摘要：近期国内麦价走势区域间、品质间延续分化态势，小麦拍卖周度成交量已基本恢复至节前水平；国际小麦则在美国农业部全球小麦供需报告利空影响下，其行情结束近期反弹走势。

一、国内麦价区域间、品质间延续分化 强麦期价高位回落

截至3月5日，小麦条锈病已在湖北、河南、四川、云南、贵州、重庆、陕西、甘肃8省65市290个县见病，发生面积为255.1万亩，同比增加2.5倍，病情是近年来发生面积最大、范围最广的一年，且向北、向东扩散态势明显，对小麦主产区威胁大。在国内面企小麦加工需求较为平缓的情况下，供给侧结构性矛盾使得麦市淡季表现冷热鲜明，冀鲁麦市在流通市场粮源有效供给趋紧的情况下，其麦价走势明显强于南方麦区，这也使得区域间麦价价差扩大；质优小麦虽与普通小麦价差处于高位，但在加工刚性需求及有效供给不足等因素提振下，尤其是库存粮源质量大幅度下降的情况下，其市场价格不断刷新高点。据市场监测，截至3月中旬，南方麦区，江苏泰州地区加工企业2016年产红小麦进厂价2520元/吨，安徽亳州涡阳地区二等小麦收购价2540-2560元/吨；北方麦区，河南濮阳清丰地区小麦收购价2680元/吨，河北石家庄辛集地区小麦收购价2710元/吨，山东东营广饶地区小麦收购价2740元/吨。国内强麦期货价格在近期持续上涨之后，自高位出现一定幅度回落。截至3月10日，郑州商品交易所强麦1705合约期价报收于3125元/吨，较3月3日的3170元/吨，下跌45元/吨，跌幅1.42%，期间最高价3174元/吨，最低价3107元/吨。

二、小麦拍卖成交恢复至节前水平 阶段性“去库存”加速仍将持续

随着流通市场粮源的不断消化，小麦拍卖成交逐步恢复至节前水平，由于周度成交量同比增加明显，阶段性“去库存”加速仍将持续。3月7日小麦拍卖市场投放粮源数量257.98万吨，实际成交数量35.0747万吨，成交均价2497元/吨，平均成交率13.6%。相比之下，2月28日小麦拍卖市场投放粮源数量261.4522万吨，实际成交数量29.9653万吨，成交均价2497元/吨，平均成交率11.46%。3月8日进口小麦拍卖市场投放粮源数量9.5413万吨，全部流拍。据统计，截至2017年3月中旬，2017年以来进口小麦累计投放粮源数量85.6451万吨，实际成交数量2.3666万吨，周度成交均价2500-2550元/吨，平均成交率2.76%；相比之下，上年同期累计投放粮源数量48.2505万吨，实际成交数量4.713万吨，周度成交均价2500-2532元/吨，平均成交率9.77%。

三、美农全球小麦供需报告利空 国际麦价走势弱势运行

美国农业部3月全球小麦供需报告上调全球2016/17年度小麦年末库存预估至2.4994亿吨，2月预估为2.4861亿吨，全球小麦产量上调280万吨，达到7.511亿吨；其中美国2016/17年度小麦年末库存预估为11.29亿蒲式耳，低于2月预估的11.39亿蒲式耳；欧盟2016/17年度小麦产量预估为1.4466亿吨，2月预估为1.4486亿吨；中国2016/17年度小麦产量预估为1.2885亿吨，2月预估为1.2885亿吨；中国2016/17年度小麦进口预估为400万吨，2月预估为400万吨。据印度农业部发布的第二次产量预测报告显示，2016/17年度印度小麦产量预计为9664万吨，比上年增长436万吨。欧盟委员会预计因法国小麦产量恢复性增长约26%，2017/18年度欧盟小麦产量将增长6.5%；2017/18年度欧盟28国的软小麦出口量预计为2890万吨，高于2016/17年度的2400万吨；2017/18年度欧盟软小麦期末库存为1020万吨，2016/17年度欧盟软小麦期末库存预计为1030万吨。法国农业部下属的农作物办公室FranceAgriMer发布的报告连续第二个月上调法国软小麦期末库存预测数据，预计2016/17年度（7月到次年6月）法国软小麦期末库存为300万吨。国际谷物理事会(IGC)预计2016/17年度（10月到次年9月）澳大利亚小麦产量达到3510万吨，高于早先预测的3350万吨，也远高于上年的2420万吨。荷兰合作银行指出，2017年国际小麦价格将会受到利多因素支持，将2018年初芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货价格预估上调0.25美元至5美元/蒲式耳；荷兰合作银行指出，全球小麦库存充足对价格不利，该银行预计2017/18年度全球小麦产量将再度增长，不过增幅可能只有150万吨。截至3月10日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦5月合约期价报收于440.75美分/蒲式耳，较3月3日的452.5美分/蒲式耳，下跌11.75美分/蒲式耳，跌幅2.60%；期间最高价462.5美分/蒲式耳，最低价439.5美分/蒲式耳。截至3月中上旬，5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为181.5美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1792元/吨。中国海关总署最新公布的数据显示，中国2月份进口谷物及谷物粉215万吨；1-2月份谷物及谷物粉进口总量为414万吨；去年同期累计为303万吨，同比增加36.9%。

四、拍卖支撑国内麦价底部 关注区域性及品种性市场机会

当前距离国内主产区2017年产小麦上市仍有一段时间，这意味着在小麦拍卖投放政策未有重大调整的情况下，区域间麦市供需失衡的格局仍将继续甚至加剧，冀鲁地区小麦供给将面临严峻的需求考验。虽然国内麦市库存数量同比增加较为明显，但考虑到库存粮源质量情况以及食品质量要求严格导致面粉加工企业粮源加工质量标准提高，库存粮源符合质量要求的大打折扣，这也意味着2017年产小麦质量情况对于未来国内麦市购销格局影响较为关键。在小麦拍卖持续供给市场的情况下，因结构性矛盾的存在将使得国内麦市“淡季”下，区域性及品种性市场表现冷热鲜明。