摘要：10月份国内小麦在流通市场粮源少且政策性粮源“量大价高”等因素提振下，其市场行情强势运行，冀鲁地区麦价领涨国内，不断刷新年内高点。国际小麦则在需求好转、天气等利好因素提振下，其市场行情低位反弹，但供需宽松制约其上涨空间。

一、10月国内麦市“量少价高” 冀鲁麦价不断刷新年内高点

截至10月23日，全国冬小麦播种过7成，进度同比偏快；南方冬麦区大部冬小麦播种将陆续开始，江汉北部、江淮北部部分地区冬小麦已播种。10月份国内小麦在流通市场粮源数量少且政策性粮源“量大价高”等因素提振下，其市场行情强势运行，冀鲁地区麦价领涨国内，不断刷新年内高点；用粮企业面临部分优质品种高价难采的尴尬局面。2017年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤118元，保持2016年水平不变，连续4年保持不变，凸显出国家保护种粮农户利益的意愿。由于“麦强面弱”格局持续，国内面麦均价价差环比下降明显。截至10月底，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差1005-1010元/吨，较上月同期下降75-85元/吨。据市场监测，截至10月底，江苏徐州邳州地区普通小麦市场收购价2480元/吨；安徽宿州萧县地区普通小麦市场收购价2460-2500元/吨；山东德州平原地区普通小麦市场收购价2620元/吨；河南安阳地区普通小麦市场收购价2500-2560元/吨；河北石家庄藁城地区普通小麦市场收购价2640元/吨。

二、国家临储麦成交趋于回暖 强麦期货价格上涨明显

随着国内主产区流通市场粮源“价高量少”，国家临储小麦吸引力逐步增强，10月份国家临储小麦成交情况趋于回暖。据统计，10月份国家临储小麦拍卖市场共投放粮源数量745.0281万吨，实际成交 13.8056万吨，平均成交率1.85%，周度成交均价2501-2510元/吨。相比之下，9月份国家临储小麦拍卖市场共投放粮源数量1000.426万吨，实际成交0.7962万吨，平均成交率0.08%，周度成交均价2460-2491元/吨。10月份国家临储小麦成交区域主要集中在江苏（9.3808万吨）、安徽（1.7208万吨）以及河南（2.2957万吨）。截至2016年10月底，国家临储小麦剩余库存数量（含2016年产小麦）6640-6740万吨，同比高2680-2780万吨。受主产区质优新麦市场行情强势运行提振，国内强麦期货价格涨幅明显。截至10月28日，国内郑州商品交易所强麦1701合约期价报收于2792元/吨，较月初的2701元/吨，上涨91元/吨，涨幅3.37%，期间最高价2804元/吨，最低价2687元/吨；1705合约期价报收于2808元/吨，较月初的2709元/吨，上涨99元/吨，涨幅3.65%。

三、不利天气与需求好转提振 国际麦价低位反弹

10月份国际小麦市场整体承压于供给充裕；但需求好转、不利天气等因素提振其市场行情自低位反弹。国际谷物理事会（IGC）发布的最新报告显示，2016/17年度全球小麦产量预计为7.48亿吨，比早先预测值高出100万吨。澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）指出，虽然全球小麦产量将会创下历史最高水平，达到7.43亿吨，但许多地区的小麦质量糟糕，反映出恶劣天气带来的影响。据俄罗斯咨询机构SovEcon称，因卢布反弹导致俄罗斯小麦出口销售步伐放慢，俄罗斯小麦库存量创下历史同期最高水平；截至10月1日，俄罗斯的小麦库存为3380万吨，比上年同期增长22%。法国分析机构——战略谷物公司发布报告，将2016/17年度欧盟软小麦产量预测数据进一步下调至1.358亿吨，比上次预测值调低60万吨，比上年创纪录的水平减少1550万吨。Informa经济公司预计美国冬小麦播种面积为3540万英亩，比上年减少110万英亩；所有小麦播种面积预计为4892.5万英亩，比上年减少210万英亩。KCBT硬红冬小麦和MGE春小麦市场走势仍相对于强于CBOT软红冬小麦市场，高蛋白小麦的价格升水改善，进一步支持优质小麦价格。截至10月28日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于409美分/蒲式耳，较月初的402美分/蒲式耳，上涨7美分/蒲式耳，涨幅1.74%；期间最高价428.25美分/蒲式耳，最低价391.5美分/蒲式耳。截至10月底，12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为174.3美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1690元/吨，较去年同期下跌255元/吨。

四、国内麦价基本接轨国家临储麦 后期走势将步入区间震荡态势

2017年国内主产区小麦最低收购价维持不变，很大程度上稳定了市场主体的购销心态；这也从一定程度上支撑麦价底部空间，甚至短期内提振麦价偏强运行。随着国内主产区流通市场麦价的一轮上涨，其价格已基本与国家临储小麦采购成本接轨，这也使得后期国家临储小麦成交趋于好转，流通市场供需偏紧格局将逐步好转，麦价上行动力将减弱，继续上行空间受限；局部区域因国家临储小麦投放结构性矛盾导致其麦价上行空间相对较大。建议后期密切关注国家临储小麦投放、成交情况以及主产区冬小麦播种及生长情况。