摘要：下游需求不给力加之市场竞争激烈制约面企小麦市场采购力度，国内麦价走势高位震荡，国家临储麦周度成交量有所回升；承压于天气忧虑减弱及出口市场竞争加剧等因素，美麦期价大幅下跌。

一、国内麦价走势高位震荡   国家临储麦周度成交量周比回升

由于国内主产区小麦供给总量有保障加之面粉加工企业开工率偏低制约加工需求，麦市购销整体较为平缓，麦价处于高位震荡态势，面粉加工企业根据加工所需以及小麦到货量调整收购价格。据统计，12月2日国家临储小麦投放量398.06万吨，实际成交量67.2051万吨，周比增加1.2348万吨，成交均价2338元/吨，周比持平；其中江苏地区成交量13.3451万吨，周比下降4.8706万吨，成交均价2345元/吨；安徽地区成交量14.6939万吨，周比下降1.3273万吨，成交均价2327元/吨；河南地区成交量18.0229万吨，周比增加3.8987万吨，成交均价2331元/吨；山东地区成交量12.4673万吨，周比增加3.4443万吨，成交均价2347元/吨；河北地区成交量6.5879万吨，周比增加0.2513万吨，成交均价2361元/吨；湖北地区成交量2.0883万吨，周比下降0.1613万吨，成交均价2314元/吨。受江苏无锡国家粮食储备库和江苏无锡新安国家粮食储备库委托，12月1日无锡新米市竞价销售2019年产小麦15585吨，底价2300元/吨，最高成交价2430元/吨，最低成交价2400元/吨，成交均价2411元/吨；竞价销售2020年产小麦3023吨，底价2300元/吨，成交价2400元/吨。据市场监测，截至12月上旬，江苏连云港地区白小麦净粮进厂价2440元/吨，安徽亳州蒙城地区白小麦净粮进厂价2460-2480元/吨，河南周口地区普通小麦净粮进厂价2460元/吨，河北邯郸地区白小麦净粮进厂价2500元/吨，山东聊城地区白小麦净粮进厂价2500元/吨。截至12月4日，郑州商品交易所强麦2101合约期价报收于2619元/吨，较11月27日的2604元/吨，上涨15元/吨，涨幅0.58%。

二、需求疲软制约面粉市场走货  面企开工率仍处低位

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会公布的数据显示，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快；在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。近期国内面粉市场价格平稳运行为主，面粉下游市场走货不畅，面粉加工企业多数维持老客户出货，开工率仍处于低位；预计后期随着传统节假日日趋临近，经销商备货或将提振面企开工情况。据市场监测，截至12月上旬，河南信阳地区面企30粉出厂价2920元/吨，麸皮出厂价1960元/吨；山东德州地区30粉出厂价3080元/吨，麸皮出厂价1960元/吨；河北石家庄藁城地区30粉出厂价3000元/吨，麸皮出厂价1920元/吨。

三、天气忧虑减弱及出口竞争压力加大   美麦期价承压明显下跌

澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)将澳大利亚小麦产量数据上调到3116万吨，高于9月份预测的2891万吨，比上年提高106%，仅次于2016/17年度创下的历史最高纪录3500多万吨。咨询机构SovEcon公司预计2020年俄罗斯小麦产量为7920-8280万吨，而另外一家农业咨询机构IKAR预计小麦产量为7800万吨。俄罗斯农业部表示，俄罗斯可能将2月15日到6月30日期间的小麦出口配额从1500万吨上调到1750万吨。俄罗斯联邦统计局(Rosstat)称，截至2020年11月1日，俄罗斯农业企业和加工企业小麦库存总量为3060万吨，同比增加320万吨或12%；其中农业收获企业及加工企业的库存为1120万吨，同比增加6%，农业企业的库存为1940万吨，同比增加15%。加拿大统计局预计加拿大小麦产量将达到3520万吨，同比增加7.7%。据乌克兰海关数据显示，截至11月27日，乌克兰2020/21年度小麦出口量为1183万吨，同比减少132万吨。美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至11月29日当周，美国冬小麦生长优良率为46%，去年同期为52%。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为1290.3823万吨，上一年度同期1268.9152万吨，美国小麦作物年度自6月1日开始。澳大利亚、加拿大以及俄罗斯小麦有望丰收，缓解市场对全球供应的担忧，对美国小麦市场构成下跌压力。截至12月4日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于576.75美分/蒲式耳，较11月27日的607美分/蒲式耳，下跌30.25美分/蒲式耳，跌幅4.98%，期间最高价609.25美分/蒲式耳。鉴于紧张局势加剧，澳洲小麦商宣布撤出中国市场。

四、国内麦价短期上行乏力  关注后期面企阶段性备货

自10月中旬以来国家临储小麦周度成交量保持近年来高位，这也使得国家临储小麦库存数量下降速度较快。据统计，截至12月中旬，国家临储小麦剩余库存数量7921万吨，同比下降1382万吨；其中江苏地区1698万吨，同比下降36万吨；安徽地区1926万吨，同比下降168万吨；河南地区3627万吨，同比下降580万吨；河北地区299万吨，同比下降223万吨；湖北地区159万吨，同比下降68万吨。考虑到国内小麦年度加工需求，当前国家临储小麦库存总量仍处于高位，但因质量以及区域分布不均衡等因素，结构性矛盾仍存在。由于国内主产区流通市场麦价整体接轨国家临储小麦采购成本，在国家临储小麦周度持续保持高投放量的情况下，麦价上行面临的政策阻力明显加大。后期国内麦价打破高位震荡格局仍需密切关注玉米市场行情对小麦市场购销“量价”的影响。建议后期密切关注面粉加工企业阶段性小麦备货情况以及国家临储小麦周度成交“量价”变化。