在诸多利空因素影响下，玉米价格持续下行，目前已跌至上年同期水平，但预计后期继续下跌空间有限，全年度来看，玉米市场产需缺口犹存，当前或是贸易商存粮的较佳时机。国家粮食和物资储备局数据显示，截至2019年1月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4841万吨，同比减少1854万吨。国家粮油信息中心监测显示，截至1月13日，东北三省一区农户玉米销售进度为44%，同比慢23个百分点。其中，黑龙江玉米销售进度为45%，同比慢23个百分点；吉林38%，慢27个百分点；辽宁50%，慢25个百分点；内蒙古45%，慢16个百分点。随着春节临近，本周东北基层玉米上量明显，但同比仍明显偏慢。

节前集中售粮东北价格下行

1月16日，深加工企业三等玉米收购价：黑龙江绥化1625～1680元/吨，周环比下降40元/吨；吉林松原1710元/吨，持平；辽宁铁岭1760～1770元/吨，下降20元/吨。周内东北玉米市场价格仍以下跌为主。农业农村部数据显示，2018年12月份400个监测县生猪存栏数量环比减少3.7%，同比减少4.8%；能繁母猪存栏量环比减少2.3%，同比减少8.3%。2018年12月31日至2019年1月6日的一周，全国生猪调运量仅为0.52万头，而上年同期为168.19万头。非洲猪瘟疫情持续发生，全国生猪跨省调运几近停滞，春节后养殖企业补栏积极性堪忧。在此影响下，饲料企业纷纷压低库存，春节前备货明显不如往年积极。而深加工企业临储拍卖玉米库存充足，结合本周基层玉米明显上量的情况，深加工企业一再压价收购。

下跌空间有限或可择机存粮

当前，在非洲猪瘟疫情持续发生、中美经贸谈判有望达成农产品进口协议、农民余粮偏多等利空因素影响下，玉米价格持续下行，目前已经跌至与上年同期基本持平的水平。后期来看，玉米继续下跌空间有限，贸易商或可择机存粮。从历年来看，春节前售粮高峰的玉米价格，除去个别年份外（2018年春节前价格有过一波下跌，但受临储玉米拍卖价格较低影响，4月后玉米价格继续下跌60～100元/吨），基本上都是全年度价格的低点。

后期临储玉米拍卖价格是市场关注的焦点，临储玉米出库成本将是玉米市场的指导价。由于2013年产和2014年产临储玉米所剩不多，影响市场定价的主要是2015年产临储玉米。2018年吉林地区2015年产三等临储玉米拍卖底价为1450元/吨，从实际成交情况来看，不同等级玉米成交均价约为1520元/吨，实际出库成本约为1620元/吨，再考虑运费等情况，至北方港口价格约1720元/吨，加上中间环节的微薄利润，至北方港口成本应在1750元/吨以上。因此，即使2019年临储玉米拍卖底价不上调，北方港口1750元/吨左右的收购价格应当是市场价格的底部。如果拍卖底价继续上调50元/吨，则底部价格相应提高至1800元/吨。

当前北方港口玉米主流收购价为1810～1830元/吨，继续下跌空间较小。在不加征关税的情况下美国玉米进口成本低廉，但冲击有限。1月16日，美国2号黄玉米进口完税成本约2065元/吨，如果不加征25%的进口关税，进口成本仅1675元/吨左右。但如果中国大量进口，美国玉米进口成本势必大幅提高，且国内进口美国玉米有配额限制，相对于国内2.8亿吨左右的玉米消费量而言，进口冲击有限。此外，当前美国高粱不加征关税的进口成本也已达到1835元/吨，如果中国大量采购，进口成本也会继续上涨，国内玉米价格冲击受限。虽然当前利空因素较多，春节前玉米市场价格可能持续疲软，但预计继续下跌的空间较小。全年度来看，玉米市场产需缺口犹存，当前或是贸易商存粮的较佳时机。

售粮进度偏快华北抗跌性强

1月16日，深加工企业14%水分二等玉米收购价：山东潍坊1920～2000元/吨，周环比下降20～30元/吨；山东德州1915～1935元/吨，下降25元/吨；河北石家庄1910元/吨，下降10元/吨；河南鹤壁1920元/吨，下降20元/吨。本周，华北玉米市场价格继续下行。国家粮油信息中心监测显示，截至2019年1月13日，华北地区农户售粮进度为48%，同比快1个百分点。其中，山东售粮进度为47%，同比持平；河南54%，快2个百分点；河北43%，快2个百分点。

华北深加工企业没有做长期库存的习惯，正常备15～20天的库存，通常备货不会超过1个月的加工用量。目前东北玉米至华北基本顺价，东北玉米到货量增加，加之华北农户春节前集中售粮，而深加工补库需求有限，饲料企业备货积极性降低，华北地区玉米供应较为宽松，深加工企业仍持续小幅下调收购价格。但华北地区玉米售粮进度同比偏快，价格抗跌性强于东北，从深加工企业每次下调幅度仅5元/吨即可窥见端倪。受春节前农户集中售粮影响，短期内玉米价格仍将疲软，但如果价格深跌，农户将产生较强惜售心理，预计下跌空间比较有限。

淀粉利润不佳华北开工下降

1月16日，加工企业淀粉出厂价：黑龙江绥化2350元/吨，周环比下降30元/吨；辽宁铁岭2440～2450元/吨，吉林长春2350～2400元/吨，河北石家庄2480～2500元/吨，均持平；山东滨州2470～2500元/吨，下降20～30元/吨。原料玉米价格持续下降，淀粉下游企业备货旺季特征不明显，本周国内玉米淀粉价格继续稳中有降。在综合考虑折旧等固定成本的情况下，吉林长春加工1吨玉米理论盈利为92元，周环比增加18元，月环比持平，同比增加109元；山东滨州理论盈利-22元，周环比增加8元，月环比减少27元，同比增加22元。2018年12月中旬以来，华北地区淀粉行业加工利润由盈转亏，虽然本周加工利润较上周略有好转，但仍处于亏损状态。

资金压力下，部分企业开工率出现不稳定的情况，本周少数企业停产或限产，开工率下降。截至1月15日的一周，全国淀粉行业开工率74%，周环比下降3个百分点，同比下降3个百分点。其中，东北地区大中型企业开工率为85%，周环比和同比均持平；华北地区大中型企业开工率为75%，周环比和同比均下降4个百分点。尽管淀粉行业开工率小幅下降，但仍处于2018年以来的较高水平。

港口价格偏弱南北发运顺价

1月16日，辽宁鲅鱼圈港14%水分二等新玉米主流收购价为1810～1815元/吨，锦州港为1825～1830元/吨，周环比均下降20元/吨。目前，黑龙江绥化三等玉米折锦州港成本价为1780～1800元/吨，吉林公主岭三等玉米折锦州港成本价在1800元/吨左右。随着东北产区玉米价格持续回落，与北方港口已顺价，新玉米到港量明显增多，港口收购价格下降。短期来看，春节前后东北农户卖粮压力较大，饲料企业备货积极性不高，北方港口玉米价格走势仍将疲软，但预计下跌空间有限。1月16日，广东港口散船二等新玉米报价为1960～1980元/吨，周环比下降20元/吨；北方港口二等新玉米主流平舱价为1860～1880元/吨，折算至广东港口二等新玉米到货成本为1960～1980元/吨，南北发运基本顺价。

截至1月16日，广东港口国产玉米库存62.8万吨，进口玉米库存4.3万吨，合计67.1万吨，周环比下降2.7万吨，月环比下降17.1万吨，同比下降32万吨。目前来看，广东港口玉米到货成本下降，饲料企业观望心态较强仍然压制玉米价格，但港口库存下降对玉米价格有一定支撑，综合影响下，广东港口玉米价格仍将稳中偏弱运行。