（一）供求平衡分析

    据国家统计局公告，2015年全国稻谷播种面积约45320万亩，同比减145万亩，减幅0.32%；产量约4165亿斤，同比增35亿斤，增幅 0.84%。其中早稻播种面积约8573万亩，同比减119万亩，减幅1.37%；产量约674亿斤，同比减6亿斤，减幅0.94%。综合总公司社会粮油 基础信息调查及各分公司数据来看，虽然受种植效益偏低，2015年南方产区“双改单”现象增加，早稻播面下降，但由于东北地区大豆改种粳稻面积较多，其中 黑龙江粳稻播种面积同比增加270万亩，全国稻谷播种面积总体保持增长。我们预计2015年全国稻谷播种面积约4.55亿亩，同比增230万亩，增幅 0.5%。其中早籼稻播种面积约8380万亩，同比减73万亩，减幅0.86%；中晚籼稻约2.36亿亩，同比增8万亩；粳稻约1.36亿亩，同比增 295万亩。

    由于2015年国内农业气候灾害较多，早籼稻生长期间遭遇持续低温阴雨，导致减产较多；东北粳稻育苗期及移栽期遭遇倒春寒，灌浆成熟期又因多次降雨及大风 天气出现倒伏，单产不及去年；云南地区水稻因长期低温阴雨寡照，稻谷空瘪率高，预计减产近两成；江苏、江西等中晚稻产区收获期间持续雨雪，对产量有一定影 响，综合来看，预计2015年全国稻谷产量约4125亿斤，同比减28亿斤，减幅0.67%。其中，早籼稻产量约615亿斤，同比减40亿斤，减幅 6.1%；中晚籼稻产量约2120亿斤，同比增2亿斤，增幅0.09%；粳稻因播种面积增加较多，产量继续增加，约1390亿斤，增10亿斤，增幅 0.7%。

    2015年，受宏观经济放缓影响，国内大米消费持续低迷。其中，因饮食结构调整，我国人均大米消费近年来持续保持略减态势，加之沿海企业出现倒闭潮，集团 性大米消费大幅减少，预计稻谷口粮消费总量同比下降；饲料用粮随着散养规模的缩小及玉米价格低迷小幅减少；工业用粮也有所下降。预计2015年国内稻谷总 消费量约3862亿斤，同比减92亿斤。其中，口粮消费约3275亿斤，同比减43亿斤，主要是粳稻价格偏高，在销区被其他品种粮食替代量较大；饲料用粮 约257亿斤，同比减22亿斤；工业用粮约215亿斤，同比减26亿斤。

    2015年，东南亚大米价格持续走低，与国内大米价差进一步拉大。受此影响，我国通过海关进口的大米数量同比继续增加，出口下降。据统计，截至11月 末，2015年我国累计进口大米59亿斤，同比增32.19%。由于2014年以来，全国海关持续加大了对走私大米的专项打击力度，从云南、广西通过走私 进来的大米数量有所减少。综合来看，预计2015年大米进口数量较去年略增，出口量同比下降。据监测，12月下旬泰国100%B级大米报价371美元/ 吨，较年初下跌56美元/吨；越南破碎率10%大米报价370美元/吨，较年初下跌10美元/吨。

    总的看，2015年我国稻谷总供给量约4230亿斤，总需求量约3867亿斤，年度结余363亿斤，市场供需进一步宽松。


（二）市场价格走势综述及市场特点

    1、现货

    2015年，在稻谷最低收购价保持高位及物价水平整体略涨的支撑下，2015年我国稻米价格总体高于2014年水平运行，但受宏观经济增速缓慢、市场供需 宽松及低价进口米影响，涨幅十分有限。从全年价格走势来看，大体表现为1-7月份平稳趋强运行，政策性收购及销售主导市场；8-10月份高位震荡回落，市 场供需较为宽松；11-12月份平稳略涨，托市收购强力支撑。预计进入2016年，在国家政策的强力支撑下，国内稻米市场依然延续平稳趋升的行情走势，但 由于市场供需宽松、低价进口米大量充斥，以及全球经济恢复缓慢的制约，全年价格波动幅度较小，稻强米弱的格局依然突出。

    据中华粮网监测，2015年12月底，全国主要粮油批发市场二等粳稻交易均价3036元/吨，比上月同期跌39元/吨，比上年同期涨42元/吨；标一东北 米平均价4656元/吨，比上月同期跌18元/吨，比上年同期涨20元/吨；三等晚籼稻全国均价2677元/吨，比上月同期涨37元/吨，比上年同期跌 43元/吨；标一晚籼米全国均价4127元/吨，比上月同期跌3元/吨，比上年同期跌10元/吨；三等早籼稻全国均价2639元/吨，比上月同期涨21元 /吨，比上年同期涨27元/吨；标一早籼米全国均价3847元/吨，比上月同期涨6元/吨，比上年同期跌8元/吨。另据中华粮网监测，2015年12月中 储粮全国稻谷收购价格指数为151.98，较上月同期跌1.24%。其中早籼稻收购价格指数143.98，较上月同期跌1.38%；中晚籼稻收购价格指数 143.63，较上月同期跌0.54%；粳稻收购价格指数164.88，较上月同期跌1.85%。


2、期货

    2015年国内早籼稻期货呈现震荡偏强的行情走势，价格波动幅度较大。具体来看，1-6月份受国家政策及市场粮源较少的支撑，早籼稻期货价格持续稳步上 涨；7-9月份，随着新产早籼稻逐渐上市，以及大量低价进口米的冲击，早籼稻期货行情随之全面走低；10-12月份，受市场有效粮源稀少及政策拍卖底价偏 高的支撑，早籼稻期货价格小幅上扬。年内郑商所早籼稻指数1月5日最低2230元/吨，6月30日最高2756元/吨，年底报收2631元/吨（12月 31日），年内上涨401元/吨。受现货价格偏弱及底价进口米的打压，预计短期内早籼稻期货行情将平稳趋弱运行。


3、收购进度

    据统计，截至11月25日，湖北、安徽等14个主产区各类粮食企业累计收购新产中晚籼稻1622万吨，比上年同期减少50万吨；黑龙江等7个主产区各类粮食企业累计收购新产粳稻1769万吨，比上年同期减少53万吨。

4、拍卖情况

    据统计，2015年国家累计向市场投放政策性临储稻谷10111万吨（包括专项拍卖），实际成交533万吨，成交率为5.27%，其中粳稻成交率略好于籼 稻。分品种看，2015年国家累计向市场投放政策性临储早籼稻1846万吨，成交70万吨，成交率为3.79%；2015年国家累计向市场投放政策性临储 中晚籼稻3892万吨，成交188万吨，成交率为4.83%；2015年国家累计向市场投放政策性临储粳稻4373万吨，成交275万吨，成交率 6.29%。2016年，国家将继续向市场投放大量政策性稻谷，但受需求低迷的制约，预计成交量依然保持较低水平。

5、加工利润

    12月份，受国家托市收购政策的支撑，我国稻谷价格持续高位平稳运行，而由于终端需求不旺，大米走货不畅，价格持续低位偏弱运行，虽然油糠等副产品价格略 有上涨，但企业加工利润依然处于亏损的状态，加工企业入市经营意愿较低，其中黑龙江省东部地区表现尤为突出，企业开机率不足10%。纵观2015年，受稻 强米弱格局的影响，大米加工企业入市经营意愿较低，加工利润长期处于偏低或亏损边缘，大部分企业均处于半开半停的状态，部分中小型企业甚至长年处于停产状 态中。


（三）影响价格变化因素分析

    1、政策性收购与销售主导全年稻谷走向
2015年，我国稻谷市场政策市十分明显，无论是政策性收购还是销售，基本主导了全年的价格走势。虽然2015年我国稻谷最低收购保护价与2014年持 平，但依然处于高位，政策性收购展开以后，不仅提升了市场主体的收购信心，同时也奠定了市场底部价格，政策性收购期间稻谷价格基本在托市收购价左右徘徊。 随着政策性稻谷收购的结束，国家立即展开了政策性稻谷销售的工作，而由于市场粮源较少，因此国家政策性稻谷销售基本成为市场的主要供应粮源，其拍卖价格也 基本奠定了市场的底部价格（也是最高价格）。

2、低价进口米数量庞大 严重冲击国内市场

    2015年我国稻米市场长期保持低迷的状态，主要是进口米对国内市场形成了较大冲击。一是从数量上看，据统计，1-11月我国大米累计进口量为295.4 万吨，同比增加71.8万吨或32.11%；与此同时受国家严打的制约，走私大米进口数量将低于去年，但依然保持较高的水平，因此预计全年进口大米数量或 将超过600万吨，高于去年。二是从价格上看，2015年越南米到我国南方地区销售价约1.50-1.60元/斤，较国内早籼米价格低0.3-0.4元 /斤，一方面直接影响国内早籼米的消费量，同时进口米作为配米使用，较大程度拉低了大米出厂成本，对中晚籼米市场也形成了一定冲击。由于国内市场大量冲击 低价进口米，导致我国大米需求持续低迷，无论是籼米还是粳米走货十分艰难，消费量逐年下降，价格常年处于低位（相对稻谷）。

3、稻谷产量连年高位 市场供需进一步宽松

    2015年，受比较效益较高支撑，我国农户稻谷种植积极性较好，稻谷播种面积平稳略增。受不利天气影响，稻谷单产有所下降，导致总产量小幅减少，但整体依 然保持高位，以及进口量持续高位的支撑，2015年国内稻米供应十分充足，稻谷年度供应量预计约4230亿斤；由于稻谷主要作为口粮，随着饮食结构的调 整，消费量逐年小幅下降，年度需求量预计约3867亿斤；2015年度结余约363亿斤，加之国家库存保持高位，全年稻谷市场供需进一步宽松。

4、宏观经济增速缓慢 全年稻米价格波动幅度较小

    2015年，受国家“稳中求进”的宏观经济工作总基调影响，我国经济运行总体平稳，物价涨幅稳步回落，通胀压力明显缓解。据统计局公布，2015年 1-11月我国CPI较去年同期上涨1.4%，较去年涨幅下降0.6个百分点。在此宏观经济背景下，2015年国内稻谷价格总体较平稳，全年波动幅度较 小，且明显低于2014年。

（四）国际市场及进出口情况

    全球稻米供需保持宽松局面。本月美国农业部预计2015/16年度全球稻米供应量下调主要由于期末库存量下调，连续第三年全球消费量超过产量。全球产量下 调420万吨至4.693亿吨，较前一年下调890万吨，是自11/12年度以来最低产量。产量预计下调的国家有澳大利亚、印度、马达加斯加和菲律宾。 15/16年度印度产量下调350万吨至1亿吨，是10/11年度以来最低。澳大利亚稻米产量下调254,000吨，主要由于收割面积从36000公顷下 调至30000公顷。菲律宾稻米产量下调250,000吨至1130万吨，主要由于暴风影响。马达加斯加稻米产量下调256,000吨至240万吨，主要 由于单产下调。2015/16年度全球稻米消费量下调160万吨至4.846亿吨，仍然创历史纪录。消费量下调的国家有印度、马达加斯加、尼日利亚、泰国 和越南。全球出口销售量持平于4130万吨，主要由于印度下调被泰国和越南上调抵消。15/16年度全球期末库存下调260万吨至8840万吨，主要由于 印度、尼日利亚和泰国下调。库存下调1530万吨，自07/08年度以来最低。15/16年度库存使用比预计18.2%，较14/15年度的21.5%小 幅下调，比自06/07年度以来最低17.9%小幅上调。

    我国进口大米数量同比增加。据海关数据显示，2015年11月我国大米进口量为31.8万吨，同比增加8.9万吨或38.86%；1-11月我国大米进口 量为295.4万吨，同比增加71.8万吨或32.11%。2015年11月我国大米出口量为2.9万吨，同比减少8万吨或73.39%；1-11月我国 大米出口量为25.8万吨，同比减少8.7万吨或75%。

（五）后市预测及操作建议

    从当前的市场运行状况来看，2016年1月份，我国稻米市场将以平稳略涨的走势为主，其中粳稻米将在托市收购及春节需求回暖的支撑下持续小幅上涨，而籼稻米价格或将受托市收购结束及低价进口米的影响平稳偏弱运行。稻强米弱、粳强籼弱仍将是市场的主基调。

    籼稻：2016年1月份，预计我国籼稻市场行情仍将以平稳偏弱走势为主，国家政策性收购及拍卖依然主导市场走向。其中受托市收购的支撑，中晚籼稻将维持在 2760元/吨以下平稳运行；而早籼稻或将受需求低迷及低价进口米的制约，价格行情仍有走弱的可能。据中华粮网数据模型预测，至1月底全国早籼稻价格波动 区间为2580-2600元/吨，中晚籼稻价格波动区间为2690-2760元/吨。

    粳稻：2016年1月份，预计在托市收购政策的支撑下，我国粳稻价格仍将保持平稳略涨的态势，但或将伴随着东北稳定苏皖小涨的行情。由于当前市场价格已经 在政策价左右徘徊，虽然春节来临，市场需求将有所回暖，但由于供需基本面仍较宽松的制约，粳稻价格难有大幅波动。据中华粮网数据模型预测，至1月底全国粳 稻价格波动区间为2950-3100元/吨。建议主体入市操作需谨慎，尽量维持以销定产的策略。

    大米：2016年1月份，预计随着春节消费旺季的到来，我国大米市场需求将进一步放大，国内大米市场行情有望小幅走强，但由于供需基本面较为宽松的制约， 整体依然以稳定的走势为主，同时优质优价特征明显。建议主体操作普通米仍以销定产为主，而对优质米可适量逢低补库。