元宵佳节临近，春节的喜庆氛围也将进入尾声，随着国内油厂的陆续开机及付货，豆类油脂市场也开始逐渐恢复购销，节后当周国内厂商成交量虽不理想，但也呈现回升态势。如下图所示，截至2月15日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5700元/吨，近一年来最低位是12月17日的5060元/吨。2月15日当天大连地区市场一级豆油主流报价在5770元/吨、天津地区5700元/吨、日照地区5730元/吨、广州5650元/吨左右。近期新一轮的中美贸易谈判已经结束，对行情有什么影响？

本次谈判进展顺利，进程逐渐加速

据新华社北京2月15日消息，2月14－15日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第六轮中美经贸高级别磋商。双方认真落实两国元首阿根廷会晤共识，对技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等共同关注的议题以及中方关切问题进行了深入交流。双方就主要问题达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示，将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作，努力达成一致。双方商定将于下周在华盛顿继续进行磋商。

从官方消息来看，这是第一次对外公开提及谅解备忘录文本，而且下周我方团队将再度访美进行磋商，这样显示出双方谈判与以往不同的进展程度，密集的谈判节奏也是创纪录的，对比之前的谈判，这次又向前迈进了一大步。官方消息稿中提到的两国磋商期限也值得思考，即11月底G20峰会期间中美双方决定在3月2日前互不加征新的关税。其实笔者也认同市场上的一些观点，即“磋商期限”的提法是美方的一种舆论策略，关键问题不是时限，而是双方能否达成协议或谅解。如果谈得好，延长时限不是问题，谈不好，延不延长意义不大。2月14日彭博社称美方或将对中国进口商品征收更高关税的最后期限延长60天，便是一种舆论试探。就目前的进展来看，双方在接下来的磋商中谈崩，从而大幅利多国内豆类油脂期现货市场的概率已然大幅下降，但若想马上结束贸易战、放宽进口农产品关税也需要双方在一些关键点上达成协议，路得一步步走。因此，本次谈判是双方继续稳步推进关系的信号，并未有实质关税变化等调整，仍需关注下周磋商的进展，及3月初这个关键期限的时间节点上，中美间会否出现新的事件炒作。

国内基本面相对理想

春节后当周国内豆油商业库存预估约133万吨，且油厂开机恢复速度并不理想，主要受制于港口进口大豆供应偏紧、部分地区运力及终端仍处过年气氛提货节奏还未恢复、粕类市场受猪瘟疫情冲击相对低迷令油厂榨利亏损等因素。据中国海关最新数据显示，中国1月进口大豆738万吨，同比下降13%，但较去年12月增长29%。另外据美媒消息，12月以来美国农业部证实的中国订购美国大豆数量为302.8万吨。且美国农业部称1月初中国至少取消了80.7万吨的美豆进口。因此，在巴西新豆还未正式登陆，美豆也无法正式进入国内的情况下，节后国内豆类油脂市场供应方面相对偏好。且随着正月十五即将过去，内陆等开工较晚的厂商也将逐渐恢复购销节奏，年前因行情不稳，多数以刚需为主的终端买家已有一定备货需求，且开学季临近，各地气温回升还并不明显，短期国内豆类油脂市场供需基本面相对乐观。

综上所述，2月14-15日的中美贸易谈判是个双方稳步推进的过渡，我们需要关注下周新一轮的谈判、及3月初这个关键期限的时间节点前后会否出现新的强势事件炒作。节后国内油厂开机率不高，粕类行情不佳及榨利亏损支撑厂商挺油意愿，且国内食用油脂供需基本面相对有利，2月中下旬是国内油脂市场的节后恢复期，现货行情大涨或深跌的概率均不高。建议终端买家节后随用随补即可，关注3月2日前后会否出现变动。