粉企加工或增 局部麦价将调整 虽然近期局部地区小麦价格因农户售粮减少而有小幅波动，但由于下游需求总体弱于预期，制粉企业备货意愿偏弱。上周制粉企业小麦库存指数为45，继续低于50的常年同期平均水平。

与往年同期相比，当前售粮进度较过去两年偏慢约2个百分点，但接近5年同期均值。目前已进入节日周期，很多地区农户售粮停滞；根据售粮习惯，节后一段时间，农户售粮也不会很快恢复。上周面粉加工企业平均开工率为46%，较上周下降8个百分点，较上年同期下降10个百分点，除了今年春节早于去年的因素之外，一定程度上也反映了今年面粉市场旺季不旺的特征。预计节后制粉企业开工率会逐渐恢复。

从饲用消费情况看，目前小麦、玉米比价多超过500元/吨，山东超过520元/吨，处于近两个多月高位。小麦饲用需求继续受到抑制，本年度饲用消费量预计同比下降25%。

节后复工缓慢 短期油脂受支撑 国外油脂期货盘处于上涨态势，原油价格大幅反弹、叠加棕榈油库存下降、南美大豆收割进程缓慢等，对短期油脂尤其棕榈油价格形成较强支撑。但中长期而言，我们预计上涨幅度将有限，主要基于油脂整体供应充分，南美大豆供应量较高，将令豆油夺走部分棕榈油市场份额。