由于流通市场小麦供给总量充裕加之面企加工需求持续疲软，国家临储麦成交同比“量降价低”;受美国农业部全球小麦供需报告利空拖累，美麦期价弱势下跌。预计后期国内麦价走势仍将以弱势运行为主。

一、需求不给力制约国内麦市购销部分粮库下调销售价促成交

截至4月上旬，国内西北、华北、黄淮大部冬小麦多处于起身拔节阶段，江淮、江汉处于拔节至孕穗期，西南大部处于抽穗开花期，云南部分处于乳熟期;苗情监测结果表明，全国冬小麦一、二类苗占比分别为23%、75%。近期国内冬小麦主产区天气不佳，部分地区有一轮降温过程，或对小麦生长带来不利影响。当前国内面企多按需生产，处于半开半停状态，面企开工率维持低位制约小麦采购需求。截至4月上旬，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为880-885元/吨，较上年同期的935-940元/吨，面麦均价价差同比缩窄50-60元/吨。近期国内麦价整体延续弱势运行态势，市场购销较为平缓;部分持粮主体为加快库存小麦销售，下调出库价格以促使其市场成交。据市场监测，截至4月中旬，江苏徐州沛县地区质优小麦进厂价2460元/吨，安徽亳州涡阳地区小麦进厂价2360元/吨，河南焦作武陟地区小麦进厂价2400-2410元/吨，河北衡水深州地区小麦进厂价2410元/吨，山东德州夏津地区小麦进厂价2420元/吨。截至4月12日，郑州商品交易所强麦1905合约期价报收于2560元/吨，较4月4日的2554元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.23%，期间最高价2579元/吨，最低价2503元/吨。

二、国家临储麦成交周比“量升价跌”去库存进度明显放缓

因面企小麦采购积极性不高加之流通市场小麦供给量较为充裕，国家临储麦成交持续低迷。据统计，4月10日国家临储小麦拍卖市场投放粮源数量299.6584万吨，实际成交数量为4.0806万吨，平均成交率1.36%，周度成交均价2381元/吨;相比之下，4月3日国家临储小麦拍卖市场投放粮源数量299.0514万吨，实际成交数量为1.8162万吨，平均成交率0.60%，周度成交均价2384元/吨。从国家临储小麦各区域成交情况来看，江苏地区投放量43.1151万吨，实际成交量1.8067万吨，周度成交均价2371元/吨;安徽地区投放量78.4267万吨，实际成交量1.0852万吨，周度成交均价2367元/吨;河南地区投放量120.6072万吨，实际成交量1.1034万吨，周度成交均价2405元/吨;河北地区投放量22.4729万吨，全部流拍;湖北地区投放量23.6514万吨，全部流拍;山东地区投放量11.3851万吨，实际成交量0.0853万吨，周度成交均价2430元/吨。由于国家临储小麦周度成交量同比持续大降，国家临储小麦去库存进程明显放缓。据统计，截至4月中旬，国家临储小麦剩余库存数量为7229万吨，同比下降381万吨;其中2013年产国家临储小麦剩余库存数量8万吨，2014年产国家临储小麦剩余库存数量974万吨，2015年产国家临储小麦剩余库存数量1233万吨，2016年产国家临储小麦剩余库存数量2426万吨，2017年产国家临储小麦剩余库存数量2353万吨，2018年产国家临储小麦剩余库存数量235万吨。

三、全球小麦出口市场竞争激烈美农供需报告利空国际麦价

美国农业部4月全球小麦供需报告将2018/19年全球小麦供应量上调210万吨，将全球2018/19年小麦期末库存上调510万吨至2.756亿吨;其中美国2018/19年度小麦出口预估为9.45亿蒲式耳，3月预估为9.65亿蒲式耳;美国2018/19年度小麦年末库存预估为10.87亿蒲式耳，3月预估为10.55亿蒲式耳;欧盟2018/19年度小麦出口预估为2400万吨，3月预估为2300万吨;中国2018/19年度小麦进口预估为350万吨，3月预估为350万吨。据法国海关数据显示，2月份法国软小麦出口140万吨，自2018/19年度于2018年7月份开始以来，法国已经出口1010万吨软小麦，高于上年同期的900万吨。欧盟委员会发布的数据显示欧盟小麦出口有增长迹象;自从去年7月份以来，欧盟2018/19年度软小麦出口量达到1500万吨左右，比去年同期只低了4%;相比之下，两个月前是低了25%左右。法国农业部办公室(FranceAgriMer)上调该国2018/19年度出口至欧盟以外国家的软小麦预估至970万吨，上个月预估为950万吨。据俄罗斯海关总署发布的数据显示，2019年前两个月，俄罗斯出口466.5万吨小麦及混合麦，价值10.2亿美元，分别比上年同期减少19.7%和0.5%。作为全球最大的小麦进口国，埃及计划在本轮收购期内收购小麦360万吨;Moselhy表示，该国小麦战略储备可满足超过四个月的消费。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为1938.9025万吨，上一年度同期为2035.7155万吨。截至4月12日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦7月合约期价报收于468.5美分/蒲式耳，较4月5日的469.75美分/蒲式耳，下跌1.25美分/蒲式耳，跌幅0.27%;期间最高价473美分/蒲式耳，最低价460美分/蒲式耳。截至4月12日，美国美湾5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为202.3美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2328元/吨，比去年同期上涨464元/吨。

四、需求疲软加大麦价下行压力品质间小麦市场购销延续分化

据统计，截至4月中旬，2019年以来国家临储小麦累计投放量4195.095万吨，实际成交量 88.9265万吨，同比下降247.5373万吨。由于市场购销主体对国内麦价走势预期看空，在持粮主体加大库存小麦销售力度而用粮主体压缩采购数量的情况下，国内麦价走势颓势明显。预计后期在面企开工处于低位且经营成本压力大、流通市场小麦供给总量充裕等因素主导下，国内陈小麦市场购销将延续“量缓价弱”态势。建议后期密切关注主产区新麦生长情况以及国家临储麦拍卖政策。