截至9月22日，进口大豆港口分销报价：广东黄埔港3310元/吨，上海港3310元/吨，江苏南通港3300元/吨，山东日照港3300元/吨，天津港3300元/吨，辽宁大连港3300元/吨，港口分销豆平均报价3303元/吨，比9月初下跌50元/吨，跌幅1.5%。

东北地区豆粕价格下跌90元/吨，华北、华东下跌120元/吨，间接拖累港口分销大豆价格下跌50元/吨。同期，美豆上涨15美分/蒲式耳，涨幅1.7%，形成内外盘背离的走势。笔者认为，进口大豆成本支撑明显，分销豆易涨难跌。

进口大豆成本稳步上涨

据统计，9月份进口巴西大豆平均到港成本3325元/吨，比8月份进口巴西大豆平均到港成本上涨130元/吨，涨幅4%；截至上周五，9月船期、10月进口的巴西大豆平均到港成本3380元/吨，比9月份进口大豆均值上涨55元/吨，涨幅1.6%，周环比上涨10元/吨。统计期间，美豆期货1911合约收盘价下跌25美分/蒲式耳，跌幅2.7%，运行区间为851～936美分/蒲式耳，呈现出宽幅震荡行情。人民币汇率有所贬值，从7月初的6.85上涨至上周五的7.09，上涨0.24，涨幅3.5%，进口大豆成本增加113元/吨。海运费从42.38美元/吨上涨至上周五的52.75美元/吨，上涨10.37美元/吨，涨幅24.4%，进口大豆成本增加82元/吨。而南美大豆升贴水从100美分/蒲式耳震荡上涨至上周五的120美分/蒲式耳，上涨20美分/蒲式耳，涨幅20%。虽然美豆期货下跌25美分/蒲式耳，被海运费、汇率、升贴水全部抵消，经过测算还能结余175元/吨。

11月份进口巴西大豆平均到港成本为3427元/吨，比9月份进口大豆成本上涨102元/吨，涨幅3.1%，周环比上涨5元/吨；12月份进口巴西大豆平均到港成本为3470元/吨，周环比上涨3元/吨。目前海运费52.75元/吨，比去年10月10日的高点高出2.75美元/吨，从走势图上看，有形成双顶的迹象。但升贴水120美分/蒲式耳，与去年10月10日的高点275美分/蒲式耳还有一半距离。

分销豆现货压榨有盈有亏

按港口分销大豆平均价格3303元/吨，对应9月20日大连期货2001合约收盘价豆粕2863元/吨、豆油6034元/吨计算，压榨盈利59.2元/吨（加工费与豆粕、豆油基差抵消）；对应2005合约压榨亏损17.9元/吨。

按大连港口分销大豆3300元/吨，加火车运费80元/吨、装卸费10元/吨，合计3390元/吨，对应9月20日长春地区油厂现货报价豆粕3150元/吨、豆油6050元/吨计算，压榨亏损26.8元/吨。华东、华北地区大豆按3300元/吨计算，华东地区油厂盈利为28.4元/吨，华北地区油厂盈利为41.4元/吨。

按9月20日美豆期货1911合约收盘价882.2美分/蒲式耳计算，进口巴西大豆到港理论成本为3451元/吨。

分销豆近远期亏损逐步增加

目前港口分销豆平均销售价比9月份进口大豆均值低22元/吨，已进入亏损。10月份进口大豆成本继续增加，比10月份进口大豆均值低73元/吨，亏损增加。按上周五美豆期货1911合约收盘价882.2美分/蒲式耳计算，进口巴西大豆到港理论成本3451元/吨，相比低148元/吨，大幅亏损。

进口成本稳步增加，分销大豆贸易全部进入亏损。压榨上，对应期货2001合约盈利，对应现货有盈利也有亏损。预计10月份分销大豆价格震荡上涨50～100元/吨。