玉米处下跌周期中 贸易企业如何应对

自上周开始，玉米在小麦的下跌行情带动下发生了较大的波动，短短几天时间，北方港口收购价从2800元/吨下降到2720元/吨，期货盘面也从2840元/吨一路下跌到2718元/吨。这一波行情的确是太突然，本来整个玉米行业还在多空中来回博弈，没想到玉米转眼间迎来大范围下跌。

玉米高价周期已经结束，下跌周期或将开启

自2020年玉米价格开始暴涨以来，种植利润明显高于其他农作物，产区玉米种植面积在不断增长中，尽管政策端一直通过玉米-大豆差异化补贴政策来倡导油脂油料作物扩种，但是效果并不明显，考虑到产量、利润、收割等各方面因素，农户还是倾向于种植玉米，导致玉米产量连年增加。不仅是国内如此，巴西和美国玉米的产量也是逐年增加，保证了未来进口玉米数量可以保持在2000-3000万吨。

未来1-2年内，玉米产量还是增加态势，增速可能会放缓，直到玉米种植利润不再那么可观。后期市场对于国内玉米的供需缺口问题不能再维持之前的思维，缺口的炒作力度会逐步减少甚至消失，这个过程可能会持续很长时间，毕竟当前国储库存还是偏低，只不过宏观驱动变成了利空、俄乌战争炒作也筋疲力尽、黑海粮食运输协议在不断延长期限。未来的几年内，面临的将是玉米的漫长下跌，下跌周期或将开启。

小麦价格已经跌落神坛，玉米-小麦替代再次上演

自上周末开始小麦大幅度下跌，引发了谷物市场的普遍下跌。分析原因看，小麦价格跌落的原因主要有以下几点：第一，陈麦拍卖。从成交价格看，当前小麦价格已经跌到3050元/吨附近，和玉米的价差维持在150-200元/吨之间。小麦在蛋白方面营养价值更高，出现150-200元/吨的价差后饲料厂会考虑替代玉米，一定程度抑制了玉米的需求，企业会减少玉米的原料采购。

另外，小麦需求端，虽然年后面粉厂陆续开工，学校陆续开学，但是面粉需求依旧有限，面粉企业开机率只有一半。

进口端，2023年2月份小麦进口大幅增加，环比1月增加80万吨；同比往年数量几乎翻倍。

综合看，贸易商对小麦后市情绪比较悲观，而且新麦上市还有2个多月，出货比较积极。不过，对于小麦的下行空间还是比较有限，一方面是随着小麦价格的下跌，饲料厂入市采购会有利于麦价的托底，另一方面是国家对于口粮的保护，和鼓励农户种植积极性，在价格下跌到成本线附近时，还会启动国储收购。

下跌行情周期中，企业该如何应对

近期的关注重点还是小麦价格变化，尤其是新作小麦的收购价，如果未来6-9月份小麦维持2900元/吨的位置，玉米的底部将会进一步下移，现在抄底为时尚早。

应对策略方面，对于已经套保的企业，这波行情可以避免很大损失甚至带来盈利。

对于已经有头寸但是没有套保的企业，头寸置换是当前最优选择，可考虑卖现货买盘面，仓位不变，降低了持仓成本，仅限于东北现货（5月/7月都可以）。

从盘面上可以看到期货11月-3月期货价格基本处于平水，月间差基本已经跌完，无法再进行反套或者置换，对于手中没有货的企业可以考虑买远期接现货。

总之，今年玉米牛市行情已经结束，后期即使有反弹也并不看很高，下跌周期已经开始，玉米贸易会比较曲折，建议中性偏低头寸操作，在下跌-反弹-下跌-反弹行情中艰难求生。（来源：粮湖传说）

衢州粮食批发交易市场（3月25日）：                 单位：元/千克

省内粮网平台周交易情况

本周省内粮网平台共交易12.65万吨粮油，成交6.99万吨，成交率55.26%。

其中；早籼谷销售33353.46吨，成交率83.61％，成交均价2604.73元/吨，最高价2704元/吨（2020年产）；

晚籼谷销售12408.541吨，成交率67.86％，成交均价2632.09元/吨，最高价2750元/吨（2022年产）；

晚粳谷销售5697.529吨，成交率68.39％，成交均价2472.66元/吨，最高价2644元/吨（2022年产）；

饲用稻谷销售10866.367吨，成交率81.44%，成交均价2159.66元/吨，最高价2390元/吨（2022年产）；

小麦销售22240.261吨，成交率61.66％，成交均价2785.15元/吨，最高价2884元/吨（2022年江苏产）；

晚籼米销售1737.5吨，成交率100％，成交均价3377.31元/吨，最高价3406元/吨；

晚籼米轮换采购2425吨，成交率100％，成交均价399.77元/吨，最高价420元/吨；

晚粳米采购1000吨，成交率100％，成交均价3486元/吨，最高价3486元/吨。

食用玉米油销售15吨，成交率100％，成交均价14500元/吨，最高价14500元/吨。