当前，长江中下游大部油菜处于绿熟至成熟收获期。随着夏收菜籽陆续收割，目前已经少量上市，开秤价格明显高于上年。因国产菜籽价格远高于进口菜籽，油厂观望为主。

近几年，国内菜籽产量接连下滑，已经到了减无可减的程度，并且去年国产菜籽价格前低后高，种植收益有所恢复，菜籽种植面积减速放缓。国家粮油信息中心最新预计，2016年冬季油菜播种面积为688万公顷，同比减少3.1%。其中，湖北播种面积114万公顷，同比略增1.8%；四川播种面积105万公顷，同比略增0.5%；安徽播种面积45万公顷，同比减少10%；江苏播种面积31万公顷，同比减少8.8%。

已收获菜籽单产好于上年

今年夏收菜籽生长期天气状况良好，尽管局部出现过多降雨导致菌核病多发，但防病能力的提升已经将影响减到最小，收割期预计较往年提前5～7天，已收获菜籽单产好于上年，预计全国平均单产为1.997公顷/吨左右，高于上年的1.972公顷/吨，抵消了部分面积下滑的影响。预计2017年国内油菜籽总产量为1374万吨，较上年的1400万吨减少1.86%。

当前长江中下游大部油菜处于绿熟至成熟收获期，西北地区春油菜处于出苗期。江淮、江汉、西南地区大部时段气象条件较为适宜，利于油菜成熟收晒。江南、华南出现强降水过程，油菜成熟收晒受到一定影响。气象监测显示，未来一周南方大部地区周前降水较少，利于油菜作物的成熟收晒，21日～22日有较强的降雨过程，需防御局地暴雨洪涝危害。

油厂按当前价格收购亏损严重

随着夏收菜籽陆续收割，出油率为33%～34%，高于上年的31%～32%，目前已经少量上市，开秤价格则明显高于上年。湖北新季菜籽收购价格为2.3～2.4元/斤，水杂11%，出油34%；四川收购价2.6～2.7元/斤，云南收购价2.45～2.5元/斤，均较上年开秤价格高0.3～0.4元/斤。

由于国产菜籽价格远高于进口菜籽，且出油率低于进口籽，油厂按当前价格收购亏损严重，缺少收购意愿，观望为主。贸易商则蠢蠢欲动，主要因去年菜籽价格前低后高，贸易商收益较好；小榨则是国产菜籽最终的流向，因浓香菜油价格高达12000～13000元/吨，零售价格更达6～7元/斤，远高于进口菜油，而随着国内菜籽产量的减少，收购价格有望稳步走强。

菜油价格走势逐渐偏强

当前,长江流域一级菜油价格为6450～6730元/吨，四级菜油价格为6200～6400元/吨，均较上周上涨60～150元/吨。菜油供应压力较大，但大供给已经得到市场消化，后期菜油供给趋紧，菜油价格走势逐渐偏强。

监测显示，当前临储菜油累计出库约205万吨，实际被终端消费量约110万吨，随着临储菜油持续出库，市场供应压力依然较大，但大供给已经得到充分预期，价格也已自高位回落。预计菜油供应压力引起的油脂整体下跌已结束，而且随着时间的推移，5月份之后菜油库存逐渐下滑，菜豆油价差有望扩大。

菜粕缺乏市场竞争力

水产养殖需求已经启动，今年南方主产省投苗积极，养殖密度较大，且养殖收益较高，增加农户投料积极性。预计今年水产料将大幅增加，这将对菜粕需求带来利好，但由于豆菜粕价差偏小，4月下旬已经有企业开始下调配方中的菜粕比例。

目前豆菜粕价差使得菜粕缺乏竞争力，部分企业由于前期成本较低还在使用，但未来随着库存菜粕的减少，配方比例还将下调，因此豆菜粕价差不宜过分看空。

油粕价格供应压力较大

近日10～12月船期加拿大油菜籽对我国港口CNF报价442美元/吨，折合完税成本约3830元/吨，对应盘面1709合约套利亏70元/吨，当前油厂菜籽库存高企，油粕价格供应压力较大，油厂没有采购积极性，但之前的采购足以满足9月份    之前的压榨需求。

3月份我国进口菜籽29.6万吨，低于2月份的56万吨，去年同期为28.1万吨，去年6月至今年3月累计进口308万吨，低于上年同期的369万吨，预计4～5月合计到港72万吨，2016/2017年度（6月/5月）进口380万吨，上年度为440万吨，预计2017/2018年度进口430万吨，同比增长13.2%。

主产国增产可保中国进口需求

加拿大统计局报告称，由于种植油菜籽收益明显好于小麦，预计2017年加拿大油菜籽播种面积将达到创纪录的2240万英亩，比上沿海菜粕库存持续增加

全球菜籽预期产量上调，其中加拿大、欧盟油菜籽预期增产，我国菜籽减产已成定局，国内菜粕供给主要来源于进口菜籽，近期进口菜籽到港量预期增加，沿海菜籽库存量较高，沿海菜粕库存量持续增加，目前国内菜粕供给比较稳定。上周菜籽压榨量下降，沿海菜籽库存量增加，但随着进口菜籽到港量的增加，预计本周菜籽压榨量将会增加，沿海菜粕库存量有望继续上升，目前国内菜粕供给比较稳定。据天下粮仓数据显示，第19周沿海菜籽库存量为55.6万吨，环比-0.71%，同比30%；沿海菜粕库存量为64500吨，环比5.74%，同比0.78%；全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为71540吨，环比-11%，预计未来两周菜籽压榨量将明显回升，本周菜籽压榨量或将达到8万吨，下周预计达到11万吨。菜籽进口方面，预计本周进口菜籽到港量逐渐增加，根据市场最新统计， 4、5月份进口菜籽到港量预计分别为35.5万吨和72.3万吨。另外，根据农业部数据显示，由于近期国内菜油和菜粕价格仍然较低，进口油菜籽压榨仍然亏损，目前进口油菜籽的压榨利润在-114元/吨左右。国产菜籽方面，国内菜籽减产已成定局，目前逐渐进入菜籽收割期，但近期南方持续降雨或对菜籽单产不利，后期需重点关注油菜籽单产及收购情况。

进入水产养殖旺季

（1）目前，我国水产养殖业已进入养殖旺季，水产饲料生产全面开启，预计后期菜粕需求量将维持较高水平，但夏秋季节南方多台风、强降雨天气，需重点关注南方是否会发生洪涝灾害。据天下粮仓数据显示，上周沿海菜粕成交量为26500吨，环比51%；平均成交价为2443元/吨，环比-1.4%。另据农业部数据显示，上周全国菜粕均价涨跌-25.29元/吨至2420元/吨，涨跌幅为-1.03%。

国内豆粕继续施压菜粕

豆粕方面：目前北美大豆种植比较顺利，阿根廷大豆收割进度加快，巴西受近日雷亚尔贬值影响，巴西豆销售进度或将加快，全球大豆供给宽松格局未变。据USDA报告显示，截止5月15日，美豆种植进度为32%，与五年均值持平，且美玉米播种比较顺利，美玉米转种大豆概率降低。另外，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至5月11日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到66.5%，比一周前高出17.5%，比去年同期的收获进度高出15.3%，已经收获的大豆面积为12,004,676公顷，平均单产为每公顷3.34吨，已经收获的大豆产量为40,076,243吨。国内方面，大豆和豆粕库存较高，而目前生猪存栏量偏低，豆粕供需比较宽松。豆菜粕价差处于正常水平，豆粕对菜粕的影响依然较大。据天下粮仓数据显示，第19周沿海大豆库存量为385.94万吨，环比-5.87%，同比-0.81%；沿海豆粕库存量为87.39万吨，环比4.80%，同比17.59%。据农业部数据显示上周全国豆粕均价涨跌-35.46元/吨至2956元/吨，周涨跌幅-1.18%，豆菜粕价差为536.06元/吨，周涨跌-1.85%。

DDGS方面：受双反政策影响，DDGS进口量和库存量大幅减少，其已丧失量价优势，对菜粕的影响比较有限。据天下粮仓数据显示，第19周沿海DDGS库存量为7.35万吨，环比-6.96%，同比-89.71%；另据农业部数据显示，上周全国DDGS均价涨跌-27元/吨至1892元/吨，涨跌幅-1.45%，菜粕与DDGS价差为527.78元/吨，周涨跌-0.79%。

本周关注重点

本周应重点关注主产区天气、沿海菜籽菜粕库存量、菜籽进口量、大豆进口量及库存量、DDGS进口量及库存量、豆菜粕价差及菜粕与DDGS价差。

本周行情预测

期货方面，上周菜粕主力合约震荡下行，周K线收阴，周涨跌幅-2.07%，周成交量和持仓量减少，技术上关注下方2300一线能否起到有效支撑。现货方面，国产菜籽减产已是定局，外围菜籽产量稳中增加，菜籽进口来源比较稳定，预计后期进口菜籽到港量将会增加，菜籽压榨量有望回升，国内菜粕库存量或将继续增加，目前国内菜粕供给比较稳定；菜粕需求方面，目前已进入水产养殖旺季，菜粕需求或将继续增加，但近日南方多阴雨天气，需关注南方是否会发生洪涝灾害冲击水产养殖业。总体来看，近期菜粕供需相对平稳。替代品方面，目前北美大豆种植比较顺利，阿根廷大豆收割进度加快，巴西受近日雷亚尔贬值影响，巴西豆销售进度或将加快，全球大豆供给宽松格局未变；另外，国内大豆和豆粕库存较高，而目前生猪存栏量偏低，豆粕供需比较宽松。综上分析，预计近期菜粕价格维持区间运行，关注主力下方2300一线能否起到有效支撑。 年提高9.9%。其中，最大产区萨斯喀彻温省1230万英亩，同比增长10.6%；阿尔伯塔省680万英亩，同比增长14.5%，均将创下历史最高纪录。小麦播种面积预计大幅减少，特别是杜伦麦。

除了加拿大菜籽播种面积大幅增加，欧盟菜籽单产也有望恢复，2016/2017年度欧盟菜籽产量因单产下滑导致减产220万吨，至2000万吨，今年有望增至2150万吨，主要生产国和地区产量增加，将保障我国菜籽进口需求。