6月 份，国内夏收全面结束，新作小麦的质量问题，给“九连增”带来阴霾。由于质量原因和资金原因，多地区小麦价格低于最低收购价格水平，安徽、江苏、湖北、河 南、山东相继启动小麦最低收购价“预案”。另一夏收作物油菜籽的临储收购任务也正式下达到企业，菜籽收购在下旬迎来上市高峰期。

 

6月份，欧债危机走势主导国际市场油脂油料价格，并传递到国内市场。输入性上涨推动下，国内植物油价格止跌，并持续反弹回升，不过由于国内植物油库存处于历史高位水平，且终端消费不旺，企业追涨情绪不浓，反映到市场表现出外盘强于内盘，期货强于现货。

 

统计局数据显示，2012年5月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.0%，环比下降0.3个百分点，走势与上期月报预测一致。其中，食品价格环比下降0.8%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.25个百分点；非食品价格环比持平（涨跌幅度为0）。

 

6月份，全国粮食批发价格指数为136.48（基期：2008年12月=100）， 较上期下跌0.86%；全国食用油批发价格指数为133.49（基期：2008年12月=100），较上期上涨0.38%。

 

主要粮油品种的市场状况如下：

 

小 麦

 

6月 份，国内夏收小麦全面结束，农业部称今年冬小麦或“九连增”，但新作小麦质量问题不容忽视。由于多地小麦价格低于最低收购价格水平，本月安徽、江苏、湖 北、河南、山东相继启动“预案”，从目前看来，托市收购执行严格，情况良好。本月，面粉加工业、饲料养殖业情况未见有明显好转，终端消费低迷导致整个行业 开工率维持较低水平。5月份小麦单月进口数量创7年来最高，且主要以饲料小麦为主，体现了国家将从结构上来改善饲料用原粮的供应关系。

 

一、行情走势基本稳定

 

进入6月份，随着收获面积不断扩大，新作小麦上市量随之增加。由于初上市小麦水分、杂质较高，加之小麦的品质也是由南至北渐好，所以在6月 上、中旬，各地新小麦收购呈现“规模小、价格乱”的特征。即，收购主体主要以农村经纪人为主，也有小型加工企业、部分贸易商和一部分饲料养殖企业，缺乏国 有大型企业入市收购的身影；价格乱主要体现在由于质量参差不齐，同样地区收购价格有高有低。回顾这一时期的小麦行情，水分在15%左右，容重在730-740克/升的新小麦收购价格在0.9-0.94元/斤；水分在14-15%，容重在740-750克/升的价格在0.94-0.96元/斤；水分在13-14%，容重在750-760克/升的价格在0.98-1.01元/斤。

 

鉴于多地市小麦市场价格低于小麦最低收购价格水平，6月中旬后，陆续有5个托市省份全部或局部启动了小麦最低收购价政策预案。预案启动后，大中型粮库及加工企业收购标准均提升到1.02元/斤 （三等小麦），但从实际行情走势来看，并未出现往年启动托市后价格飞涨的现象。分析原因，一是今年小麦质量相对较低，各类企业对行情判断谨慎，价格难有涨 浮；二是各启动省份的中储分公司今年执行预案的严格性明显提升；三是终端面粉、饲料消费迟缓，企业资金缺口明显，加上部分收储库贷款到位不及时，收购行为 难以形成规模。

 

二、托市启动影响不大

 

自新麦上市以来，由于价格偏低，加上大型企业多持观望态度，国有收储尚未启动，部分地区新小麦价格甚至出现走弱态势。鉴于此，安徽、江苏、湖北、河南、山东分别于6月12、13、18、22日启动小麦最低收购价预案。其中，苏、皖、鄂、豫全面启动预案，山东省枣庄、菏泽和济宁三市启动，唯一尚未启动的河北省也积极部署夏粮收购，密切关注市场行情走势。

 

分 析认为，尽管大部分省份启动托市预案，但不代表行情将会在短期内大幅上涨。原因有三：一是“品质决定价格”这一市场规律目前受到入市收购的各类企业认真对 待。资金成本及还贷限制使得企业在收购时都会仔细盘算资金的使用效率，同时，结合今年小麦生产情况也会认真评估“质量”和“数量”之间的轻重关系。二是， 小麦的消费结构虽有所改变，但消费数量短期难有提升。近两年，小麦除面粉消费依旧占大头以外，饲料消费也逐渐提升了在整体消费中所占的比重，而从目前的情 况来看，面粉出库速度、出库价格都维持弱势运行，企业资金回笼不畅，难有大笔的资金投入到新小麦收购，如涉及到贷款，又会出现原因一所述情况，所以，如果 对短期预期不明朗的情况下，加工企业入市收购数量将有所减少。而对于饲料养殖企业，今年安徽中部、湖北北部、江苏中部、河南中部、南部的小麦品质相比明显 降低，农民售卖积极，价格弱势前行，这一方面给了饲料、养殖企业择优而购的机会，另一方面也减少了饲养企业对市场行情的冲击。第三条原因，也是关键的原 因，就是政策执行的严厉性明显提升。从对已经启动“预案”的省份及尚未启动“预案”省份来看，今年各地对于是否启动“预案”做足了功课，“谨慎行使，严格 执行”托市预案将极大的缓解国家收购对于市场带来的冲击，由此，对于市场预期来说，将起到极大的稳定作用。

 

三、产量增加质量下降

 

本月中旬农业部表示，预计今年夏粮总产、单产均创历史新高，冬小麦实现“九连增”，十一个主产区全面增产，是新中国成立以来首次。其中，今年冬小麦亩穗数明显增加，穗粒数持平略减，千粒重略有增加，预计亩产将提高10公斤左右。在国家粮油信息中心6月份发布的小麦供需报告中，也预计今年我国小麦总产量将达1.18亿吨，较上年度增加0.07%。不可否认，小麦增产对于维护粮食安全、稳定经济社会发展、促进农民增收有着重要的意义。

 

但依旧应该注意到，今年由于春夏之交时期气候变化反常，导致部分冬小麦主产区小麦授粉受到影响，加之5月份病虫害突发，小麦秕粒、赤霉病粒增多，不完善粒率提升。对此，有关机构相当重视，为防止不符合国家标准的粮食进入口粮市场，确保消费者的食品安全，国家粮食局先后下发《关于做好2012年新收获小麦质量安全把关工作的通知》和《关于对2012年感染赤霉病小麦收购工作有关问题的复函》。

 

据国家粮食局网站，截止6月25日，国内10个小麦主产区各类粮食企业累计收购2012年新产小麦1372.2万吨，较上年同期增加429.5万吨。其中，国营企业及民营企业收购量分别为853.4万吨和518.8万吨。

 

四、临储交易坠入低谷

 

6月份，临储小麦交易坠入低谷。据统计数据，本月周均投放299.7万吨，略低于上月的299.9万吨，平均成交量为2万吨，较上月减少1万吨；平均成交率为0.7%，环比降0.3个百分点；成交均价2103.65元/吨，涨19.39元/吨，主要是因为移库小麦成交均价拉动整体平均价格。其中，在6月第二周，临储小麦交易量创下0.39万吨的最低成交记录。成交量如此低迷的主要原因，一方面是市场目前关注的是新小麦的收购，另一方面，面粉消费清淡以及企业资金限制。

 

但是，结合今年小麦产量和质量的情况，收购期结束后，临储小麦或将迎来转机。简单分析，多数地区的2012年新小麦质量相比上年下降，而随着时间推移，加上对2013年托市小麦价格的预期，小麦市场价格将稳步提升，临储小麦的优势之处在于价格稳定、供应有保证，所以，当市场价格与临储交易底价之间出现明显价差之时，也将是临储交易回暖之际。

 

五、单月进口近年最高

 

据海关总署数据，2012年5月份我国小麦进口55.7万吨，环比增加26.4万吨，增幅90.1%，为2005年4月份以来单月进口最高。1至5月份我国累计进口小麦197.1万吨。其中，澳洲软白麦依旧是主要的进口品种，占1-5月进口总量的70.7%，美麦和加麦进口量占23.5%。由于进口小麦主要是到南方口岸，这将对我国南方饲料小麦行情以及专用小麦行情产生深远的影响，同时，对于北方优质麦南运、北方普通小麦在南方的竞争力形成压力。

 

国际方面，6月份CBOT小麦09合约行情突然出现“平地拔高”走势。在延续5月下旬大幅回落，弱势震荡之后，CBOT小麦在月中最低跌至625美分/蒲式耳，继而快速反弹走高，在突破729.2美分/蒲式耳的前期高点后，继续上攻，最高冲至763.4美分/蒲 式耳，创年内新高。分析导致此轮大幅走高的主要原因，一是近期美国气候干燥，不利于作物生长，特别是对于玉米产量影响较大，玉米大幅飙升带动了小麦行情； 二是黑海地区气候也出现反常，对于小麦产量的担忧使得国际小麦价格出现相应反应；三是希腊大选使得欧元区紧张局势有所缓解，欧洲进口数量回升预期提振了国 际小麦行情。

 

综上所述，在收购方面，7月份以后，收购进度将进一步提升，收购总量将较上年有所增加，河北局部启动托市预案可能性非常大。市场行情方面，预计7月份主产区陈小麦维持稳定，新小麦行情将围绕托市价格运行，个别地区行情随质量高低而小幅变动；进入8月份，部分主产省大型库点收购进入尾声，市场粮源有所减少，行情将有所上扬，新陈小麦价差进一步缩小，部分区域趋于一致；9月份开始，由于市场对2013年托市价格的预期增强，行情将稳步走高。

 

玉 米

 

6月 份，国内玉米行情整体回暖。从产区来看，供应减少，需求稳定推动了行情走高；而港口及销区由于产区价格提升也水涨船高，跟随走高。但由于消费领域始终低 迷，未能将玉米行情进一步上升的空间打开，酒精、淀粉等行业弱势前行，而养殖业虽有短期回暖但依旧不明显。本月国内玉米期货震荡上行，主力1301合约月末收于2336元/吨，较月初上涨85元/吨。

 

一、产区行情看涨 生产形势担忧

 

进入6月 份，东北地区农户售粮数量继续提升，至月底，东北农户手中余粮基本全部出清，除了黑龙江部分地区农户手中尚存部分玉米，目前贸易商以掌握了绝大多数粮源。 同时，粮源稀少导致市场有价无市情况严重，由于销区及港口地区行情有上升趋势，产区囤货商预期提升，出库价格较月初明显上涨。目前，东北玉米标准水分、净 粮价格多在2260-2300元/吨之间，涨20-40元/吨。6月下旬，东北地区降雨面积和降雨量有所减少，玉米生长情况较为理想，多数玉米处在拔节期阶段，如后期气候正常，对于未来玉米产量将起到巩固作用。

 

华北黄淮地区玉米在6月中后期也出现小幅上涨态势，据市场信息，河南玉米当地收购价在2280-2300元/吨，山东收购价在2400-2480元/吨，上涨20-60元/吨。 行情上涨有其合理性，一方面东北优质玉米供应减少，贸易商挺价心态严重，导致内地质量良好的玉米价格走高；另一方面，需求正逐步回升，加上工业消费并未间 断，进一步推动了市场行情。在华北黄淮地区行情看好的同时，干旱也正影响着玉米的生长。持续晴朗的天气导致华北部分地区受旱严重，已播种玉米面临苗情减 弱、病害突发的严峻形势。

 

二、销区水涨船高 港口到货集中

 

由 于受产区价格温和走高，南方销区玉米到站价格普遍上涨，加上运费支撑，导致部分企业采购需求受到遏制，对销区行情进一步大幅上涨形成制约，但应看到，有部 分企业依赖前期库存来维持生产，使得近期存量下降明显，后期的补库需求将成为后期推动行情的潜在力量。分析认为，销区行情走高和近期玉米消费量关联度不 高，主要是因为供应环节行情上涨。

 

港口方面，自6月初开始，南方港口新到6.6万吨玉米，拉开了进口玉米集中到港的序幕。据机构预测，直到7月中旬将会有约65万吨的玉米运抵中国港口。集中到港无疑将对尚未完全复苏的玉米行情带来较大压力。据美国农业部近期报告显示，截止5月底，美国向中国出口的2011/12年度玉米累计销售量为493万吨，2012/13年度玉米104万吨。目前，美国7月船期的2号黄玉米报价263美元/吨，到港完税价在2309元/吨，低于南方港口优质东北玉米成交价。

 

三、酒精行情低迷 养殖略有回暖

 

6月份，受整个宏观经济下滑影响，国内玉米深加工行情持续走低，酒精价格较去年同期下降约400-500元/吨。东北地区酒精企业开工率下降至50%甚至以下，除了生产成本居高不下以外，下游需求疲软、购销清淡也是导致深加工行业利润下滑的主要原因。由于库存始终居于高位，企业资金压力不断加大，目前东北企业加工生产每吨酒精的亏损达400元左右。

 

相比深加工行业，6月份养殖业出现了些许复苏迹象。由于前期生猪存栏量下降及节日效应影响，猪肉价格小幅反弹。但应看到，需求依旧呈疲软态势，在原料价格居高不下的背景下，养殖户亏损情况依旧明显，较低的补栏积极性影响到了仔猪价格回升。

 

四、国际行情飙涨 国内震荡上行

 

本月，国际市场玉米表现强劲，美玉米指数在经过半个月的震荡整理之后，突然大幅走高，最高冲至656.2点，创年内新高。分析认为，干旱气候对于玉米产量影响的担忧是导致行情暴涨的主要原因。尽管美国今年的预计种植面积达9590万英亩，是自1937年以来最高，但面积扩大不意味着产量提高，目前美玉米生长期正值授粉这一关键阶段，持续近两个月的干旱已经将前期丰产的预期转化为减产的担忧。据美国农业部报告显示，6月份以来美国玉米的优良率持续下降，月末美玉米优良率为56%，低于月中7个百分点。

 

国际上玉米强势行情并未对国内玉米期货带来明显影响。大连玉米1301合约在跟盘上扬短暂突破至2364点之后，末期震荡回调，主要原因是由于国内玉米主要受制于国内的供需状况，同外盘联动性较差。从我国玉米整体供需形势来看，供需偏紧格局难以改变，这将是推动玉米行情上行的内在原因。

 

预计7月 份推动行情的主要因素依旧是供应环节，由于东北及华北黄淮地区优质玉米明显减少，市场将会对此有所反应。但后期压制行情的因素也明显存在，如南北港口集中 到港玉米数量明显增加将会有效缓解销区对玉米的消费，同时也将影响到整个行情持续回暖；夏季对生猪需求量将明显下滑，加上食品安全监管或更加严厉，影响到 猪肉消费。综合来看，7月份国内玉米将整体呈现稳定态势，产区行情略有上扬，销区基本平稳，港口波动趋弱，养殖及深加工行业限制了玉米上升空间。

 

稻 米

 

6月 份，国内稻米现货市场行情出现分化，粳稻价格稳中趋强，籼稻价格运行平稳。郑商所早籼稻期货再度挑战前期高点，随后进入高位震荡行情。大米消费进入传统淡 季，但是端午节的假日消费有效的提振了市场行情。大米加工企业的采购积极性及开工率均有所提升，但仍处于较低水平。南方连续阴雨天气对早稻生长发育产生一 定影响，收获期可能有所推迟。国外进口大米对国内籼稻米市场的冲击仍在继续，价格差引导下的市场行为将较长时间的维持目前的市场环境。

 

一、稻谷现货市场出现分化

 

6月份,国内籼稻现货市场价出现分化。粳稻市场稳中趋强，其中黑龙江普通圆粒粳稻平均收购价上涨0.03元/斤，达到1.43-1.50元/斤，普通长粒粳稻平均收购价达到1.50-1.55元/斤。而籼稻市场则运行较为平稳，湖南地区普通中晚籼稻收购价维持在1.38元/斤附近，湖北地区普通中籼稻收购价维持在1.36元/斤，江西地区普通中籼稻收购价维持在1.36元/斤。

 

由于东北农忙告一段落，大米加工企业重新雇工开始恢复生产，使得企业库存逐渐见底，这也导致企业的原粮收购积极性有所上升。目前农户手中所余稻谷几乎售尽，但是省级储备通过国家粮油交易中心稳定投放，保证了市场的稳定。

 

籼稻市场本月表现的较为平稳，一方面是青黄不接，另一方面消费也处于传统淡季，导致了国内市场供需相对较为平稳。但是由于国外低价进口米对国内籼稻市场的冲击仍在继续，部分地区的市场价格出现了小幅下跌。

 

由于基本面情况没有太大改变，预计短时期内粳稻市场仍将保持稳中趋强的态势，而籼稻市场仍将维持稳定。

 

二、连续阴雨影响早稻生产

 

南方早籼稻主产区继续连续强降雨，湖南、江西大部分地区的早稻生长发育进程有所减缓，单产或将受到一定影响，早稻收获时间较往年可能推迟5天，预计早稻收获高峰期将出现在7月下旬，预计新季早稻收获将有可能出现种植面积增、单产降、总量增的结果。

 

国家的最低收购价政策，以及种植成本上升，都是推高新季早稻开秤价的因素。新季早稻的开秤价预计将可能在1.25-1.32元/斤，上市后高开稳走是比较可能的走势。由于2011年早稻的储备用需求得到了较大程度的满足，今年不太可能出现大幅加价收购的情形，行情出现连续暴涨的可能性不大。

 

三、东北粳稻种植情况良好

 

东北粳稻主产区的插秧工作结束，机械化插秧比例超过85%。在东北地区的竞地关系中，由于大豆种植效益相对较差，种植面积再度下滑；玉米面积又有所扩大，主要得益于良好的种植效益；水稻由于种植效益也较好，面积稳中略有扩大。

 

6月份东北地区降水偏多，且温度相对较低，一方面是土壤墒情较好，对水稻发育有利；另一方光照面和积温偏低，对生长有一定影响。总的来看，目前东北粳稻种植情况依然较好，有望再度获得丰产。

 

四、端午消费提振大米市场

 

入夏以后大米的消费进入传统淡季，终端购买量一直不振。但是传统佳节端午节的假日需求却从一定程度上激发了大米市场的活力，不单是粳糯米价格大幅上涨，粳米、籼米的价格在节前节中也都有所上涨。在端午节结束后，市场价格保持稳定并没有回落。

 

大 米市场价格出现的小幅上涨，使得部分企业的经营能够获得部分利润，开工率也因此有所提高，企业库存进一步消耗。如果企业开始恢复采购，则后期原粮市场价格 也有进一步走高的可能。由于粮源目前主要集中在国有企业和各级储备，因此后期的国家级粮油批发市场交易情况将是市场关注的重点。

 

五、内外价差再度扩大

 

今年国外大米通过多种渠道进入我国境内的数量大幅增加，沿海地区稻米行业受冲击较大。海关数据显示，5月份我国进口大米42.8万吨，较去年5月的8.6万吨增加34.1万吨；1-5月份我国进口大米累计为96.6万吨，较去年同期的29.8万吨增加66.8万吨，增幅224%。另据市场人士表示，通过海关统计以外的非正规渠道进入国内的国外大米数量更是远超往年。

 

我国国内稻米价格因为有政策托底，因此在与国外大米特别是低价米相比时，价格劣势明显。平均超过0.2元/斤的价格差，给了贸易企业稳定获得利润的空间，部分企业甚至采用向国内大米中掺入国外低价米的方式来追求短期利润。预计短时间内市场环境都将维持目前现状，价格差的存在仍将支持进口低价米进入国内市场，常态化的行为将改变部分企业的经营行为。

 

六、早稻期货挑战前期高点

 

本月，郑州商品交易所早籼稻期货指数从月初开始不断攀升，再度挑战前期2700元/吨附近的高点，并最终创出了2742元/吨的新高。随后指数跟随整体市场开始调整，回落至2670元/吨 附近再度获得承接，后期表现为高位盘整。欧元区问题成为目前市场关注的重点，各方在激烈的争执中仍然力求获得妥协，使得市场充满了矛盾的情绪。随着欧盟峰 会传出的各种利好消息，市场的乐观情绪在月底达到了顶点。预计早稻期货价格将跟随市场再度走强，同时有望再次创出新高。

 

综 上所述，国内稻米市场出现分化，大米消费进入传统淡季，但是端午节起到了一定提振消费的作用。加工企业开工率有所回升，但仍处于较低水平。早稻种植临近尾 声，连续阴雨天气对作物生长造成一定影响，致使收获期出现延迟。国外大米价格优势再度扩大，继续支持跨境贸易。预计新季早稻收购价将高开稳走，早稻期货有 望再创新高。

 

大 豆

 

6月，北美高温干旱天气持续，美豆生长优良率持续下滑，CBOT农产品期价恐慌性上涨，外围市场企稳，基金重新增持美豆多单，美豆期价上涨至前期高点附近，内盘大豆期价跟盘上涨，临储大豆拍卖成交量和均价上升说明内需走强，油粕价格快速上升，进口大豆压榨收益由正转负，受到供给减少的预期影响，豆粕价格大幅回升。

 

一、北美旱情持续 美豆重拾升势

 

6月，天气主导美国农产品基本面，CBOT市场以玉米为代表的农产品期价出现恐慌性上涨。在宏观面企稳和高位干旱天气的影响下，基金重新增持美盘豆类多头头寸，美豆期价的上涨具有典型的天气市特征。

 

6月宏观面总体向好。虽然全球PMI数据低于市场预期，但希腊大选结果和欧盟峰会的超预期利好使市场短期风险大大降低，中国央行意外降息提振大宗商品需求，全球政府和央行的“稳增长”措施提升市场信心。外围市场的企稳为大宗商品价格反弹创造了良好氛围，CRB指数在创出十八个月新低后企稳反弹。

 

大豆基本面利多氛围持续。一是6月美国玉米带出现持续的高温干旱天气，令美国玉米和大豆生长优良率大幅下滑，其中美豆生长优良率低于去年同期和历史同期平均水平，达到1992年以来的最低值。按照目前的干旱程度，美豆实际单产将远低于USDA公布的趋势单产43.9蒲式耳/英亩，月底已经有机构开始下调美豆单产。二是USDA6月供需报告明显利多，USDA本次上调了2011/2012年度美豆出口和压榨需求，使得2011/2012年度和2012/2013年度期末库存继续下滑，全球大豆供需趋紧的格局更加清晰。三是USDA6月底种植面积报告和库存报告利空，USDA6月底公布的美豆种植面积为7608万英亩，同比环比均上升且超出市场预期，截止6月1日的美豆库存为6.67亿蒲式耳，高出市场预期且同比上升，显示美豆现货供应情况好于去年同期。四是需求依旧旺盛，本月公布的USDA周度出口报告数据均高于市场预期，说明中国等买家的进口需求依旧旺盛。

 

6月资金面上看涨，基金重新增持多头头寸。截至6月26日的CFTC持仓报告数据显示，基金持有的美盘大豆、豆粕净多头寸月环比上升，而豆油基金净空头寸出现月环比上升，说明基金更加看好大豆和豆粕，而对豆油的态度偏空。

 

后市看来，在外围市场企稳背景下，基本面将重新成为决定市场价格运行的主要因素。天气对美豆产量的影响超过种植面积，美豆7-8月将进入关键的结荚期，同时双季大豆种植也需要降水才能进行，因此市场焦点仍是美国天气。如果天气好转，美豆期价将出现较大幅度的快速下跌，如果天气持续恶化，美豆期价将突破前期高点并进一步拓展上升空间。

 

技术面上依旧看涨，但有见顶的可能。美豆指数6月突破1400美分/蒲式耳后，继续上行并接近1450美分/蒲式耳的前期高点，月涨幅达10.19%。周线上看上升通道运行良好，但进一步上涨面临月线级别的下降阻力线压力，短线期价可能在前期高点附近遇到阻力，并有形成M顶的可能。建议投资者高位谨慎乐观，注意防范利空导致的期价回调风险，或等待期价回调至上升通道支撑线附近后买入。

 

二、临储拍卖成交良好 国内需求向好

 

6月，国家竞价销售临时存储大豆226万吨，实际成交量为15.8万吨，成交率和成交均价均呈现上升趋势。本月拍卖与上月相比，拍卖数量、成交数量和成交率、成交均价均上升。临储大豆成交量环比上升，说明临储大豆加速流向市场，市场供给增加，同时也说明由于进口大豆成本上升，油厂对临储大豆的需求增加。另外，商务部对6月进口大豆到港量预估为679万吨，后期进口大豆到港量仍将呈同比上升的趋势。

 

三、供给减少预期 豆粕价格再创新高

 

6月，国内豆粕期现货价格继续大幅上涨，连豆粕指数月涨幅4.66%，连豆粕持仓量再次大幅增加并创下历史新高，资金对后市豆粕行情持续看好。豆粕继续领涨豆类，油弱粕强格局持续，油粕比值下滑。月底沿海43%蛋白豆粕价格3500-3640元/吨，月环比大幅上涨200-300元/吨。

 

供给继续在豆粕价格中起到决定性作用。由于北美行情导致美豆单产受损，美豆供给减少的预期令粕价大幅上涨。另一方面，需求已经开始出现明显的疲态，农业部数据显示，5月生猪出栏量月环比下降0.4%，后期养殖业需求下降已成定局，并将限制粕价的上涨。

 

四、油粕价格上涨 进口大豆压榨收益由负转正

 

6月底进口大豆到港成本约4380-4420元/吨，月环比上升80-100元/吨，月底进口大豆港口分销价格为4300-4320元/吨，月环比上涨100-200元/吨。由于本月内盘油粕价格快速上涨，导致进口大豆压榨收益由负转正，但港口分销大豆压榨收益仍微幅亏损。而本月国内油粕涨幅小于美豆期价涨幅，近月船期大豆压榨收益本月小幅回升，但仍处于深度亏损阶段，油厂外盘点价动力和连盘油粕套保压力均下降。

 

五、5月大豆进口量同比继续增加

 

海关数据显示，我国2012年5月大豆进口量达到527.80万吨，同比上升15.63%，但环比小幅下降。2012年1至5月我国大豆进口量同比增加20.71%。5月我国豆粕出口量为9.90万吨，同比上升149.72%。2012年1至5月我国豆粕出口量同比增加45.54%。我国大豆进口和豆粕出口出现两旺局面，说明在压榨效益良好的情况下，国内油厂的购销情况均好于往年。

 

北美旱情导致6月美盘农产品期价大幅飙升，虽然6月不是美豆的关键生长期，但即将到来的7-8月将决定美豆单产，因此后期天气仍将主导美豆期价运行，建议投资者密切关注天气。同时期价在上升至前期高点附近后，技术面见顶的可能性依旧存在。建议油企在期价高位可逢高适当参与油粕套保业务，锁定风险和利润，采购大豆宜把握节奏，回调买入较为理性。

 

食 用 油

 

6月 份，欧债危机暂缓，系统风险阴云暂时离去，资金回流商品市场，开始炒作美豆天气和供给紧缺，以美豆为首的全球油脂油料价格触底回升，国内植物油期现货价格 慢牛跟涨。不过，国内植物油供给充足，油厂罐容压力显现，终端走货低于往年水平，因此，贸易商追涨热情不高，市场表现为外盘强于内盘，期盘强于现货。

 

一、欧债危机QE3预期  将主导后期行情

 

6月份，欧债问题的走势，直接主导了资金流向，和国际市场包括油脂油料在内的大宗商品价格走势，凸现了宏观因素对国内外油脂油料市场的重大影响力。

 

7月份，欧元区及全球经济前景仍是影响未来价格走向的一个重大不确定因素。不过整体来看，较为偏多，有利于未来几个月的油脂油料行情。一是从欧元区局势来看，欧盟领导人峰会上同意救助银行业的表态一定程度上提振人心，随着欧洲稳定机制（ESM）被赋予“最终借款人”的角色，一直以来困扰着欧元区的银行业与主权债务之间的恶性循环终于有望被打破。二是从美国经济情况看，消费依旧疲软，市场预期美联储有望在8--9月份推出宽松政策，这一预期有望推动市场向上。

 

二、欧债暂缓资金回流  豆油价格止跌回涨

 

6月份，希腊选择留在欧盟，欧债危机暂缓，资金回流商品市场，国内豆油期现货价格见底回升，不过，贸易商仍多观望，补货意愿不强，相较于期货市场600-700元/吨的回升幅度，现货200-300元/吨 的回升幅度明显弱于期货。主要是今年上半年进口大豆数量同比增加，港口大豆库存保持在高位水平，为消化库存油厂开工率保持一定水平，同时因今年上半年现货 终端需求一般，中间环节蓄水能力下降，国内豆油库存较高且多集中在油厂，油厂迫于罐容压力积极走货而不是趁机提价，供应压力下贸易商追涨热情不高。

 

7月份，国内豆油价格将继续震荡走高，不排除间或大幅回调的可能。操作上建议逢低补货，多头思维为主，但应及时锁定利润，避免追涨，同时，市场另一特点是由前期的粕强油弱转化为油强粕弱。利空因素：一是1-7 月份我国进口大豆到货量合计为3563 万吨，比去年同期增656 万吨，增幅23%， 同时港口大豆库存也居高不下，对后期豆粕、豆油价格将有所压制。二是当前国内豆油库存多集中在油厂，油厂罐容压力较大，压制国内豆油价格涨幅和涨速，加之 终端需求一直不旺，贸易商追涨和采购积极性不高。三是未来美国作物带将迎来少量降雨，土壤湿度下降的局面预计稍有缓解，对天气的炒作仍有反复。四是对系统 风险的担忧，及资金获利暂时离场，均会引发行情回调。利多因素：一是巴西大豆出口进度远快于往年同期，南美大豆库存减少供应偏紧，市场将更依赖于美豆，当 前南美大豆出口价格已经高于美国大豆，将引发市场对美国大豆需求上升，并表现在USDA报告中。二是从数据来看，今年我国大豆进口量将高于去年200万吨以上，美国农业部的数据调整延迟，届时一旦上调，将又为资金炒作中国进口提供题材。三是未来三个月全球大豆基本面偏多，资金炒作天气，加之往年7月份多数会出现上涨行情，市场择机做多的情绪厚。

 

三、临储菜籽收购出台  成本主导菜油价格

 

6月 份，今年菜籽（油）临时收储政策正式出台，国内菜籽折合成国际三等后，收购价格集中在政策指导上下运行。原料价格推动国内菜油现货成本向上，但目前国内菜 油和豆油、菜油和棕榈油之间的价差已处在三年来的高位，竞价劣势下，菜油市场多有价无市，抑制菜油价格，国内菜油市场整体较豆油和棕榈油波幅要小，表现较 为平稳。

 

7月份，国内菜油价格将继续稳中有升，以稳为主，比价劣势下，除重庆等个别地区因消费传统能走动货以外，多数地区仍多是有价无市，大宗流向仍是中储。市场看好9月底前行情，呈近强远跌态势。一是按今年临储菜籽（油）政策测算，新菜油的成本达11300元/吨左右，9月底政策结束前，成本因素将主导未来三个月国内菜油价格。二是目前国内菜油与豆油、菜油与棕榈油的价差已达三年来新高，高价位直接冲击菜油消费需求，新油报价基本在10800元，未明显脱离陈油水平，显示市场信心并不足。三是因信心和需求动能不足，其表现为在上涨行情中，菜油将弱于豆油和棕榈油。四是加拿大数据显示今年加国菜籽种植面积大幅增加，同时远期菜籽进口成本折算下，远期菜油成本将下跌到9600元/吨附近，因此，政策市结束后，进口菜籽和菜油将冲击国内菜油价格，远期行情压制中间环节采购热情。

 

7月份，国内菜籽收购价格将表现平稳，往年在7月上旬就结束的菜籽收购高峰期，今年因天气、水杂含量、农忙等原因将延迟到7月 下旬。一是上江流域持续降雨，令菜籽水杂含量难下降。二是除四川地区外，其他菜籽主产区今年菜籽含油量低于正常年景，企业为确保菜籽成本，将严把质量关， 严格控制菜籽进厂成本，提价收购积极性不高。三是中储公司的收购计划已下达到企业，取得代储资格的企业将加快收购进度。

 

四、利空尽出行情见底  棕榈油止跌反弹

 

6月份，国内棕榈油期现货市场如上期报告所预测，上半月下跌，下半反弹回升，市场整体表现弱于豆油，贸易商采购积极性依然不高，棕榈油港口库存居高不下。一是6月国际市场原油价格持续下跌，拖累马盘棕榈油价格并传递到国内。二是上半月欧洲局势不明朗，资金暂时离场，随着6月17日希腊公投留在欧盟，欧债危机暂缓，资金回流，加之资金开始炒作美豆天气，拉动国内外棕榈油行情。三是今年小包装油销量低于往年同期水平，同时多城市下达禁散令，棕榈油作为主要调和的基础用油，需求大幅减少，加之港口库存居高不下，贸易商采购热情不高。

 

7月 份，国内棕榈油期现货价格将先扬后抑，价格重心上移，下游厂商囤货意愿仍将不足。利空因素：一是后期棕榈油到港数量将增加，港口棕榈油库很可能再次增长， 供给压力持续存在。三是在调和油占据市场第一份额的情况下，终端小包装油需求同期减少，加之多城市发布禁散令，作为主要调和用基础油，棕榈油需求不乐观。 三是经济带来的系统风险，及资金因获利暂时离场，均会带来期现货市场波动。利多因素：一是市场对斋月前来自中东和南亚的采购需求持乐观预期。利多因素：一 是市场对6、7 月份，来自中东和南亚的采购需求持乐观预期。二是目前南美毛豆油和马来西亚24度棕榈油FOB价差为177 美元/吨，高于100 美元/吨的历史平均价差，国际市场棕榈油价格优势突出，有利于替代需求的增长。三是未来三个月国际市场大豆基本面偏紧，资金对美豆主产区天气的炒作，对中国需求的炒作，将拉动包括棕榈油在内的国际市场油脂油料价格。

 

五、进口步伐快于去年  国内植物油供给充足 

 

海关数据显示： 5 月份我国进口植物油(不含棕榈油硬脂)46 万吨，比4 月份减少5 万吨，比去年5 月份增加7 万吨。加上约9 万吨的棕榈油硬脂后，5 月份植物油进口总量约55 万吨。1-5 月份，我国植物油(含棕榈油硬脂)进口量合计为315 万吨，比去年同期增加53 万吨，增幅20%。考虑到1-5 月份我国累计进口大豆2343 万吨，比去年同期增加402 万吨，折油量增加约75万吨。1-5 月份我国油菜籽进口量预计为130 万吨，比去年同期增加107 万吨，折油量增加约 43 万吨。按照上述植物油进口及油籽折油量测算，1-5 月份我国直接进口的植物油及油籽折油合计增加171 万吨，增幅27%，幅度较大，我国植物油供给比较充足。

 

综 上所述，推动国内植物油价格上涨的主因是输入性成本上涨，而不是国内需求拉动或供需基本面好转，成本因素和外盘拉动仍将是看未来二至三个月向上的主要动 力。不过，今年进口油脂油料数量同比大幅增加，而需求始终不旺，小包装油的销售进度也慢于往年水平，港口和油厂库存较高，这将使得市场追涨热情不高，此是 内盘弱于外盘，现货弱于期货的主因。

 

附件一：

全国主要粮油批发市场成交价格情况表

2012年6月                                 单位：元/吨

注：1.本期全国粮食批发价格指数: 136.48（基期：2008年12月=100）较上期-0.86%

2.本期全国食用油批发价格指数: 133.49（基期：2008年12月=100） 较上期0.38%

 

附件二：

2012年5月我国各粮油品种分国别进口数量表

 单位：万吨

 

 

附件三：

2012年5月我国各粮油品种分国别出口数量表

                                                   单位：万吨

品种	出口国	5月份出口量	与上年同期比	1-5月出口量	1-5月与上年同期比
小麦	总计	---	---	---	---
	菲 律 宾	---	---	---	---
	韩    国	---	---	---	---
	日    本	---	---	---	---
	印   尼	---	---	---	---
	越    南	---	---	---	---
大米	总计	3.46	-48.88%	17.45	-16.48%
	韩    国	1.38	-73.53%	8.43	-20.16%
	朝    鲜	0.60	11.48%	1.65	-23.12%
	日    本	0.51	1170.00%	3.61	132.90%
	科特迪瓦	---	---	---	---
	其它	0.92	-4.58%	3.49	-43.02%
玉米	总计	0.36	-86.87%	22.98	384.70%
	韩 国	---	---	---	---
	马来西亚	---	---	---	---
	日   本	---	---	2.30	---
	朝   鲜	0.36	-86.87%	22.96	384.45%
	越   南	---	---	---	---
	其它	---	---	0.01	---
豆粕	总  计	9.90	149.97%	23.08	45.52%
	日  本	6.90	272.92%	11.82	21.75%
	韩  国	0.01	25.00%	0.88	252.00%
	朝  鲜	0.57	35.00%	3.11	325.62%
	菲律宾	---	---	---	---
	越南	1.17	1357.50%	1.18	-8.29%
	马来西亚	---	---	0.00	---
	其  它	1.26	41.69%	6.09	57.26%