8月份，国内谷物市场“风平浪静”，但油脂油料市场却在美豆强劲反弹的带动下出现不同程度上涨。分品种看：国内小麦行情受收购进度减缓、消费需求清淡影响，延续7月份平稳走势，尽管在月末国家开始投放2012年 河南托市小麦，但对市场影响暂未显现；玉米市场由于采购意愿低迷、贸易商出货积极、港口库存偏高、饲料消费不景气等因素影响，国内玉米行情整体弱势运行， 东北洪涝对主产区影响不大，今年玉米丰收有望；国内稻米价格整体稳定，早籼稻价格在托市收购提振下，稳定在托市价格附近，中晚籼稻低位平稳运行，粳稻价格 止涨回稳，籼米及粳米价格互有涨跌，但幅度不大；据最新一期的美农业部报告，美豆利多因素超出市场预期，受此影响，美豆在触及2012年1月份低点后开始大幅上涨，持续走高的行情直接影响到国内油粕市场，在其他因素共同作用下，国内食用油及粕类价格出现不同程度走高。

据国家粮食局网站，截至8月20日，河南、江苏等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦4716万吨，比上年同期减少499万吨。湖北、四川等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽595万吨，比上年同期增加62.3万吨。江西、湖南等8个早籼稻主产区累计收购新产早籼稻661.8万吨，比上年同期增加88.7万吨。

8月份，全国粮食批发价格指数为145.8（基期：2008年12月=100），较上期上涨0.46%；全国食用油批发价格指数为122.38（基期：2008年12月=100），较上期下跌0.58%。

主要粮油品种的市场状况如下：

小麦

8月份，国内小麦主产区价格维持平稳态势，在收购放缓、消费清淡的大环境下，各地小麦收购价格进一步提升明显动力不足；月底，河南2012年的托市小麦开始登陆市场进行交易，同时，对采购2010年及之前托市小麦的企业不再限制企业类型和采购数量。收购期尚未结束，面粉消费旺季也未到来，国家开始投放2012年河南的托市小麦，不禁让前期一致看多的市场预期有所动摇。

一、市场行情延续平稳走势

8月份，国内小麦行情延续7月平稳走势，整体市场保持平稳，个别地区因供需原因小幅波动。据市场信息，至8月底，河北中部南部、山东北部中部、河南北部粮库过筛收购价在1.25-1.27元/斤，水分12.5-13%左右，容重在760-790克/升，较上月有0.01元/斤涨幅；江苏北部中部、安徽北部、河南东部、中部收购价多在1.21-1.24元/斤，水分在13%左右，容重740-770克/升，环比基本保持不变；河南南部、湖北北部及部分不完善粒较高、容重较低地区小麦收购价在1.2-1.22元/斤，环比提升0.015-0.02元/斤。

进入8月份，市场收购行为较前期回稳，仓储企业基本上完成收购任务，多进行封仓熏蒸，加工企业在维持相当一段时期加工备用原粮后，也进入随收随加工阶段。农民售粮态度趋于缓和，市场供应较前期有所增加。总体来看，8月份的行情走势主要是“市场供需宽松”而形成的整体稳定，以及“对小麦质量要求较高”形成的个别地区粉厂的收购价格提升。

二、收购进度同比明显放缓

据国家粮食局网站，截止8月20日，河南、江苏等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦4716万吨，比上年同期减少499万吨。

收购总量同比减少，收购进度缓于前期的主要原因有三：一是市场价格处于相对高位，企业进一步收购风险较高；二是不少地区的小麦产量和质量不如上年，企业收购时或无粮可收，或质量较次无法收购；三是多数企业已经完成既定任务，进一步大规模收购动力不足。

距离9月底的收购期结束还有一个月时间，但从当前市场供应形势及企业收购进度来看，今年总体收购数量难超上年。主要原因是托市收购数量较上年大幅降低，据不完全统计，2013年托市小麦收购总量仅800万吨左右，远低于上年2325.4万吨的收购量。

三、河南2012年托市小麦登陆市场

8月份，政策性小麦交易继续低迷。月内周均投放量为496.6万吨，低于上月周均总量2.6万吨；周均成交量26.7万吨，较上月均值减少20.4万吨，平均成交率也从上月的9.4%降低为5.4%；周均成交均价2279.86元/吨，较上月均价减少49.35元/吨。

月末，最令市场关注的亮点无疑是2012年河南托市小麦登陆市场进行交易。从交易情况来看，可以用“火爆”形容，无论是采购企业参与的积极性，还是成交的价格，都体现出较强的需求意识。本周2012年河南托市小麦共投放10.4万吨，最终成交9.8万吨，最高成交价达到2550元/吨，成交均价也接近2400元/吨。

自从今年3月初山东、河北开始投放2012年托市小麦之后，市场对河南何时开始投放2012年小麦就抱有极大的预期，期间，相关部门也就投放2012年小麦提交过报告。而迟迟不能投放的主要原因是河南当前2010年及之前的托市小麦尚有较大数量剩余，为防范后期资金占压、存管难度加大，河南市场投放的政策性小麦依旧以2010年及以前的托市小麦为主。

从河南投放的小麦节奏安排上，也能看出2010年及之前托市小麦依旧占据较大比例，同时，专门安排在交易第二天继续进行投放交易当天未成交的小麦。目的也是希望尽快减轻陈麦压力。但不可否认，尽管交易时间延长，但基于陈小麦的品质和出库难易度，期望短期内出清的难度依旧很大。而2012年小麦由于质量有保障，出库也相对顺畅，势必在投放之后遭受追捧，而成交价格也接近市场价格。

四、进口小麦环比同比均增

据中国海关总署数据，2013年7月份我国进口小麦30.874万吨，环比、同比分别增加8.94万吨和5.73万吨。分国别来看，7月份小麦主要进口自美国，22.3万吨，澳大利亚7.3万吨，及少量加拿大小麦。1-7月份，我国累计进口小麦170.6万吨，较去年同期减少73.3万吨。而进口自加拿大的小麦占目前总进口量的35%，进口自美国和澳大利亚的分别占33%和30%。

有消息称，中国已于6月份采购了22万吨法国小麦，船期将是八月、九月和十月。而在8月底将有一艘货轮对华装运6.3万吨软小麦起运中国。据法国农作物办公室数据显示，这标志着中国自2004/05年以来，首次大批量采购法国小麦。

8月份，国际小麦受累于全球小麦供应充裕、玉米市场下跌以及小麦主产国丰产等利空因素打压，CBOT小麦行情震荡下行，CBOT美麦指数最低跌至635.2点，创2012年6月份来最低。至月末，受玉米及大豆等临池农产品走强带动，空头回补以及忧虑南美小麦种植区域灾害型气候，CBOT小麦强劲反弹近3%。

综上所述，市场供需宽松，加之河南2012年托市小麦开始陆续投放，或动摇前期一致看多的市场预期，预计在即将到来的小麦、面粉消费回升的9月， 市场行情将呈“整体平稳，区域性小幅波动”态势，具体表现在：质量等级相对较高地区的小麦收购价格稳中趋强，如河北、山东、河南北部地区；质量等级平均的 地区，如江苏、安徽北部、河南中部、东北等，价格基本稳定；质量等级相对较差地区，如湖北、河南南部、安徽中部部分区域，小麦价格或稳中趋弱。而导致这一 趋势的主要原因，一方面是因为河南开始敞开供应2010年及以前的托市小麦且价格显著低于市场价格；另一方面，面粉加工企业将陆续提高开工率，以迎接即将到来的旺季，对标准品质小麦的需求逐步放大。展望10月份和11月份，季节性原因将导致市场对小麦需求显著高于前期，而市场价格走高的空间将很大程度上取决于河南2012年小麦的投放情况以及国家对2014年小麦托市价格的制定情况，但结合当前市场的供需形势以及往年经验，小麦入厂价格稳步提升将成为后期主要趋势，只是提升的幅度需要进一步观察。

玉 米

8月 份，国内玉米价格弱势运行，市场购销清淡，贸易商出粮积极，但需求方对玉米后市信心不足，多采取随用随购的进货行为，玉米价格有所下跌。东北产区新作玉米 在本月受洪涝灾害影响，黑龙江不少地区玉米面临绝收，但未受洪涝灾害影响的地区，新作玉米长势非常不错，总体来看，新作玉米总体影响不大。本月连玉米期货 主力合约1401先探底后回升，下方受2300元/吨支撑，上方受2350元/吨和60日均线等技术性压制。港口库存的高企制约现货价格进一步上行空间的同时，也对玉米期价形成拖累。在此旧粮库存充裕，新粮即将丰收的大背景下，预计后市玉米现货价格跌多涨少。

一、收储成本支撑市场抛储和进口压制价格

2012年玉米收获后国家继续实行收储政策，收储时间为12年12月份至今年5月底，收储成本最低也在2390元/吨，而目前期货玉米9月份合约玉米价格2400元/吨，大连港现货价格2360元/吨，均低于收储成本价格，这对玉米价格形成一定支撑。另外，2013年临时收储价格比2012年提高120元/吨，对新作玉米亦有支撑。

2012年国储玉米存量在1500-2000万吨左右，今年新收储3000万吨，目前中储粮手中控有4000-5000万吨玉米，这说明国家在玉米市场调控能力较强，对玉米价格上行起到一定制约效用。往年，抛储一般会在7-9月份，青黄不接价格容易上涨期间进行，但是今年玉米市场整体表现疲软，北方港口玉米价格在2360元/吨左右，比收储成本2390元/吨 低，因此中储粮目前无法实现顺价销售，顺价销售需要玉米市场有一个反弹空间才能实现，从这点来看，期货现货市场或有一个上涨，但抛储一旦实施，市场供应将 增加，使玉米价格上涨受到压力。售出成本支撑玉米价格，而抛储增加市场供应压制玉米价格，预计玉米届时将会在底部区间震荡运行。

而进口方面，外盘玉米偏弱，美国玉米进口优势逐渐增大，2012/13年度玉米进口量预计为520万吨左右。截至目前我国玉米进口262万吨，后期进口量可能会放大。虽然进口玉米数量有限，但从心理上会给国内玉米价格带来一定压力。

二、港口库存仍处高位现货价格依旧疲软

截至8月底，北方港口玉米库存在270万吨左右，虽然比五月份的历史高点380万吨减少110万吨左右，但相比去年同期的200万吨仍高出近70万吨，因此玉米供应仍然相对宽松，这对玉米价格形成一定压力。各地玉米价格仍然疲弱，上涨乏力。虽然产区粮源有限，港口玉米存量会继续回落，对玉米价格逐渐形成支撑，但未来国储玉米拍卖和进口玉米到港时给玉米价格形成威胁。

在南方需求持续未有好转的情况下，产区贸易商呈现出一定的焦灼心态，虽然当时优质粮源价格依然较为坚挺，但由于其供应量相对较少，且东北依然以普粮居多，所以贸易商急于售粮的心态开始逐渐显现。8月末，产区存粮贸易商出货意愿已经明显增强，而在高温多雨天气下，部分粮源出现霉变现象，因此粮质的下降也给其价格带来一定的不利因素。

三、养殖业现复苏苗头 深加工低迷依旧

今年4月份，在消费市场突发的禽流感疫情，打破了国内玉米市场供需平衡。短时间内，国内禽蛋价格低至谷底，个别品种价格甚至刷新历史最低记录。同时生猪消费受到一些牵连。为此国家连续出台2次 冻猪肉收储以提振生猪价格。下半年在河北和广东相继又出现疫情病例，使得寄望于节日消费而带来的市场需求上涨可能成为泡影。当然疫情的影响，也使得国家更 加重视食品安全，加速了行业整合的脚步。在下半年南方各省份，地方政府相继推出了引导散户向集团化养殖的政策干预措施。以帮助行业更快进入集团化发展模 式。养殖业尤其是生猪市场，行情已开始止跌回升。受双节需求增多的提振，生猪市场近期迎来一轮上涨行情，养殖户出栏积极性提升，市场供应能力增强，生猪价 格继续上涨动力不足，出现震荡趋稳的走势。短期来看，节日效应仍将持续，随着气温的降低，蛋白需求也将逐渐升温，在利多因素的支撑下，猪价下跌风险偏弱， 但由于近期地方可能会进行抛售前期收购的冻猪肉，供应量的增加会给其价格带来下行压力，不排除有小幅下跌的可能。

深加工业方面，企业仍处亏损当中，一定程度打击了玉米的采购需求，不过深加工企业利润具有周期性规律，目前深加工亏损已经1年有余，开机率下降导致供应缩减，后期玉米加工市场存在逐渐好转的预期，利润将回升，开工率将有所增多。但是目前来看，深加工对玉米需求仍旧疲软，即便是好转也不过只是预期，短期内深加工对玉米的需求难有改善。

三、多方因素致玉米持续走低

除了上述几点因素外，还有几点因素压制玉米价格：一是还贷和续贷日期将至。从现在开始至11月份左右，是市场贸易商还贷和续贷的关键时期。为保证目前现金流和明年贷款的稳定性，目前贸易商需要向商业银行以及农发行偿还之前的贷款。所以，资金的压力，也是贸易商集中出售，导致价格越收越低的原因之一。二是新玉米陆续上市，多元化供给。从8月 初开始，两湖、江浙一带的新季玉米逐渐收割上市。数量较少，但可解燃眉之急。销区市场的玉米成交呈现多元化粮源供给环境，在此供应背景下市场价格稳中趋 弱。市场反映新季玉米质量较好，容重较高，已经开始大量销往四川等南方销区。华北黄淮地区春玉米陆续上市，且玉米质量较好。受此影响，销区用粮企业采购节 奏放缓，玉米价格疲弱不堪。

综 上所述，目前国内玉米市场价格频频下跌，持粮主体恐慌性抛售，卖跌不卖涨的行情不断延续。在国家已经出台保护价的背景下，玉米价格依旧上涨乏力，不仅打压 贸易商心态，也会使得贸易商对新作上市热情降低。利空国内玉米价格的众多因素都已显现，短期消费乏力，节日效应提振有限以及新作即将上市，预计短期国内玉 米价格跌势难改。

稻米

8月份，国内稻米现货市场运行平稳,在 托市政策的提振下新季早籼稻价格稳在最低收购价，中晚籼稻市场价格继续低位平稳运行，粳稻价格暂时停止上涨。籼米价格小幅下滑，粳米价格稳中有升。副产品 中油糠价格平稳运行，碎米价格继续下跌，企业加工利润不佳。早籼稻期货再度下跌，底部震荡。国际大米价格略有回升，但仍保持着对国产同等级大米的价格优 势。南方地区异常高温少雨天气造成土壤缺墒，将影响一季稻和双季晚稻的正常生产。

一、早稻收购主体单一

根据国家粮食局的统计，截至8月20日，江西、湖南等8个早籼稻主产区累计收购新产早籼稻661.8万吨，比上年同期增加88.7万吨。收购进度较去年同期有所加快的主要原因在于国家启动了早籼稻的最低收购价预案。农业部预测今年早稻产量预计同比增长75万吨，达到3404万吨。到8月底，早稻收购高峰期就接近尾声，剩余的商品早籼稻较少。

由于7月以前，早稻市场价格低于国家最低收购价，大多数市场人士预判早稻托市必然启动。因此各有关部门早在新季早籼稻上市前就做好了托市收购的启动。随着7月初新季早稻上市，多地收购价大都在1.20元/斤以下，价格明显低于早籼稻最低收购价，按照文件规定7月下旬江西、湖北、湖南、安徽相继启动早稻托市预案。由于民营企业收购价格明显低于托市收购价，市场上的实际收购主体成为中储粮及其委托的收储库点。

根据国家粮油信息中心数据，截至8月22日，江西省累计收购托市早稻290万吨，占全国早稻托市收购总量的6成以上，比早稻托市收购量较大的2005年总收购量已经多46万吨。全省日平均收购量达到9万吨，最高日收购量近20万吨，无论是总收购进度还是日均收购数量都是历年最快的。进入8月下旬，江西省收购已过高峰，8月中旬末的日均收购量为4万吨左右。预计今年早稻托市收购总量在300-350万吨，将创历史新高。由于早稻托市收购入库数量较大，前期稻谷轮换存在难度，今年江西省中晚籼稻收购仓容压力将明显加大。

截至8月20日，湖南省共入库2013年新产早籼稻205万吨，比上年同期增加20万吨，其中最低收购价早稻150.5万吨。按目前进度看，新早稻收购量预计为220万吨左右。预计湖南全省中晚稻总产量1800万吨左右，商品量约为600万吨，收购量在400-450万吨。从目前的情况看，中晚籼稻市场价格低于国家确定的最低收购价格，启动最低收购价预案的可能性较大。与江西省情况类似，湖南省中晚稻收购仓容缺口压力大。

此外，截至8月22日，湖北省共收购托市早籼稻5.9万吨；截至8月25日，安徽省收购托市早籼稻4.1万吨。

目前最突出的问题，就是湖南、江西的粮食收储面临的仓容问题。早稻自2009年以来再次启动托市收购，农户卖粮踊跃，库点收购数量较大。一旦接下来中晚稻上市后启动托市，则收储仓容问题将马上显现。

根据国家粮油信息中心统计，湖南省粮食实际有效仓容1094万吨。截止7月底，全省粮食存量810万吨。预计通过促销奖励、拓展外销等措施，中晚稻上市可销售腾仓140万吨。 湖南省预计中晚稻总产量1750万吨左右，同比减少70万吨，商品量约为600万吨，收购量在400-450万吨。由于中晚籼稻启动最低收购价预案的可能性较大，预计中晚稻收购仓容缺口300万吨以上。 江西方面，6月底全省地方国有粮食企业可装稻谷总仓容750万吨，减去370万吨粮食库存，实际可供今年收购的仓容380万吨，另有250万吨左右的仓容需要维修改造才能投入使用。今年江西省中晚稻产量在1180万吨，与去年基本持平。江西中晚稻启动托市的可能性同样非常大，预计托市仓容缺口在300万吨左右。

对于后期早籼稻市场价格走势，由于中晚籼稻与早籼稻存在一定的比价关系，制约了早籼稻后市的上涨空间。不过由于早稻可以储存3年时间，而近几年国家仍将维持最低收购价政策来稳定粮食生产，因此托市底价仍将向上调整，以后几年的收购成本也将高过今年。今年早籼稻除了少部分在市场上流通，多数都将被“冻结”在储备系统内，因此早籼稻价格下跌的空间也很小，后市稳定运行的可能性较大。

二、中晚籼稻价格弱势稳定

本月国内中晚籼稻市场弱势稳定，价格并未发生明显变化，湖北地区普通中籼稻平均价1.30元/斤，安徽地区普通中籼稻平均价1.27元/斤，湖南地区普通晚籼稻平均价1.27元/斤，江西地区普通晚籼稻平均价1.28元/斤。

当前很多地方的中晚籼稻原粮价格已经低于新季早稻，原因主要是市场供需层面问题。供给方面，不少2012年的中晚籼稻尚未能卖出，而许多粮库陈稻也在等待抛出。需求方面，进口大米对市场的挤占，以及过度曝光的局部地区“镉大米”事件，对消费者心理造成了一定影响。供需共同作用下的中晚稻市场短期内弱势难改。

不过随着进口大米价格上涨、学校开学以及南方干旱等利多因素影响，市场已经开始有所期望。当时大多数的市场参与者针对当前的市场环境，做出的准备是将目标放在2个月后的新季中晚稻上市，不再关注和参与陈稻贸易。由于在当前的价格水平上，中晚籼稻的托市收购启动的可能性仍然很大，如果托市启动，则中晚稻市场将被彻底激活，市场价格将摆脱现有的弱势。

三、东北粳稻价格稳定

进入8月份后，东北地区的各级储备库开始加快粳稻的轮出，不过由于消费环境没有改善，市场活跃度并不高。根据国家粮油信息中心统计，今年已经开展的稻谷竞价销售交易状况很不活跃：8月6日“2013年佳木斯市望江粮库有限责任公司网上稻谷竞价销售交易会”上市交易2011年产水稻数量13542吨，国标三等成交底价均为2880元/吨，全部流拍。8月13日“2013年黑龙江省桦川县网上水稻竞价销售交易会”上市交易2012年产长粒稻谷2000吨，国标一等成交底价为3420元/吨，全部流拍；2012年产圆粒稻谷6000吨；国标一等成交底价为3020元/吨，全部流拍。由于存在中央储备粳稻可能计划轮出的消息，市场行情面临下行压力。

虽然随着天气转凉，粳米消费开始进入旺季，但是由于供应量较大，市场价格并未出现明显波动。东北地区普通圆粒粳稻平均价1.50元/斤，普通长粒粳稻平均价1.61元/斤。于此同时，江苏地区普通粳稻平均价1.44元/斤，安徽地区普通粳稻平均价1.42元/斤。

虽然东北地区出现了洪涝灾害，但是对于粳稻生产造成的损失相对有限，今年东北水稻有望再次取得增产。在此情况下，加工企业不敢过分看涨后市行情。预计市场价格也将在短期保持稳定运行的走势。

四、大米消费略有好转

由于尚未到大米消费旺季，因此本月大米需求十分有限，整体销量下降。普通早籼米平均价1.83元/斤，普通晚籼米平均价1.92元/斤；东北地区普通圆粒粳米平均价2.21元/斤，普通长粒粳米2.35元/斤；苏皖地区普通粳米平均价2.00元/斤。副产品中油糠价格止跌企稳，碎米价格继续下跌。不过到了月底，随着学校开学，采购量有所加大，大米市场的活跃度略有提升。随着终端需求逐渐好转，未来大米市场价格有望止跌企稳后缓慢上行。

六、进口大米维持高位

海关最新数据显示，7月份我国进口大米14.13万吨，上年同期为22.42万吨，同比下降36.98%。但是今年1-7月我国累计进口大米145.82万吨，较去年同期的140.24万吨仍增长了3.98%。

从进口结构来看，1-7月进口的大米中，越南大米占比66.67%，比例进一步提高；巴基斯坦占23.20%，占比略有下降；泰国大米占比8.60%，份额略有下降。上述三个地区进口量合计98.47%。其中越南低价大米对我国大米市场的影响最为明显。

7月份，我国出口大米2.4万吨，上月为2.2万吨，上年同期为1.1万吨；2013年1-7月我国累计出口大米30.2万吨，同比增加2.3万吨。

目前越南5%破碎率大米到国内完税价折合人民币价格约1.55元/斤，而同等级国产大米1.80元/斤左右的价格，进口大米价格优势继续存在。不过由于多机构调降全球大米产量，近期国际大米市场价格开始出现上涨。如果此势头能够延续，则进口大米贸易将受到抑制。

七、早稻期价重心下移

本月郑商所早稻期货整体呈现低位盘整的走势，主力1401合约最低触及2443元/吨，最高到达2550元/吨，收于2486元/吨。 与上月相比，期价波动的重心再度下移，成交量也有所放大。由于交易所对陈稻注册仓单进行交割存在相应的贴水规定，加上现货充裕，对期价向下运行有一定影 响。不过目前的价位已经明显低于最低收购价，即便存在陈稻注册交割的影响，下跌空间也并不大。短期看利多因素并不多，而进口低价大米的冲击仍在继续，做多 时机尚未出现。但是长期利多因素则开始显现，高温天气对中晚稻产量造成实质影响，天气炒作随时可能展开。国际大米市场价格回升的苗头也开始出现，甚至有可 能就此扭转下跌走势。综合考虑，近期期价筑底过程仍将继续，早稻期货长期看多。

综 上所述，早籼稻后期价格平稳向上的可能性较大，中晚籼稻现货市场短期内仍以弱势运行为主，市场后期行情取决于干旱天气对实际产量的影响和最低收购价预案的 启动情况。粳稻市场价格继续稳定运行的可能性较大。随着进口大米价格回升，国内外大米价格差有望开始缩小，不过现有的价格差仍支持进口数量维持在高位。郑 商所早籼稻期货价格运行重心进一步下移，短期震荡长期上涨的可能性较大。

大豆

8月，USDA报告利多超预期，美国中西部持续干旱天气引发市场担忧，美豆期价触底反弹，展开了一波强劲的季节性上涨。东北主产区遭遇涝灾，临储大豆拍卖量价齐升，连豆一期价小幅跟涨。国内豆粕期现货价格同步大幅反弹，油粕比值继续下滑，进口大豆到港成本持平，油厂压榨收益由负转正。

一、天气再起波澜 美豆触底反弹

8月CBOT市场大豆期价先抑后扬，天气市特征明显，月初期价继续受到丰产压力的打压并创出年内新低，但随后在USDA供需报告和干旱天气等基本面利多的刺激下，期价大幅反弹，展开了一波强劲的季节性上涨。利多方面：一是USDA8月供需报告利多超预期，美国农业部本次报告调低了美豆产量、单产、种植面积、期末库存，调减幅度均超出市场预期，报告利多明显。8月报告预计2013/14年度全球大豆产量至2.817亿吨，低于上月预估的2.859亿吨，主因是美国大豆产量预估下调448万吨。预计2013/14年度美国大豆种植面积为7720万英亩，较上月预估下调50万英亩，大豆收获面积也下调50万英亩至7640万英亩；预计大豆单产为42.6蒲/英亩，远低于上月预估的44.5蒲/英亩，也低于之前市场预估的43.38蒲/英亩，但仍高于去年的39.6蒲/英亩。预计2013/14年度美国大豆产量为32.55亿蒲，较上月预估的34.2亿蒲减少4.8%（合计448万吨），也低于之前市场平均预估的33.57亿蒲，上年度美国大豆产量为30.15亿蒲。预计期末库存为2.2亿蒲，低于7月份预估的2.95亿蒲，也低于市场预估均值的2.63亿蒲。二是美国中西部干燥天气引发对美豆单产下滑的担忧。8月美国中西部地区天气转向高温干旱，引发市场对美豆单产下滑的忧虑。三是作物巡查报告利多，Pro Farmer本月对美国中西部的爱荷华州、印第安纳州、伊利诺斯等7 个州的农田实地调研后预计，2013年美国大豆单产为 41.8蒲/英亩，低于美国农业部之前预估的42.6蒲/英亩，去年为39.6蒲/英亩，预计大豆总产量为31.58亿蒲，低于美国农业部预估的32.55亿蒲。四是美豆生长优良率继续下滑，美国农业部作物生长报告显示，截止 8月 25日当周，美国大豆生长优良率为 58%，低于前一周的62%和市场预估的 60%，去年同期为30%；优良率连续数周环比下降，说明干旱天气继续对美豆生长产生负面影响。五是美豆生长进度继续落后往年同期，截止 8月25日当周，美国大豆开花率为 96%，低于去年同期的99%和过去5 年均值的98%；大豆结荚率为84%，低于去年同期的95%和过去5年均值的90%。美豆生长进度继续落后，预计美豆新作集中上市时间将延后至10月，同时9月底是美国中西部出现霜冻的高峰期，生长进度落后导致美豆受霜冻灾害的可能性增加。利空方面：一是美国国内压榨量下滑。美国全国油籽加工商协会称，7月美国大豆压榨量1.163亿蒲，低于6月的1.191亿蒲，去年同期1.374亿蒲，豆油库存20.5亿磅，6月份为22.98亿磅，去年同期23.45亿磅，豆油库存下滑程度超出市场预期。二是本月美豆出口销售数据低于预期。美国农业部出口销售报告显示，截止8月22日当周，美国净出口销售2013/14年度船期大豆86.6万吨，略低于市场预估区间，主要是2013/2014年度美豆。三是本月美豆出口检验数据均同比下降，美国大豆出口检验报告显示，截止8月22日当周，美国大豆出口检验量仅6.7万吨，周环比下降，也远低于去年同期的58.8万吨。四是本月末天气预报称，未来美国中西部气温降低，湿度增加，可能减轻作物的生长压力。五是美豆价格大幅上涨之后，南美大豆种植面积可能进一步扩大，增加远月合约上涨的阻力。

本月宏观消息面多空交织，利空方面，美联储QE放缓临近，导致新兴市场资本流出，货币贬值，股市暴跌；欧美即将军事打击叙利亚，令全球股市承压；利多方面，本月欧美经济数据继续好于市场预期，8月欧元区制造业PMI初值创26个月新高。中国方面，8月汇丰中国制造业PMI初值50.1，创四个月最高并超预期。受此影响，美元指数震荡走升，除原油和黄金外，其他大宗商品价格均承压下行。

本月中下旬CBOT豆类品种资金面由空转多，截至8月13日、8月20日、8月27日的CFTC持仓报告均显示，投机基金的大豆、豆粕净多头头寸呈现周环比上升的趋势，豆油品种的净空头寸呈现周环比下降的趋势，说明投机资金全线看多短期豆类品种价格。

后市看来，9月依旧是美豆生产的关键阶段，天气依旧对短期行情起到主导作用，在今年美豆生长进度滞后的情况下，后期早霜和积温不足可能对美豆单产造成不利影响，因此在美豆单产下调的预期下，短期美豆期价存在进一步反弹的动力。同时我们必须明白的是，尽管今年单产可能低于USDA8月报告的41.8蒲/英 亩，但高企的生长优良率说明，今年单产仍将高于去年，美豆丰产前景不会因此改变。随着天气炒作的尘埃落定，以及美豆新作丰产上市的到来，美豆期价可能出现 传统的季节性抛售。因此，后市我们仍需密切关注天气变化，以及市场交投情绪变化，以防范价格冲高后迅速下跌的到来。技术面看，美豆主力11月期价本月突破上涨，但上冲1400美分/蒲式耳的整数关口后剧烈回调，显示上方阻力较大，日线仍维持在10日均线上方，而周线上升趋势保持依旧良好，因此期价的短期反弹可能持续，建议投资者10日均线附近逢低多单跟进，但中线看价格可能重归跌势，需防范追高回调风险，可在1400美分/蒲式耳附近平多。

二、临储大豆受追捧 连豆一小幅上涨

8月，连豆期价震荡反弹，近弱远强，持仓月环比大幅下降，在外盘期价大幅反弹的带动下，连豆一期价小幅跟涨。本月按照内外盘的现货报价，国产大豆与进口大豆的差价跌至-100元/吨以上，原因是近月合约进口大豆成本上升，而国产大豆现货价格下跌，国产大豆价格的泡沫被挤压，使得国产大豆更易被市场接受。本月东北涝灾引发市场关注，黑龙江农委称，受洪水影响的作物面积达 1500万亩左右，其中绝收约 480万亩左右。但粮食主要产区近2亿亩大田作物并未受到过多影响，今年虽有减产但实现丰收问题不大。

本月临储大豆开拍，起拍价格低于市场预期，导致拍卖成交好于预期。其中二等大豆（2009年产）起拍价3890元/吨，三等大豆（2009年产）起拍价3850元/吨。2010年产一等大豆起拍价3980元/吨，二等大豆起拍价3940元/吨，均远低于顺价销售成本价 和市场预期。起拍价的低开显示政府坚决抛售2009-2010年临储大豆的态度，并采用了和市场价格接轨的方式制定价格，对连豆一期价利空影响明显。在本月中下旬美豆期价大幅上涨的背景下，临储大豆受到市场交易主体的追捧，同期成交呈现量价齐升的局面，成交率周环比上升（见图）。技术面看，月末连豆一主力1401合约突破4500元/吨的整数关口后，最高涨至4600元/吨，随后冲高回调，建议4500元/吨以下逢低买入。由于大豆临储改为直补的讨论已经进入政府的议程，即便今年不实行大豆直补，最迟明年就可能会实施直补，因此，建议关注连豆一1409远期合约的走势，该合约将和美豆远月联动，下行的空间较大。

三、成本上升豆粕期现同涨

8月，国内豆粕期货价格先抑后扬，大幅上涨，连豆粕指数月跌幅达8.78%。在外盘期价大幅上涨的带动下，豆粕期现货价格联袂上涨，月底沿海43%蛋白豆粕价格4150-4300元/吨，月环比大幅上涨330-400元/吨。大豆进口成本上升成为豆粕价格上涨的主要原因。

本月饲料养殖需求数据均偏多，畜禽养殖收益继续维持理想状态。一是农业部数据显示，截至 8 月 21 日，国内猪粮比价为 6.54，连续 5 周高于盈亏平衡点。养殖企业对中秋、国庆两节需求及价格持看好预期，存在一定的惜售心理，压栏现象较为严重，畜禽存栏量的上升对饲料需求有支撑作用。二是农业部数据显示，截至 8 月14 日，国内猪粮比价为 6.5，连续4 周高于盈亏平衡点。农业部对 4000 个监测点的统计数据显示，7 月份生猪存栏比上月增长1.2%，比去年同期增长 0.6%，是今年以来月度存栏量首次超过去年同期水平。据此数据可以得出，下半年畜禽存栏将稳步增长，豆粕需求将呈现月环比上升的趋势。三是供给方面，8月油厂开工率低于市场预期，豆粕供给增加的压力不大，加之需求依旧较旺盛，短期油厂豆粕销售压力仍不大。因此短期内国内粕类价格或追随美豆价格走势，存在进一步上升空间，但不建议企业追涨采购，维持逢回调适当补充豆粕库存的操作建议。

四、油粕价格上涨 油厂压榨由负转正

本月末主要港口进口大豆到港平均成本为4300元/吨，月环比上涨50元/吨，进口大豆港口分销价4300元/吨，月环比上涨200元/吨。8月进口大豆到港量低于市场预期，本月港口大豆库存大幅下滑。由于本月国内豆油、豆粕现货价格大幅上涨，进口大豆压榨收益由负转正。另外，内盘油粕现货价格跌幅大于外盘大豆价格跌幅，月末近月船期大豆压榨收益维持正值高位，有接近200元/吨的高利润，油厂外盘点价仍有积极性，同时连盘油粕期价基差依旧较大，连盘近月油粕套保收益小幅亏损，油粕期货存在一定套保压力，但压力仍不大。

五、7月大豆进口增加豆粕出口降幅明显

海关数据显示，我国2013年7月大豆进口量达719.66万吨，同比上升22.66%，月环比增3.91%，2013年1-7月我国大豆进口同比减少0.67%。7月我国豆粕出口量仅为1.52万吨，同比下降88.52%，月环比下降91.65%，2013年1-7月豆粕出口同比增加51.05%。

7月大豆进口国基本集中在南美，从美国进口仅0.07万吨，月环比继续下降，1-7月从美国进口量同比下降16.48%。7月从巴西进口543.71万吨，月环比小幅下降，1-7月从巴西进口量同比上升9.97%。1-7大豆进口同比下降，而豆粕出口需求大幅上升，导致国内豆粕供给偏紧，支撑国内粕类价格。但7月大豆进口迅速上升，而豆粕出口迅速萎缩，国内豆粕供需得到改善，同时豆粕出口的萎缩，说明国内粕价已经丧失了国际市场竞争力，具有一定的泡沫，这一点值得密切关注。

后市看来，9月 依旧是美豆生产的关键阶段，天气依旧对短期行情起到主导作用，后期早霜和积温不足等题材可能轮番登场，并对美豆单产造成不利影响，因此在美豆单产下调的预 期下，短期美豆期价存在进一步反弹的动力。同时我们必须明白的是，今年美豆单产将高于去年，美豆丰产前景难以改变。随着天气炒作的尘埃落定，以及美豆新作 丰产上市的到来，美豆期价可能出现传统的季节性抛售。因此，后市我们仍需密切关注天气变化，更需要关注市场交投情绪变化，以防范价格冲高后迅速下跌的到 来。尽管豆粕需求向好，但9月豆粕供需转向宽松的可能较大，加之美豆在9月下旬可能出现回调，建议9月饲料养殖企业对豆粕采购继续采取相对谨慎的态度，随购随用。

食 用 油

8月份，美国农业部下调2013/14年度美豆单产、总产预期和大豆结转库存数量，成为国际市场油脂油料期现货价格止跌上涨的导火索，资金对美豆主产区天气炒作带来的价格升水，加大了CBOT大豆反弹幅度。受此影响，国内植物油期现货价格也止跌回涨，同时现货市场因中秋国庆双节备货需求，购销较上月活跃。

一、天气炒作如期而至 拐点出现言之过早

8月份，CBOT盘大豆又迎来一年一度的美豆天气市，资金对美豆天气的炒作带来天气升水，国内豆油期现货价格止跌，并出现较大幅度的回涨，但价格重心与7月基本持平。由于本月进入中秋国庆的备货期，节日带来刚需，国内豆油现货市场购销也略有好转。

9月份，预计国内豆油期现货价格先扬后抑，价格重心较8月上移，市场并不看好中、长期走势，节日备货期结束后，现货市场购销将再次归于平淡。操作上不建议追涨，仍随用随购。分析后市场，利空因素有：一是2013/14年度全球大豆供给增加、供需基本面偏松的情况并未改变，在这一利空彻底消化完之前，CBOT大 豆见底之前，豆油行情不会出现拐点。二是当前国内大豆供给充足，油厂开工率上升，豆油供给增速大于需求速度，国内豆油库存增加的局面也未变，豆油库存压力 将抑制价格反弹空间。三是今年南美大豆进入国内市场延后一个半月，同样南美大豆的集中上市期也相应延后，当前南美大豆和豆油库存均超历史同期水平，这将压 制国内外豆油价格。四是东南亚棕榈油产量处于高峰期，且主产国货币贬值使我国棕榈油进口成本变得更加便宜，棕榈油价格将下拉豆油价格。五是国际市场大豆价 格居高不下，南美主产国巴西和阿根廷货币贬值，南美主产国大豆种植利益丰厚，将刺激南美豆农的种植积极性，各机构均预期南美大豆种植面积有可能创记录，这 将在10月的CBOT盘上有所表现。六是从过去五年看，有四年在9月至10月CBOT大 豆期价出现较大幅度的下跌，今年历史重现的可能性较高。利多因素有：一是美国可能军事打击叙利亚的担忧情绪升级，原油价格显著上涨，可能对植物油价格存在 支撑作用。二是美国大豆苗情优良率下降，且未来面临霜冻天气威胁，资金对天气的炒作仍可能继续，对豆油价格形成支撑。三是美国农业部很可能在9月份的供需报告中再次下调美豆的产量和期末结转库存。

二、菜油供给压力不减 表现仍将弱于豆油

8月份，受连豆油带动，国内菜油期现货价格止跌并小幅回升，但走势明显弱于豆油和棕榈油。菜油和豆油的比价劣势下，菜油供给压力并未缓解，走货依然不畅。进口菜籽油进入临时储备的难度加大，国内进口菜油供应过剩的局面不改，仍是导致价格持续下跌的主要原因。

9月 份，预计国内菜油期现货价格仍是弱势为主，多数时间呈窄幅盘整状态，当豆油价格再次显现下跌时跟跌。比价劣势继续，菜油购销仍较清淡。操作上建议随用随 购，压榨企业在期盘上逢高进行卖空套保。分析后市，利多因素：一是再有一个来月菜粕需求旺季结束，菜粕价格回落有利于菜油价格。二是当前国内夏收菜籽存货 不多，而加拿大新季菜籽还未上市，只有少量澳菜籽，菜籽供应不足，国内菜油新增供给压力下降。三是如出现资金对美豆霜冻可能炒作，豆油价格上涨也提振国内 菜油市场信心。利空因素：一是8月国储大豆以远低于成本的价格抛售，预示的临储菜油也存在低于成本销售的可能，到存储期限的临储菜油有实际进入市场的可能，这是后期最大一不确定因素。二是按当前国内菜油菜粕价格和进口油菜籽到港成本计算，油厂的压榨利润达800-1000元/吨的历史高位水平，这说明国内菜油和菜粕存在较大的下跌空间。三是加拿大新季菜籽产量较去年增产11%，新菜籽供应量增加将进一步压制价格，未来进口油菜籽到港成本仍有下降空间，原料价格下降，不利于菜油价格。

三、美豆带动马盘上涨 拉动国内棕油价格

8月份，受CBOT盘大豆期价大幅反弹的影响，马盘期价全月出现持续性的大幅上涨，月底马盘期价较月初上涨达12%，受此带动，国内棕榈油期现货价格止跌反弹，但在港口高库存压力下，走势明显弱于外盘，价格重心与7月基本持平。因双节备货需求，国内棕榈油购销情况有所好转。因进口放缓，港口棕榈油库存小幅下降，但仍处于历史高位水平。

9月份，预计国内棕榈油期现货价格仍有上涨空间，行情先扬后抑的可能性较大，操作上可短多，现货市场仍建议随用随购，不可过份追涨。分析后市，利空因素有：一是未来几个月进入棕榈油生产的旺季，8-10 月 份主产国库存很可能进一步增长，产量的增加可能将抵消出口好转带给马盘的利好，抑制马盘上涨空间。二是东南亚棕榈油主产国货币贬值，使我国棕榈油进口成本 变得更加便宜，抵消马盘棕榈油期价反弹带来的进口成本影响。三是南美豆油库存高于历史同期水平，资金结束对美豆天气的炒作后，国际市场豆类商品很可能继续 下探，并传递到国内棕榈油市场。利多因素有：一是9月前半月，食品生产企业及下游厂商中秋、国庆两节备货需求预计增加，可能成为支撑现货价格的重要力量。二是分析机构表示，8 月份出口需求良好，预计出口环比增长 4%，有利于马盘期价。三是技术面看，马盘棕榈油期价在9月仍有上升空间，价格重心将上移。

四、植物油进口增加 国内库存难以下降

海关数据显示，7月国内进口食用油84万吨,相比之下今年6月为49万吨,去年同期为73万吨。今年1至7月植物油进口总量累计达到468万吨,同比增加17%。7 月份我国进口豆油15.7万吨，较6月份进口量增加5.7万吨。7 月份我国进口棕榈油 38.5万吨，较6月进口量增加8.7万吨，呈恢复性增长状态。7月份我国进口菜籽油 18.3万吨，较6月份进口量增加5万吨。7月份我国进口油菜籽24.2万吨，较6月份进口量增加12.5万吨。国内植物油进口数量环比大幅增加，并高于去年同期，国内植物油库存将继续处于历史高位水平，抑制国内植物油期现货价格反弹空间，并使得国内植物油期现货价格走势弱于国际市场。

综上所述，9月份，资金对美豆天气的炒作，USDA再次下调美豆产量和库存的可能，及棕榈油主产国出口加快，国内现货市场双节备货需求，均利多国内外植物油期价。但新兴国家货币大幅贬值，东南亚经济危机爆发的可能，美国QE政策的不确定性，及美国发动战争的可能，均使国内外植物油期现货价格面临系统风险。操作上不建议追涨，仍是随用随购。

附件一：

全国主要粮油批发市场成交价格情况表

2013年8月                                         单位：元/吨

注：1.本期全国粮食批发价格指数: 145.8（基期：2008年12月=100）较上期0.46%

    2.本期全国食用油批发价格指数: 122.38（基期：2008年12月=100）较上期-0.58%

附件二：

2013年7月我国各粮油品种分国别进口数量表

                                         单位：万吨

表格 1

附件三：

2013年7月我国各粮油品种分国别出口数量表

                                            单位：万吨

表格 2