月下旬以来，麸皮价格在震荡筑底之后有所回升，主要原因是小麦收购受市场粮源不断减少影响，价格延续坚挺，面粉厂加工成本上涨，利润不断缩窄，同时周边副产品价格走势偏强，而目前的面粉价格并没有明显上调，个别

调色板

8月下旬以来，麸皮价格在震荡筑底之后有所回升，主要原因是小麦收购受市场粮源不断减少影响，价格延续坚挺，面粉厂加工成本上涨，利润不断缩窄，同时周边副产品价格走势偏强，而目前的面粉价格并没有明显上调，个别地区中秋备货临近结束，因此麸皮价格近期继续回升，主流价格运行在0.55-0.65元/斤。其中，华北地区价格区间运行在0.54-0.58元/斤;山东、河南地区价格主流0.55-0.6元/斤;安徽地区主流价格在0.58-0.65元/斤。较中旬普遍上涨5分/斤左右。

小麦价格持续上涨

8月中下旬以来，受国家托市收购及市场渐趋回暖的双重支撑，主产区新小麦收购价格上涨更加明显，南北好差麦走势分化，其中山东、河北地区由于受灾较小，小麦质量好，走势相对偏强，普遍价格涨至1.2-1.23元/斤。面粉厂开工率恢复，对小麦采购需求增加，加上今年优质麦粮源偏少，均提振小麦价格行情。

粉厂利润持续萎缩

受小麦价格成本不断上涨影响，面粉厂加工利润进一步萎缩，截止到8月31日，国内主流地区面粉厂加工利润平均值在66元/吨，较6月下旬的194元/吨，下跌128元/吨(注：此利润值是基于新麦价格所得)。而部分面粉厂仍在使用更高价的陈麦，因此，实际面粉厂的加工利润可能更低。

养殖需求远期将逐步增长

全国生猪市场行情近期涨涨跌跌，从母猪和生猪的存栏数据来看，供给端趋紧的态势还将延续，这也注定了今年生猪价格持续高位运行的态势;虽然今年4月份以后仔猪成活率明显提高，而且也一度出现了补栏过热的迹象，但是去年冬季的疫情、环保整治、6月份的暴跌、7月份的洪灾均给生猪供应造成影响。而9月份各大院校开学后需求端会有小幅回升，因此对于9月份猪价会有小涨态势，加上还有中秋的节日刺激，大家的心理预期强烈;不过进口猪肉对市场的冲击不容小觑，再加上大周期产能恢复的不可逆性，猪价上涨的空间非常有限，猪价主要以小涨为主。目前养殖户补栏出栏心态均表现谨慎，生猪行情后期有望逐步回暖。短期在补栏难以恢复的情况下，预计饲料养殖需求难以明显起色。

据农业部最新数据发布，2016年7月份4000个监测点生猪存栏量38280万头，与上月减少0.10%，比去年同期减少2.4 %;能繁母猪存栏量3768.43万头，与上月数量减少0.20%，比去年同期减少3.2%。

总之在小麦价格重心不断上涨的影响下，面粉厂加工成本增加，面企加工利润一路萎缩，而且今年面粉行情回暖缓慢，虽然中秋节市场有备货需求，但是各面粉厂走货未出现明显放量，且一旦中秋备货结束，面粉将重新承压。目前国内面粉厂开机率普遍回升，多数厂家在50-60%，部分达到70-80%甚至满开，将增加面粉供应。再此背景之下，面企挺麸皮，此外，中长期来看，国内生猪养殖行情有望回暖，四季度是饲料养殖需求旺季，也将利好麸皮行情。但是短期内来看，预计麸皮上涨空间及时间均受到限制，在终端养殖需求真正改善前，麸皮上行空间暂时受限。预计在0.6元/斤以上压力较大，目前市场仍缺走货的配合。