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美国农业部油料市场展望

时间:Tue Mar 14 15:39:08 CST 2017  浏览次数:1080次  发布人:余雅云 发布来源:博易大师

摘要:海外供应增加,制约美国出口需求

 

由于海外竞争加剧,美国农业部本月预计2016/17年度美国大豆出口为20.25亿蒲式耳,比上月预测值低2500万蒲式耳。相比之下,迄今为止的大豆压榨用量强劲,促使美国农业部把2016/17年度美国大豆压榨数据上调至19.4亿蒲式耳,比上月预测值高出1000万蒲式耳。2016/17年度大豆期末库存预计为4.35亿蒲式耳,比上月预测值高出1500万蒲式耳。根据此前的价格预估,美国农业部本月把2016/17年度大豆农场平均价格预估从上月的9.10-9.90美元调整到9.30-9.90美元。

 

2016/17年度全球大豆产量预计为3.408亿吨,比上月预测值高出420万吨。美国农业部预计巴西大豆产量将达到创纪录的1.08亿吨,比上月预测值高出400万吨。巴西大豆增产将提振出口增至6100万吨,高于上月预测的5950万吨。自去年10月份以来,中国的大豆进口步伐一直非常强劲,因此美国农业部把2016/17年度中国大豆进口预测数据上调至8700万吨,比上月预测值高出100万吨。

 

国内展望

 

竞争加剧制约美国大豆出口前景

 

美国大豆出口通常在每年这个时候呈现季节性下滑态势。与一个月前相比,目前每周的出口装运数量大幅下滑。截至32日,已销售未装运的数量依然偏高,不过3月份的出口可能放慢。但是,由于巴西大豆产量前景极其明朗,再现去年夏季强劲出口态势的几率不大。即使大豆期末库存依然庞大,新的出口销售预计将会减少,因为来自海外的竞争加剧。如果南美新豆出口运输没有出现重大问题――曾造成去年夏季美国大豆出口激增――那么夏季期间美国大豆出口不太可能恢复。因此,美国农业部把2016/17年度大豆出口预测数据下调至20.25亿蒲式耳,比上月预测值低2500万蒲式耳。

 

1月份国内大豆压榨稳定在1.706亿蒲式耳,相比之下,12月份为1.69亿蒲式耳。20169月到20171月期间的压榨总量增至8.246亿蒲式耳,比上年同期增加3.3%。这促使美国农业部把2016/17年度大豆压榨数据上调至19.4亿蒲式耳,比上月预测值高出1000万蒲式耳,上年为18.86亿蒲式耳。主要原因是豆粕需求高于预期。美国农业部预计国内豆粕用量为3430万短吨,比上月预测值高出20万短吨。

 

本月美国大豆出口数据下调幅度超过压榨增幅。因此大豆期末库存预计为4.35亿蒲式耳,比上月预测值高出1500万蒲式耳。期末库存预期增加,2017年大豆播种面积可能增长,将给未来几个月豆价构成下跌压力。尽管如此,相当一部分的陈豆已经以较高的价格售出。因此美国农业部把2016/17年度大豆农场平均价格预估从9.1-9.90美元调整到9.30-9.90美元。

 

豆油增产以及需求放慢令价格承压

 

由于1美元/加仑的掺混信贷优惠于11日到期,因此20164季度美国生物柴油产量和进口激增,美国环境保护署称,2016年生物质能柴油产量超过26亿加仑。虽然这远远超过当年的需求,但是生物柴油产量也帮助履行政府规定的先进燃料掺混标准。在2016年结束前,美国环境保护署宣布把2017年可再生燃料标准掺混标准从2016年的19亿加仑提高到20亿加仑。2016年未使用的可再生燃料识别码(RINs)也可以用于2017年。

 

但是自11日起,生物柴油产量急剧下滑,因为缺少掺混信贷优惠以及充足的RIN库存。与此前的预期相反,原油生产国的减产措施并未造成库存吃紧。事实上,美国原油库存目前已经增至历史最高纪录,这已经暂停油价的涨势。生物柴油市场的一个相关影响是衣阿华州生物柴油价格下跌,自12月份以来已经下跌13%

 

美国生物柴油生产中的豆油用量相应急剧下滑。1月份豆油产量增加,需求下滑,造成1月底豆油库存从12月底的18.72亿磅增至20.86亿磅。2016/17年度豆油期末库存预测数据也上调至17.72亿磅。供应前景令目前价格承压。12月份伊利诺伊州中部地区豆油价格涨至最高,平均为每磅35.6美分,不过2月份平均价格跌至32美分。因此2016/17年度豆油平均价格预计为每磅3235美分,相比之下,上月的预测为3437美分。

 

豆油出口预测数据上调,因为产量增加,价格更具竞争力。截至32日,豆油出口销售总量比上年同期增加14%。本年度晚些时候的销售可能不象2015/16年度那样高企。不过本年度迄今为止的销售量可能足以达到2015/16年度的出口规模(22.4亿磅)。美国农业部把2016/17年度豆油出口预测数据上调至22.5亿磅,比上月预测值高出1亿磅。

 

国际展望

 

巴西大豆单产高企,提振出口潜力

 

2016/17年度全球大豆产量预计为3.408亿吨,比早先预测值高出420万吨,因为巴西和南非的产量增幅超过欧盟、土耳其和澳大利亚的产量降幅。

 

在巴西,截至3月初,大豆收割工作已完成过半。巴西大豆作物生长期间天气条件大体良好,提振大豆单产创下历史最高纪录。美国农业部预计巴西大豆产量为1.08亿吨,比上月预测值高出400万吨。如果该预测成为现实,那么2016/17年度的产量将比上年增长12%

 

截至20172月份,巴西大豆出口已达350万吨,相比之下,上年同期为200万吨。对于2016/17年度全年,大豆增产将提振巴西大豆出口增至6100万吨,高于上月预测的5950万吨,也高于上年的5440万吨。近来,北方港口的大豆出口因为多雨天气而暂停,暴雨造成未铺设沥青的道路无法通行。不过这些亚马逊河港口通常只占到全年出口量的6%。大部分出口大豆经由南方港口装运到海外,目前出口工作进展顺利。国内大豆压榨也预期增加。2016/17年度巴西大豆压榨量预计达到创纪录的4100万吨,比上月预测值高出50万吨。

 

中国占据全球大豆进口增幅的大部分比例

 

如果中国的大豆进口需求未能增加,那么今年美国和巴西的大豆出口就不太可能增长。中国是全球最大的大豆进口国。201610月到20172月期间中国的大豆进口量为3520万吨,相比之下,上年为3220万吨。强劲的进口步伐鼓励美国农业部把2016/17年度中国大豆进口预测数据上调至8700万吨,比上月预测值高出100万吨。2016/17年度中国占到全球大豆贸易增幅的77%。本月进口数据的大部分增幅将支持加工厂的库存。中国的大豆期末库存预计为1560万吨,高于上月预测的1490万吨。

 

澳大利亚油菜籽出口将从丰产中受益

 

在澳大利亚,2016/17年度油菜籽单产预计达到创纪录的水平,因为生长条件理想。播种后油菜籽作物长势良好,7月到8月期间土壤墒情远远超过平均水平。生长季节几近理想,而进入10月份的收割季节后天气变得干燥。澳大利亚2016/17年度油菜籽产量预计达到410万吨,比早先预测值高出50万吨,这仅略低于2012/13年度创纪录的414万吨,收获面积比当年减少100万公顷。

 

由于油菜籽丰产以及价格坚挺,因此澳大利亚油菜籽出口将占到全球贸易的更多比例。2016/17年度澳大利亚油菜籽出口量将激增至310万吨,比上月预测值高出30万吨,高于上年的230万吨。

 

马来西亚棕榈油产量恢复滞后,制约全球贸易

 

由于每月的产量恢复速度较慢,2016/17年度马来西亚棕榈油产量预计达到1950万吨,比上月预测值高出50万吨。由于10月份产量异常偏低,201610月到20171月期间马来西亚棕榈油产量仍比上年同期减少3%。但是,由于下半年表现强劲,2016/17年度马来西亚棕榈油年产量仍有望从上年的减产规模上恢复。到3月份,马来西亚棕榈油产区的降雨显着改善,将提振单产强劲恢复。

 

本月马来西亚棕榈油供应略微紧张,因此2016/17年度出口预测数据下调至1770万吨,比上月预测值下调50万吨,不过仍高于2015/16年度的1660万吨。

 

即使自去年10月份以来棕榈油出口下滑,1月份马来西亚棕榈油库存降至六年来的最低154.1万吨。库存可能已经降至最低,因为产量很快将季节性增加。由于生产步伐加快,马来西亚棕榈油价格可能再度回落。目前的价格已经涨至20124月份以来的最高点。

 

1992/93年度以来,印度的植物油进口需求几乎每年都呈现不间断的增长。但是今年进口增幅因为国内油籽增产而中断,尤其是大豆、花生和油菜籽。2016/17年度印度的油籽产量创下历史次高纪录,比上年增长25%。与此同时,棕榈油进口市场已经被成本稳步上涨所蚕食。截至20171月份,印度的棕榈油进口价格比上年同期上涨45%。棕榈油价格高企,造成201610月到20171月期间印度的进口量同比减少17%。一旦国内植物油供应用完,进口可能再度增强。当进口开始恢复时,最初豆油进口可能受到青睐,因为豆油与棕榈油的价差缩小。2016/17年度初进口缓慢,促使美国农业部把印度的棕榈油进口预测数据下调至960万吨,比早先预测值低40万吨。

 

同样,2016/17年度中国和巴基斯坦的棕榈油进口增幅更为温和。两国的进口预测数据均下调10万吨,分别为500万吨和300万吨。在中国,棕榈油价格走强鼓励菜籽油消费增加。中国政府竞价出售菜籽油库存。豆油产量增加可能也制约中国的棕榈油需求。

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