口的主要原因，从全年的进口小麦均价来看，2015年小麦进口均价299.09美元/吨，较2014年减少24.78美元。

     五、美麦小幅走高 利空因素不减

1月份，CBOT小麦小幅震荡攀升，美麦指数在月初跌至462.2点之后缓步走高，月末最高升至494.2点，月内累计增幅7%。

     分析认为，美麦尽管短期缓步走高，但不改长期弱势运行趋势，其主要有两方面原因：一方面，全球小麦供应宽松是压制小麦行情的主要因素。美农业部（USDA）最新发布的小麦供需报告全面利空：因期初库存和产量数据继续上调，2015/16年度全球小麦供应上调120万吨；国际谷物理事会（IGC）发布的最新报告，2015/16年度全球小麦产量预计为7.31亿吨，较之前预测的高出500万吨；阿根廷农业部将该国小麦产量上调10万吨至1100万吨；俄罗斯农业部计划取消或削减小麦的出口税。宽松的供应环境导致出口国之间的价格竞争加剧。另一方面，宏观金融环境及经济运行状况也在很大程度上拖累了国际小麦行情。以原油为首的大宗商品持续走低，加之美国经济态势不及预期、新兴经济体对工业大宗商品需求放缓、多国央行开展量化宽松政策等，让全球经济疲软态势进一步蔓延，农产品运行承受巨大压力。

       距离农历新年越来越近，春运大幕也徐徐拉开，随着大中院校放假、基建工地陆续暂停、综合性贸易市场歇业等集团性消费减少，面粉主销区及其他一、二线大城市的面粉消费正逐步减弱。由于各地面粉贸易商降低了对面粉的需求，加工企业也放缓了对原粮的采购力度。在2月份大部分时间处于春节假期，大宗集团性消费的回暖要等到农历十五之后，市场消费主要基于企业库存；进入3月份，企业的短期补库行为或让行情有一波短暂的回升，但考虑到国有企业在农历初七之后就开始上班，所以市场不会出现明显的供应短缺现象；预计4月份，市场供应维持较高水平，消费却不会有明显起色，预计市场行情将保持平稳态势。未来的三个月需要关注两个方面，一个是临储小麦的底价是否调整以及调整幅度；二是玉米的收购情况及价格情况，以及饲料消费的总体走势。

 

（研究预测部 申洪源）

 

玉米

     1月份，国内玉米行情继续弱势前行。分区域来看，因临储总量的持续增加，东北地区玉米整体价格平稳，局部地区中下旬价格互有涨跌；华北地区农户售粮进度加快，玉米基层上量持续增多，但原粮水分下降缓慢，价格方面连续下挫；销区饲料企业库存水平变化较小，部分大型企业看好后市，备库水平有所提高；港口方面，北港受粮质及河北粮源倒流的影响价格持续下跌，广东港口价格平稳偏弱。

     一、东北玉米价格互有涨跌 天量入库维持总体平稳       

     1月份，东北玉米市场价格相对平稳，进入中下旬后局部地区互有涨跌。其原因主要有两方面：一方面，随着春节的日益临近，东北农户售粮积极性不断提高，市场供给压力持续增加；另一方面，临储玉米收购量继续攀升，并一举突破8000万吨，对市场价格提振作用明显。

截至1月31日东北地区临储累计收购总量8155万吨，分省收购数据累计：黑龙江3660万吨，吉林2337万吨，辽宁686万吨，内蒙88万吨。虽然临储收购持续支撑当前东北玉米价格，但部分贸易商收购略显谨慎，加之华北粮源大量挤占东北玉米在南方销区市场份额，东北粮源外流受阻。此外， 辽宁省针对霉变2-5%霉变玉米收购补贴政策公布，后期其对市场超标玉米价格效果如何值得关注。据市场信息，至月末，黑龙江佳木斯地区的新玉米收购价（折干，标准品质，下同）多在1690-1830元/吨，陈玉米的出库价多在1810-1920元/吨，较上月同期下降60元/吨；吉林长春新玉米收购价多在1920-1940元/吨，陈玉米出库价在1980-2000元/吨，较上月同期下降30元/吨；辽宁沈阳新玉米收购价在1930-1980元/吨，陈玉米出库价在1970-2020元/吨，较上月同期持平；内蒙古通辽新玉米收购价在1930-1980元/吨，陈玉米出库价在1960-2020元/吨，月环比下降20元/吨。

    二、华北粮源持续外流 玉米价格连续下挫

     1月份以来，节前售粮高峰持续，华北地区基层玉米继续放量上市，在缺少政策支撑的条件下与东北产区平稳走势相比出现较大分化，市场价格继续下挫。主要原因：一是农民工节前陆续返乡，农户售粮进度持续加快，市场供应压力较大；二是1月份出现极端低温天气且伴有降雪，玉米水分下降缓慢，市场干粮紧俏；三是下游需求仍然疲软，贸易商仍不敢囤粮；四是深加工企业的收购量已超过加工量，没有出现往年大规模的节前备库活动，整体购销表现清淡，以山东为代表的深加工企业大多下调收购价格。据市场信息，至月末，山东济宁收购价在1700-1720元/吨，较上月同期下降60元/吨，潍坊收购价在1700-1720元／吨，较上月同期下降60元／吨；河北石家庄收购价在1680-1700元/吨，较上月同期下降40元/吨；河南安阳玉米在1720-1740元/吨，较上月同期下降40元/吨。

     三、饲企备库增加 港口弱势依旧

    1月，南方销区饲料企业玉米原料库存有所上升，主要表现为大型饲料企业库存水平略有增加，而中小型饲料企业库存水平变化不大。个别企业看好节后行情，库存水平备至较高水平。虽然采购相对增加，但销区市场依然以偏弱态势为主，市场粮源供给宽松，企业采购心态偏空，且据传南方销区跨省移库玉米的轮换在开展，质量尚可。据市场信息，月末四川成都玉米到站价在2040-2060元/吨，月环比下降20元/吨；湖南长沙到站价在2200-2240元/吨，月环比持平；江西南昌玉米到站2230-2260元/吨，月环比持平。

     南北港口玉米价格弱势依旧。其中：北方港口玉米价格继续下跌。究其主要原因：一是北方港口多数用粮企业在本月中下旬开始陆续停收，截至月底仅个别企业维持收购，市场购销清淡；二是低价华北玉米到港数量增加，挤占了东北玉米市场，促使北方港口玉米价格持续走弱。近期北方港口玉米价格累计下跌60-70元/吨，但考虑到临储价格的支撑，北方港口玉米价格继续下跌的空间已经不大。与此同时，广东港口玉米价格持续趋弱。主要原因：一是由于高粱和大麦到港持续，港口库存高企，广东地区库存分别在45万吨和15万吨上下的水平；二是北方港口粮质下降，价格走弱，进而压制南方港口玉米价格；三是低价华北玉米到港数量增加，冲击广东港口玉米价格。预计后期广东港口玉米价格继续下跌空间有限，一方面是临近春节，产区贸易商发货积极性将逐渐下降；另一方面，广东港口饲料企业于本月中后期开始进行节前备货，采购量增长有利于玉米价格止跌回稳。1月底大连港玉米平舱价多在2060-2070元/吨，较上月同期下降60元/吨；广东港口玉米散粮成交价在2140-2150元/吨，较上月同期下降80-90元/吨。

     四、猪价平稳上涨 淀粉持续坚挺

     春节前猪肉消费水平持续攀升，而上游补栏活动受到季节性抑制，生猪市场供给侧偏紧，猪市持续向好。生猪及能繁母猪存栏继续刷新历史低位，以此给生猪市场带来的支撑或将更为明显，关注春节期间猪价高点。另外，春节后为消费淡季，猪价将有所回调。禽蛋市场亦表现较好，但涨幅弱于生猪市场。淘汰鸡阶段性出栏增加以及春节前下游企业备库活动陆续结束，禽蛋市场开始转入下行通道，节前偏弱态势明显。

      目前淀粉企业库存仍旧普遍维持低位，淀粉价格整体维持坚挺，东北延续2300元/吨左右出厂价格，个别高点签单2400元/吨;山东主流出厂价格2300-2350元/吨，价格低点有所上移;河北淀粉出厂2280-2320元/吨，低点上调30元/吨。酒精价格稳中趋弱，月末下游企业备货节奏进一步放缓，酒精产品走货受到抑制。酒精开工率维持较高水平，供应相对充足，节前部分企业仍有出货意愿，短期内酒精价格继续承压。

     五、玉米进口量环比增加 同比减少

     据中国海关总署发布的数据显示，2015年12月份中国进口玉米量13.31万吨，较11月份1.87万吨增加11.44万吨，环比增幅613%，较2014年12月61万吨下降47.4万吨，同比降幅78%。

     从海关数据分析，12月份中国玉米进口量较11月份明显增多，但从2015年进口总量来看，12月份进口量整体属于偏低水平。月末，国内玉米进口配额已经开始发放，南方销区部分厂家已经开始签订订单，据了解2016年3月至4月期间，广东港将有15万吨左右的进口玉米到港。由于内外市场价差较大，估计玉米及替代品进口的冲击在短时间内暂难消逝。

      综上所述，预计国内小年过后，国内玉米市场的购销将逐步转向清淡。对节后的玉米行情当前市场主体看好的不多，原因是国储陈粮库存巨大，市场供应宽松，需求疲弱局面短期难逆。虽有临储收购政策提振，但在诸多利空打压下，估计2月份国内玉米市场整体趋弱的格局将会继续延续。一是今年的中央一号文件当中提到了原则思路，就是坚持实行玉米价格由市场决定，同时对玉米的价格形成机制和补贴制度进行改革，实行价格和补贴分离的办法。市场预计，即使2016/2017年度玉米收储仍有望继续执行，但收储价大幅下调的可能较大，同时玉米种植结构调整思路及深加工企业的补贴政策将更加明确。二是据统计2015年11月份临储玉米收购开始至今，国储库存已近2.22亿吨，而我国一年的玉米产量也就在2.24亿吨左右的水平，这意味着现在国储库存已经差不多相当于一年的玉米产量。三是国内经济转型，经济增速放缓导致下游消费短期难有大的起色。当前国内玉米供给大于需求，一方面是玉米连年丰产、库存总量非常高，另一方面是下游消费跟不上。

 

（研究预测部 马腾飞）

 

稻米

      1月份，由于春节临近，稻米市场整体购销趋于活跃，部分地区稻米价格小幅上涨。新季粳稻收购进程同比加快，东北粳稻受节前备货量增加、农户可售余粮减少等因素影响，价格呈小幅上涨趋势。苏皖粳稻经历月初价格小幅下行后，随着新稻收购进程的加快，部分地区优质稻价格小幅上涨；中晚籼稻收购接近尾声，本月收购进程有所加快，由于整体收购进度较上年偏缓，市场供应充足，中晚籼稻节前行情较为平稳，价格稳定；销区市场本月中旬开始受节前备货高峰来临影响，优质大米行情走俏，价格普遍上涨；加工企业与上月相比，月平均开工率有所下滑，主要原因是临近春节，加工企业停机检修数量增多，多以销定产，主要加工副产品价格小幅下行；2015年12月份我国大米进口数量同比继续呈上升趋势，由于大米全球期末库存调减，进口大米价格本月呈上涨态势，进一步拉近与国内大米的价格差距。

    一、粳稻价格稳中趋强

     本月随着新季粳稻收购进入尾声，市场上余粮数量减少，政策价格对于粳稻价格影响明显。据国家粮油信息中心测算，截至1月25日，东北及苏皖等粳稻主产区已收购粳稻占总产量的比例为54%，较去年同期快2个百分点。按照粳稻产量6564万吨、商品率70%计算，农户可售余粮约1050万吨。

    进入2016年粳稻收购进程明显加快，除去启动托市收购时间普遍较上年提前之外，主要原因还包括：首先，节前粳米消费需求增加，加工企业备货积极性提高，导致稻谷走货量加快；其次，2015年12月底第三批国家政策性粮食委托收储库点确定，收储仓容增加提升收购进度；最后，苏皖粳稻由于近期价格回落至相对低位，至本月中旬市场价格有一定的市场竞争力，入市采购的企业增多，收购情况略回暖。

     本月末粳稻收购基本进入收尾阶段，结束时间最晚的黑龙江地区的截止收购时间在2月底，收购时间也仅剩一个月左右，预计粳稻最终收购量或与去年基本持平。

     粳稻价格方面，本月东北粳稻市场受节前备货量增多的影响，购销较为活跃，由于收购持续进行，农户手中的余粮减少，粳稻价格呈上行趋势，优质稻价格持续小幅上涨。据监测显示，本月末，辽宁盘锦地区优质辽星水稻收购价3340元/吨，较上月末上涨40元/吨；吉林地区水稻加工企业收购优质水稻价格3200-3260元/吨，较上月末上涨20-40元/吨。

     苏皖粳稻经历月初价格持续小幅下行后，市场竞争力增强，随着新稻收购进程加快，以及节日需求量上升，至月末市场购销有所回暖，部分地区优质稻价格小幅上涨。据监测显示，本月末，江苏苏州地区中等粳稻出库价3040元/吨，安徽合肥地区中等粳稻出库价3040元/吨，较上月末上涨10元/吨。江苏泰州新季普通圆粒粳稻加工企业收购价格2760元/吨；连云港新季普通粳稻加工企业收购价2840元/吨；安徽芜湖地区新季粳稻收购价2900元/吨，均与上月末持平。

    二、籼稻市场行情平稳

    随着收购截止日期的即将临近，以及节日备货量增加，籼米市场需求提振明显，新季中晚籼稻收购进程本月提速明显。据国家粮油信息中心测算，截至1月25日，南方主产区新季中晚籼稻累计收购量占产量的比例为30%，同比持平略快。按中晚籼稻产量10891万吨、商品率50%测算，农户可售余粮约2180万吨。

    预计本年度中晚籼稻收购量最终将小于去年同期。新稻收购即将截止，而目前市场上余粮还较为充足，下月起离开政策价格的支撑，中晚籼稻价格面临下行压力。

    籼稻价格方面，由于2015年度中晚籼稻整体收购进程偏缓，前期加工企业备货量较少，节日提振下，籼米需求量有所增长，至本月末籼稻购销有所回暖，导致本月部分地区中晚籼稻价格小幅上涨，但由于目前市场供应较为充足，且新稻收购即将结束，市场余粮较多，多数加工企业不看好后市价格前景，采购偏向谨慎，中晚籼稻市场价格总体平稳。据监测显示，本月末，湖南、江西等地中等晚籼稻出库价普遍调涨40-60元/吨。湖南衡阳中晚籼稻收购价2740-2760元/吨，较上月末上涨60元/吨。安徽省芜湖中晚籼稻谷收购价2720元/吨，凤阳晚籼稻收购价2680元/吨，与上月末持平。

     早籼稻市场本月继续清淡行情，购销不旺，1月份国家临储稻谷共进行4次竞价交易，计划销售2013年产早籼稻206.1万吨，全部流拍。目前投放的临储早籼稻为2013年的陈稻，质量一般，且竞拍低价为2640元/吨高于市场价格的高价位，不符合市场规律，也根本起不到消化陈粮库存的作用。

    三、优质大米提价明显

     本月销区市场大米价格呈现“先降后升”的态势。由于前期元旦节日提振大米消费，优质大米价格带动大米市场价格小幅上涨，元旦过后，由于市场供应充足，部分地区稻米价格出现小幅回调。至本月末，随着春节临近，销区市场迎来节前大米备货高峰期。粳米价格普遍小幅上涨，部分地区优质中晚籼米价格小幅上涨，其中东北大米优质大米价格涨势明显，平均较月初上涨60-80元/吨左右。

     据监测显示，本月末，江苏苏州地区普通粳米出厂价4010元/吨，较上月末上涨10元/吨；安徽芜湖地区中等晚籼米出厂价4000元/吨，较上月末上涨20元/吨。福州市场优质江苏粳米批发价4650元/吨，较1月中旬上涨50元/吨左右；福州市场普通东北粳米批发价5080元/吨，黑龙江产圆粒晚粳米为4960元/吨，与上月末持平；湖北襄阳中晚籼米出厂均价4000元/吨，优质中晚籼米出厂均价4640元/吨，比上月末上涨40元/吨。

    四、加工企业开工率普遍低于上月

    由于农历新年将近，本月中旬开始，加工企业停机检修，多以销定产，减少大米库存，停产限产企业增加，本月规模以上稻米加工企业开工率普遍低于上月。据国家粮油信息中心监测显示，1月底，东北大米加工企业（年产能5万-10万吨）开机率为35%，较上月末下降4个百分点。黑龙江佳木斯大米出厂价4400元/吨，加工企业圆粒粳稻收购价3000-3050元/吨，企业加工利润40-60元/吨。

     据监测，1月底，南方籼稻主产区湘赣地区典型大米加工企业（年产能3万-6万吨）开工率36%，比上月末下降4个百分点，与上年同期持平。目前湘赣地区普通中晚籼稻到厂价2700元/吨，大米出厂价3950-4000元/吨，加工利润50-70元/吨。

    由于稻谷市场供应充足，春节前养殖业饲料备货量平稳略减，稻谷加工主要副产品价格本月末小幅下行。据监测显示，江西南昌地区碎米出厂价2780元/吨左右，较上月末下降20元/吨；油糠价格本月一直处在下行趋势，本月末，江西南昌地区油糠出厂价1500元/吨，较上月末下降40元/吨。

    五、全球大米期末库存降低

     12月份，我国大米进口数量同比继续呈增长趋势。据海关数据显示，12月份我国进口大米数量为39.6万吨，较上月增加7.8万吨，较上年同期增长了7.4万吨，增长率为23%。2015年全年我国累计进口大米335万吨，同比增加77万吨。其中，2015年我国从越南进口大米179万吨，占总进口量的54%；从泰国进口大米93万吨，占进口总量的28%；从巴基斯坦进口44万吨，占进口总量的13%。

       12月份我国出口大米2.8万吨，较上月减少0.1万吨，较上年同期减少4.5万吨。2015年全年我国累计出口大米28.5万吨，较上年减少13.4万吨，减幅31.9%。2015年我国大米净进口数量升至306.5万吨，较2014年增长92.7 万吨。

      本月中旬，美国农业部1月份农产品供需报告预计2015/16年度全球大米产量为47012万吨，比上年减少813万吨；全球大米期末库存为8970万吨，较上年减少1415万吨，为2007/08年度以来最低水平。受全球大米期末库存降低，供需紧平衡预期影响，本月进口大米价格呈小幅上涨趋势，据监测显示，越南5%破碎率大米FOB价为2989元/吨，广州广东市场早籼米批发价格为3700元/吨，国内外大米价差为711元/吨，较上月末下降20元/吨，较2015年1100元/吨的高点回落389元/吨。

      此外，2016年我国从美国进口大米数量或将增加。据《华尔街日报》报道，代表大米种植业者、加工厂和出口商的贸易组织USA Rice本月末表示，美国和中国已经达成一项协议，中方允许美国大米合法进入中国。美国最早将于春季将大米出口至中国市场。届时，美国大米加工厂和存储设施都必须接受美国农业部和中国监管机构的双重检疫和检查。美国大米在出口至中国之前必须获得中国方面的进口授权批文。

      综上所述，2月份开始新季中晚籼稻和苏皖粳稻收购将全面结束，东北粳稻收购也将进入收尾阶段，失去政策价格支撑，且2月份部分时间处于春节假期内，购销偏弱，预计价格将总体平稳，由于目前市场供应较为充足，春节过后稻米价格将小幅回调。进入3月份后，大中院校进入开学季，大米需求回升，且粳稻由于收购数量占产量比例较高，预计市场上余粮有限，粳稻价格或将小幅走高。中晚籼稻由于2015年度新稻收购量较上年降低明显，市场余粮较多，预计后期，中晚籼稻价格下行压力将增大。

 

（研究预测部刘佳）

 

大豆

     1月巴西大豆主产区天气好转，但降雨过多延误早播大豆收割，阿根廷旱情发展，引发市场对阿根廷大豆产量的担忧，美豆期价先跌后涨。国内方面，春节前市场需求疲软，东北农户惜售导致供应压力后移，关内大豆及东北大豆价格下跌，2016年大豆种植面积或增加，豆一远月期价迭创新低。大豆到港成本下降，内盘油粕价格表现坚挺，油厂压榨收益持续好转。

     一、阿根廷旱情发展 美豆先抑后扬

本月美豆期价先跌后涨，上旬巴西大豆主产区迎来降雨，缓解市场对巴西大豆单产的担忧，中下旬阿根廷旱情发展，加之巴西过度降雨导致供应延迟，期价止跌回涨。

      利空方面：一是本月巴西干旱地区迎来有利降雨，天气改善对巴西晚播大豆生长有利。之前数月来巴西中部和东北地区仅出现零星小雨，但本月这些地区迎来大豆生长季节以来的最佳降雨。降雨将有助于稳定马托格罗索州晚播晚熟大豆作物长势，目前这些大豆处于鼓粒期。二是美国国内压榨利润下滑，导致美国国内大豆压榨需求减少。美国全国油籽加工协会（NOPA）上周五发布的月度压榨数据显示，2015年12月份NOPA会员企业压榨了1.5771亿蒲式耳大豆，和市场预期的1.5781亿蒲式耳基本一致。相比而言，2015年11月份大豆压榨量为1.5613亿蒲式耳，2014年12月份的压榨量为1.6538亿蒲式耳。NOPA报告显示，12月底的豆油库存为14.81亿磅，这要低于市场预期的15.29亿磅，但是高于11月份的14.77亿磅，也高于2014年12月份的10.68亿磅。三是巴西雷亚尔持续贬值，导致以巴西雷亚尔计价的巴西大豆市场价格创近年来的新高。这将进一步提升巴西农户种植和销售大豆的积极性，增加巴西大豆的全球竞争力，令美豆出口需求受损。四是本月末中国买家取消美豆订单，美国农业部（USDA）1月28日表示，私人出口商报告取消对中国销售39.5万吨大豆，这批大豆原定于在2015/16年度交货。

      利多方面来自对阿根廷天气、巴西供应及物流瓶颈的担忧。一是美国农业部1月供需报告下调2015/16年度美国大豆种植面积及收获面积至8270万英亩和8180万英亩，单产下调至48蒲式耳/英亩，较12月报告下调0.3蒲式耳，单产数据低于市场预期。报告维持压榨量不变，出口量小幅下调至16.9亿蒲式耳。期末库存降至4.4亿蒲式耳，较12月报告下降2500万蒲式耳，仍高于上年度的1.91亿蒲式耳。价格预期下调0.1美元至8.05-9.55美元/蒲式耳。报告数据明显利多，但也确认了今年美豆出口下滑的趋势。二是本月中下旬阿根廷持续干热，阿根廷干热天气对部分地区的玉米和大豆生长造成压力，因阿根廷干旱天气引发的作物减产忧虑令市场期现货价格上涨。三是本月下旬巴西持续降雨，土壤过度湿润导致早播大豆收割遇阻，巴西大豆供应可能因天气原因而延后。四是今年巴西新年开局不佳，经济形势恶化，通胀高企，劳资问题可能激化，后期港口物流出现问题或工人罢工的可能性上升。

      资金方面，月末资产管理机构在CBOT市场豆类品种上的持仓变化出现分化，截至1月26日的CFTC报告数据显示，投资基金小幅增持大豆净空头寸，增持豆油净多头寸，减持豆粕净空头寸。持仓变化说明投机资金对美盘豆粕、豆油期价均持偏多态度，但略微看空大豆期价走势。从1月持仓变化来看，月初基金在大豆、豆粕的净空头寸达到近期峰值，随后3周基金持续减少净空头寸；基金本月前三周持续减少豆油净多头寸，但月末开始增加净多头寸。从基金持仓变化趋势来看，本月基金看多态度明确。

     综合看来，大豆基本面呈现近多远空的格局，短期看，在巴西大豆大规模上市之前，市场对巴西大豆供应及物流瓶颈、阿根廷高温天气心存担忧，提升期价的天气升水，外盘期价获得支撑。中期看，厄尔尼诺天气下巴西、阿根廷大豆大幅减产可能性不大，且汇率贬值使得巴西大豆竞争力增强；阿根廷关税下调，汇率贬值到位，阿根廷农户销售大豆积极性会增加。随着巴西早播大豆的上市，市场需求将会转向南美，美豆出口窗口逐渐关闭，本周美豆被中国买家洗船就是先兆。后期全球大豆供应压力将因南美大豆丰产和去库存而持续增加，但由于今年巴西大豆产量巨大，后期巴西物流瓶颈可能成为下一步的炒作热点。投资者需密切关注南美天气和物流。

     技术面上，美豆主力3月期价在月初见底回升，震荡走强，技术面走好，期价运行在850-890美分/蒲式耳区间，可能在阿根廷旱情发展的支持下上摸910美分/蒲式耳的前高。在近多远空的基本面下，投资者维持区间震荡思路，即震荡区间上沿900美分/蒲式耳上方沽空，逢低在860美分/蒲式耳下方买平，农户宜逢高卖出套保。

     二、节前现货疲软 豆一期价跌势未止

     本月，连豆一期价震荡走低，期价重心继续下移，持仓量月环比增加。基本面维持偏空局面。本月东北现货收购价格小幅下跌，农户惜售情绪较重，导致供应压力后移，关内大豆价格下跌，下游企业节前备货结束，春节前购销清淡，东北豆现货价格下行压力依旧较大。

     本月黑龙江地区大豆市场价格小幅下跌。月末食用豆收购价格3640-3800元/吨,较上月同期下跌40-60元/吨，油用豆收购价格3200-3500元/吨，与上月持平，多数油厂处于停收状态，油用豆收购有价无市。本周关内大豆价格弱势下跌，沿淮地区商品豆收购价格为4180-4300元/吨，较上月下跌80-100元/吨。春节假期即将来临，下游企业备货提前结束，国产豆需求减少，大豆购销趋于清淡，同时东北农户大豆惜售情绪依旧较重，当前黑龙江省豆农手中过半大豆还没出手，大豆销售进度较往年明显偏慢，市场供应压力继续后移。近期产销区国产豆价格走势均异常疲软，需求减少是一方面，市场购销主体对后市不看好也是原因之一。今年国产大豆市场购销进度较往年明显偏慢，一方面农户惜售导致供应偏少，另一方面进口豆大规模替代导致需求异常疲软。短期来看，春节前市场购销清淡，现货价格难有起色，5月春播前农户集中抛售大豆的可能较大，加之3月底目标价格监测期结束后，4月国家临储大豆拍卖或将重启，后期国产大豆现货供应压力依旧较大。中期看，2016年玉米种植结构调整，国产大豆种植面积企稳回升的可能性较大，中期供应增加预期较为强烈，而需求疲软料将持续，远月国产豆的价格仍不乐观。

     期货方面，连盘豆一1605合约期价本周止涨回调，期价走势明显偏弱，由于基本面长期偏空，建议投资者待期价反弹至5日均线上方逢高卖出。现货方面，由于春节后市场价格下行压力较大，建议农户节前积极销售国产大豆。下游企业随购随用。

     三、DDGS双反启动 粕价震荡上行

    本月豆粕期价震荡上行，期价运行重心上移，持仓量月环比明显增加。豆粕价格期现同步走强，期价月涨幅在10-40元/吨，而月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在2580-2640元/吨，月环比上涨40-80元/吨。

     我国商务部决定自2016年1月12日起对原产于美国的进口DDGS进行反补贴立案调查与反倾销立案调查。调查确定的倾销调查期与补贴调查期均为2014年10月1日—2015年9月30日，产业损害调查期均为2012年1月1日—2015年9月30日。由于此次国家采取DDGS双反调查是在我国玉米产量和库存巨大的背景下展开的，主要目的是为了给国内玉米去库存创造一个良好条件。因此预计本次双反调查持续时间将会较长，对国内蛋白市场短期供应的影响较大。预计2016年DDGS进口量将会由2015年680万吨降低至200万吨。减少的480万吨DDGS进口造成的供应缺口，将由大豆、菜籽进口和国产DDGS来填补，利多国内蛋白价格。

      供需上来看，经过连续两个月的上涨，粕价进入滞涨区间，本月末成交情况已经不及前期，下游对追高采购的欲望并不强烈，加之年关将至，备货结束，需求有阶段性走弱的可能。春节后的市场可能出现供需双降的局面。一方面，1月进口大豆到港量较大，油厂开机率维持较高水平，市场供应充足，但2月之后春节因素可能导致到港量和加工量环比下降的局面。市场供应短期存在压力，中期供应减少对价格产生支撑。另一方面，DDGS双反启动利好国内蛋白市场需求和价格，加之接近年关和强寒潮，饲料养殖企业多有备货需求，短期市场表观需求较强。春节前粕价可能维持强势。但随着春节前大量的畜禽出栏，节后存栏量下降，豆粕需求可能呈现环比下降趋势，因此中期看，供需双降的情况将会在节后出现。成本上看，南美大豆上市节奏决定后期美豆期价的中期走势，在南美丰产的大格局下，后期大豆成本下降趋势难以改变，豆粕成本仍处于下降通道。综上看来，节前现货采购上不宜继续追涨，等待市场回落后分批买入，节后中远期现货采购仍需等待时机。

    四、下游产品价格坚挺 油厂压榨收益较好

      1月底进口大豆港口分销价2900-3060元/吨，月环比下跌20-40元/吨。本月加工成本小幅下降，而国内油粕现货价格持稳或反弹，油厂压榨收益持续转好。海关数据显示，12月大豆进口平均成本为392美元/吨，较11月下降1.1%。

根据国家粮油信息中心对进口大豆装运船期和到港预报的统计，根据船期统计， 2016年1月大豆到港量预计为550万吨左右，第一季度大豆累计到港量在1500万吨左右，较去年同期的1563万吨下降4.03%。一季度到港量偏少，将对油厂榨利产生支撑。

     五、12月大豆同比略增 豆粕出口同比增长

     海关数据显示，12月我国大豆进口量为911.98万吨，较11月的739万吨增加23.41%，同比增加6.94%。12月我国豆粕出口量为16.07万吨，同比增长41.42%，月环比增长121.54%，9-12月进口同比均呈现增长态势。在人民币贬值的趋势下，后期我国豆粕出口量将会得到提振。

      综合看来，全球大豆基本面呈现近多远空的格局。短期看，在巴西大豆大规模上市之前，市场对巴西大豆供应及物流瓶颈、阿根廷高温天气心存担忧，提升期价的天气升水，外盘期价获得支撑。中期看，厄尔尼诺天气下巴西、阿根廷大豆大幅减产可能性不大，且汇率贬值使得巴西大豆竞争力增强；阿根廷关税下调，汇率贬值到位，阿根廷农户销售大豆积极性会增加。随着巴西早播大豆的上市，市场需求将会转向南美，美豆出口窗口逐渐关闭，本周美豆被中国买家洗船就是先兆。后期全球大豆供应压力将因南美大豆丰产和去库存而持续增加，但由于今年巴西大豆产量巨大，后期巴西物流瓶颈可能成为下一步的炒作热点。国产豆方面，基本面偏空氛围持续。短期来看，春节前市场购销清淡，现货价格难有起色，5月春播前农户集中抛售大豆的可能较大，加之3月底目标价格监测期结束后，4月国家临储大豆拍卖或将重启，后期国产大豆现货供应压力依旧较大。中期看，2016年玉米种植结构调整，国产大豆种植面积企稳回升的可能性较大，中期供应增加预期较为强烈，而需求疲软料将持续，远月国产豆的价格仍不乐观。豆粕方面，经过连续两个月的上涨，粕价进入滞涨区间，本月末成交情况已经不及前期，下游对追高采购的欲望并不强烈，加之年关将至，备货结束，需求有阶段性走弱的可能。春节后的市场可能出现供需双降的局面。

 

（研究预测部 杨京）

 

食用油

    1月份，国际原油价格跌破28美元/桶创十二年新低，包括中国、美国在内的全球股市大幅下跌，外部环境不景气影响市场心理，虽然国内植物油市场处于春节前的备货旺季，现货支撑明显，但整体仍延续了去年12月初以来的宽幅震荡行情，没有明显趋势。

    一、多空因素共同存在 豆油震荡行情为主

     1月份，国内豆油期现货价格先抑后扬，重心与上月基本持平。一方面国内处于春节前的需求旺季，需求支撑下，国内豆油现货价格坚挺。另一方面，国际原油价格创十二年新低，CBOT豆油在上半月下跌，也打压国内豆油市场的多头情绪。国内豆油虽然已渡过了最坏的时期，但仍处于震荡调整期。

      2月份，因春节长假现货市场多数时间处于休市状态，预计国内豆油期现货价格将继续横盘震荡整理，重心持平或略有上移，期货操作上短线作手暂时离场，长线作手继续轻仓持有多单，现货以随用随购为主。分析后市，利空因素有：一是当前美豆销售量较去年同期减少10%，后期出口压力巨大，而巴西大豆开始收获，2月下旬巴西大豆产量也将明朗，此外市场预计2016年美豆种植面积将继续创新高。全球大豆基本面持续偏空，压制以大豆为首的全球油脂油料价格在低位运行。二是由于美国大豆库存用量比增至九年来的最高水平，全球大豆库存用量比也增至多年来的最高水平，全球知名机构均不看好2016年大豆市场，花旗集团认为 2016 年大豆价格无力突破 9美元/蒲式耳，德国商业银行认为2016 年大豆价格不会大幅上涨，摩根士坦利认为2016 年度大豆期货市场表现可能差于谷物市场，美国农业部将2016年美豆价格区间预期较2015年下移。三是从进口到港成本来看，3-5月南美大豆到港成本将比当前美豆到港成本低150-200元/吨，原料价格环比下降对下游油粕价格支撑减弱。利多因素有：一是市场预期人民币仍在下跌通道，2016年贬值幅度有可能达到10%，作为90%以上来自于国际市场的品种，国内豆油成本也将上移，投机资金做空意愿不强而逢低买入积极性提高。二是预计 2016 年一季度大豆到港量将在 1500 万吨左右，较去年四季度环比减少31%，因此，虽然春节后进入植物油需求淡季，但豆油供给压力也阶段性下降。三是巴西大豆开始收获，但因降雨收获进度慢于往年同期，市场担忧前期成交的合同因收获延迟而不能得到按时履行，全球大豆供给从北美转向南美的时间有可能向后，这将在一定时间内支撑CBOT大豆期价。

     二、供给增加成本支撑 菜油窄幅波动为主

     1月份，国内菜油价格走势延续去年9月以来的窄幅波动，走势依然弱于豆油，即豆油跌时跟跌，豆油反弹时菜油反弹乏力，以横盘为主。主要是临储菜油拍卖常态化，从去年12月11日至今年1月底已进行七次临储菜油拍卖，累计成交30万吨，并陆续出库，有效增加春节前供给，而临储菜油拍卖常态化，也使市场对后期菜油供给形成心理预期，抑制追涨热，抑制国内菜油价格。

     2月份，预计国内菜油期现货价格仍以窄幅横盘波动为主，期货操作上建议以观望为主，现货操作上以随用随购为主。春节过后，市场进入传统的需求淡季，现货市场也将呈购销两不旺状态。分析后势，利空因素有：一是由于1月16日商务部对DDGS反倾销立案调查正式启动，国内菜粕价格应声大涨，从历史规律来看，从立案到结束，一般要历时一年半左右，预计2016年DDGS进口将同比大幅下降，有利于国内菜粕价格，菜粕和菜油之间存在跷跷板效应，粕价向上抑制菜油成本。二是进口油菜籽到港成本环比下降，目前在3210元/吨附近，进口油菜籽压榨企业压榨利润由亏转盈，油厂销售积极性提高，也将压制菜油价格。三是临储菜油拍卖常态化，且节前拍卖的菜油在节后将继续出库，市场供应同比增加而需求进入节后淡季。利多因素有：一是1月份国内南方地区经历极寒天气，对四川、云贵地区已抽薹油菜可能造成不良影响，需关注。二是临储菜油拍卖已是严重亏损，拍卖底价不可能再向下调，国内菜油底部明显，拍卖底价基本也就是国内菜油现货的底部。三是国内菜油期现货价格已处于十年来低位水平，成本支撑下，投机资金做空间意愿不强，后期国内菜油仍处于跟随行情。

     三、需求疲弱库存上升 棕油仍以震荡为主

     1月份，国内棕榈油期现货价格先抑后扬，重心与上月基本持平。一方面是国内棕榈油和豆油价差已处于历史低位水平，加之气温下降棕榈油处于需求淡季，棕榈油走货不畅港口库存环比上升，截止月底，国内主要港口棕榈油库存 94 万吨，较上年同期的 62 万吨增加 51.6%。高库存抑制国内棕榈油价格向上空间。另一方面是棕榈油作为全进口品种，市场对主产国产量下降的担忧支撑马盘，并传递到国内。

     2月份，预计国内棕榈油期现货仍以震荡为主，不会形成趋势性行情，价格重心与1月持平或略下移。期货操作上建议观望为主，现货随用随购。分析后市，利空因素有：一是全球经济疲软，国际原油价在十二年来的低点运行并有创新低的可能，加之棕榈油处于传统的需求淡季，马盘向下压力加大。二是国内棕榈油需求较为疲软，但因印尼棕榈油仍有进口利润，国内贸易商采购积极性较高。根据贸易商棕榈油采购节奏，预计1-3 月我国棕榈油进口量约为 130 万吨。后期棕榈油消费增长幅度有限而到港量持续偏高，国内棕榈油库存将继续增加，抑制市场追涨热情和上升空间。利多因素有：一是受厄尔尼诺影响，东南亚地区棕榈油产量增长速度放缓，支持棕榈油价格。马来西亚棕榈油委员会表示，2016 年全球棕榈油产量可能低于预期，因为近二十年来最严重的厄尔尼诺现象制约马来西亚棕榈油产量，且印尼政府将把生物柴油掺混率提高到 20%。MPOC称，这将造成供应不确定性，从而阻止毛棕榈油价格跌破 2015 年的水平。二是到1月底时，印尼棕榈油进口成本为 4700 元/吨左右，与国内棕榈油现货价格相比进口亏损 50 元/吨；马来西亚棕榈油进口成本为 4830 元/吨左右，进口亏损 180 元/吨，国内外棕榈油价格倒挂，支撑国内棕榈油现货价格。三是广州港印尼棕榈油砷超标事件处于复议阶段，有可能影响后期进口，事态进展市场较为关注。

    四、植物油进口量上升 供给增加抑制价格

    海关统计数据显示，2015年12月份我国食用植物油（不含棕榈油硬脂）进口量为77万吨，11月份进口食用植物油58万吨，环比增长32.8%；1-12月份食用植物油进口总量为676万吨，去年同期累计为650万吨，同比增加4.1%。由于豆油进口收益明显低于大豆，12 月自印尼进口棕榈油仍有较好利润，因此12月豆油进口大幅减少，棕榈油进口显著增加。

    12月我国进口豆油1.57万吨，较11月的9.1万吨大幅减少82.74%，1-12月积累进口81.5万吨，同比减少28.2%。12月我国进口棕榈油66.77万吨（含棕榈油硬脂），较11月的46.3万吨大幅增加44.21%，1-12月积累进口591万吨，同比增长10.88%。12月我国进口菜籽油10.64万吨，较11月的10.62万吨基本持平，1-12月积累进口81.51万吨，同比增长0.62%。此外，12月我国菜籽进口量为31.43万吨，较上月的37.41万吨下降 15.98%，较去年同期的48.18万吨大幅下降 34.77%。2015/16年度（6月-次年5月）迄今菜籽进口量为266.56万吨，略低于去年同期的273.63万吨。由于临储菜油竞价销售且需求良好，在一定程度上将抑制菜籽进口，预计 2015/16年度菜籽进口量为400万吨左右。

综上所述，2月份，国内植物油市场进入需求淡季，现货市场也因春节长假多处于休市状态，市场将购销两不旺。期货市场部分资金也将离场规避长假风险，内盘将处于跟随外盘状态。国际市场大豆基本面压力持续存在，但人民币贬值预期也支撑国内植物油成本。预计国内植物油期现货价格延续去年8月份以来的行情，仍以震荡运行为主。期货操作上短线作手暂时离场，长线作手轻仓多单；现货以随用随购为主。