5月份，国内春播展开并结束，夏收粮油即将收获上市。进入夏季后，粮油不易保存，贸易商出货力度加大，加之政策的有效调控，国内小麦、玉米、稻米价格趋于稳定；而国内食用油现货价格在期价下跌、需求下降的影响下，出现不同程度的下跌。5月下旬，国家先后出台《2010年小麦最低收购价执行预案》和《关于做好2010年菜籽收购有关工作的通知》，意在保护农民利益，稳定市场价格。政策在保持连续性的同时，略有变化，小麦政策收购主体由一家增加到三家；纳入财政补贴的菜籽收购企业，不能同时承担菜籽临时收购任务。本月全国粮油批发价格指数中粮食批发价格指数为175，比上月上涨2.29%；食用油批发价格指数本月为118.66，与上月基本持平。

主要粮油品种的市场状况如下：

小  麦

5月份，国内产区小麦依旧保持平稳走势，市场供应充足，麦粉消费平缓。托市小麦投放量稳定在448万吨左右，临储进口小麦基本见底。《2010年小麦最低收购价执行预案》于月底公布，收购主体由原来的一家增加到三家，分别为中储粮总公司、中粮集团、华粮物流集团，收购价格水平以及托市收购期限不变。

一、政策不改行情稳定 天气潮暖面粉承压

虽然五月中旬强降雨对我国中南部分省市的粮食生产造成较大压力，但对于我国小麦现货市场，这种影响并没有明显体现。本月，国内主产区小麦市场依旧延续三、四月份的平稳走势，供需表现较为平淡。从价格上来看，河北石家庄、河南郑州、山东德州、江苏徐州小麦每吨入厂价格分别为2140元、1980元、2070元、1970元，基本同上月末价格持平。

由于近日公布的《2010年小麦最低收购价执行预案》中并无前期所猜测那样进一步调整托市收购价格水平，小麦市场静待新粮上市。

受天气影响，口粮保存难度加大，南方销区纷纷减少面粉的库存数量，产区面粉出库速度相应减缓，价格一直难以上调。而麸皮价格也继续承担下行压力，由于养殖业普遍不景气，饲料加工企业对麸皮需求较为疲软，销区麸皮库存积压严重。

二、交易数量波动走低 成交均价稳中趋弱

本月，最低收购价小麦周平均投放量为448.7万吨，较上月增加了10.9万吨；周专场平均成交量为68.3万吨，较上周减少18万吨；成交均价为1871.34元/吨，较上月微减4.58元/吨；平均成交率为15.2%，较上月减少4.5个百分点。月内四次投放量分别为448.2万吨、450万吨、448.5万吨和448.2万吨，专场竞价交易分别成交74.9万吨、71万吨、59.6万吨和67.8万吨，成交率分别为16.7%、15.8%、13.3%和15.1%。

成交量波动走低，成交均价稳中趋弱体现出市场对小麦需求不旺，在面粉消费持续清淡的时期，充足的市场供应是造成这种局面的主要原因。目前，我国尚有近2800万吨托市小麦库存，其中河南、山东、安徽留存最多，大约存量为1750万吨、305万吨、250万吨左右。

三、托市预案正式印发 主体增加价格不变

为贯彻落实中共中央、国务院中发[2010]1号文件关于“落实小麦最低收购价政策”和今年4月19日国务院常务会议精神，做好今年小麦收购工作，保护农民利益，经国务院批准，国家发改委于5月26日印发《2010年小麦最低收购价执行预案》（以下简称“预案”），并就今年小麦收购工作全面部署。

同往年相比，2010年“预案”的最大特点就是，在原来仅有一家托市收购主体（中储粮）的基础上，又增加了中粮集团、华粮物流集团两家集团公司同时作为托市收购主体。2010年托市收购价格水平是白小麦每市斤0.9元（国标三等，下同），红麦和混合麦每市斤0.86元”。“预案”执行区域依旧是河北、河南、山东、安徽、湖北和江苏六省，执行期限为2010年5月21日至9月30日。

同时，“预案”在完善委托收储库点确定程序、规范执行企业行为、强化监督检查和加强对小麦收购工作的领导上也进一步做了明确规定和要求。

四、小麦出口依旧为零 国际期价持续走弱

据海关总署数据，4月份我国进口小麦13.142万吨，较上月减少6万吨，主要进口地为加拿大、美国和澳大利亚，1至4月份累计进口50.42万吨。4月份我国小麦出口数量依旧为零，出口面粉2.632万吨，较上月增长0.752万吨，1至4月份累计出口面粉6.52万吨，主要出口国为朝鲜。

国际谷物理事会（IGC）发布的最新报告显示，2010/11年度全球小麦产量数据上调了200万吨，为6.6亿吨，也比上年减少1600万吨，即2.4%。IGC表示，北半球小麦作物状况依然良好，不过欧盟的小麦产量数据下调。欧盟小麦产量数据下调了120万吨，为1.424亿吨。尽管如此，CBOT小麦在本月依旧表现疲软，震荡走跌，玉米和大豆市场走软，也给小麦市场带来了比价压力。

五、预计收购竞争加剧 开秤价格势必高走

进入六月份，新粮即将上市。由于今年天气原因，主产区小麦成熟期普遍推迟5-10天，如果天公作美，预计全面开始收购将会到6月10日左右。对于后期收购形势的判断，笔者认为将会呈如下特点：首先，部分地区托市收购或将无法启动。如河北地区，市场价格已经远高于托市收购价格水平，河南北部和山东北部价格也都在1元/斤以上。其次，开秤价格高开几成定局。今年收购主体的增加、气候原因导致种植成本增加、小麦产量的不确定因素都将导致农民惜售心理严重，产区很多农民都表示预期心理价位都在1元/斤 以上。第三，地区间价格差将再次拉大。由于今年天气灾害频发，导致不同区域小麦产量、质量参差不齐，进而使得收购价格出现较大的地区差。最后，优质麦价格 将明显走高。每一年的夏收期间，各收储企业对优质麦的收购都相当积极和重视，但据了解，受天气影响，今年我国优质麦主要产区，河北的产量和质量都将有明显 下降，加上去年在优质麦播种期间农民积极性不高，种植面积也有所减低，所以可能导致今年优质小麦会出现一轮走高行情。

综上所述，预计后期陈麦走势将以平稳为主，但新麦价格将随收购形势的不断深入而逐步走高。最低收购价小麦竞价交易成交量将随新麦上市比例增加而呈箱体震荡，趋势偏弱，成交均价有所提高，预计将在1870-1900元/吨区间运行。

玉 米

5月份国内玉米市场依旧强势，产区玉米价格创历史新高，其中华北黄淮产区玉米收购价格突破2000元/吨，并推动南方销区及港口玉米价格稳中上涨，但南北价格倒挂的格局依然存在。本月国家持续加强调控力量，修改临储玉米交易细则，定向投放临储玉米，并增加投放量，使得国内玉米价格在月底有所企稳。

一、国内价格再度冲高，南北港口倒挂依旧

5月份国内玉米价格依旧强势运行。东北产区中等玉米收购价格很快突破1800元/吨，吉林等地的深加工企业收购价格一度达到1870元/吨；受产区成本推动，北方港口玉米平仓价持续走高，截至月底，大连港口玉米平仓价达到2000元/吨。华北黄淮产区玉米同样比较紧张，进入5月中下旬后，山东等地中等玉米收购价格也突破2000元/吨，达到历史高点。去年国内玉米减产仍是此波国内玉米价格持续上涨的主要诱因。在这种背景下，随着国家临时存储玉米持续销售，存量水平下降，而国内玉米进口需求也逐渐显露，市场看涨预期增强，再加上近期农产品价格非理性上涨的刺激，造就了国内玉米价格再度冲高。

尽管5月份国内玉米价格持续上涨，但在补贴政策影响下，南北玉米价格的倒挂态势依然没有改变。按照目前90元/吨的运费计算，北方玉米到达南方港口的价格应该在2010元/吨之上，而广东港口中等玉米船板交货价在2070元/吨左右，后期可能仍有一定的上涨空间。

二、养殖经营处境困难，东北交易细则修改

继4月份国内生猪价格止跌企稳后，5月份再度陷入低迷，各地的猪粮比价纷纷跌破低于6比1的警戒线，一些地区甚至跌至4.8比1，生猪养殖再度陷入困境。5月20日，商务部会同财政部、发改委、农发行竞价收储今年第3批中央储备冻猪肉以提振市场，收储库点分布在山东、安徽、河北、河南、四川、福建、吉林等12个省区。

在 东北地区，临时存储玉米交易细则两度修改，也是为了保证饲料、养殖企业正常经营。由于东北玉米深加工需求比较旺盛，在利润情况相对理想的情况下，抬价收购 原粮在一定程度上影响饲料、养殖业的发展。修改后的交易细则对后期东北临时存储玉米交易的买受人资格、购买数量、用途以及预交的保证金等方面进行了严格的 限制，有利于保证饲料企业健康发展，也能减少投机对市场的影响。

三、临储玉米交易火爆，调控力度持续加强

本月，修改后的交易细则并未对交易市场产生明显的影响，东北临储玉米交易持续火爆，而跨省移库临储玉米成交率也继续走高。东北临储玉米三次竞价销售的投放量分别为80.1万吨、79.95万吨和99.33万吨，成交率分别为100%、99.66%和98.62%，成交均价为1734元/吨、1751元/吨、1724元/吨。跨省移库临时存储玉米四次分别投放58.65万吨、57.47万吨、57.9万吨和58.34万吨，分别成交42.3万吨、48.97万吨、52.26万吨和54.14万吨，成交率分别为72.14%、85.21%、90.26%和92.8%，成交均价依次为1864元/吨、1870元/吨、1891元/吨、1885元/吨。

目前国内临储玉米存量水平持续下降，市场认为后期市场供需偏紧，通过竞价交易购粮积极性不减。尽管本月东北交易细则规定饲料、养殖企业有资格进场交易，但由于一些酒精企业生产过程中仍会产生饲料相关副产品，在资格认证中不好区分，5月底国家也再次明确企业的营业执照上的经营范围有酒精、淀粉等深加工产品的企业一律不得购买东北临储玉米。同时也将东北临储玉米投放量加大到100万吨左右，预计后期拍卖市场紧张的局面可能会有所缓解。

四、国内进口因素凸显，或成市场潜在利空

继4月份美国农业部证实中国进口11.5万吨玉米以来，中粮集团又有30万吨左右的玉米进口得到确认，进口因素逐步显现，贸易商也在积极运作进口相关事项。对于进口因素是否会打压国内玉米价格，进口量是个关键。2010年中国发布的玉米进口配额为720万吨，其中40%属于私营，既288万吨，而5月底美国谷物理事会也表示，中国今年已经累计进口美国玉米148万吨。根据国内玉米产需关系来看，目前的进口量尚不能决定国内玉米市场走势，但进口因素应该引起足够重视。

从国内外玉米价格来看，CBOT玉米价格低位震荡徘徊给进口提供了有力因素，有消息表示，中粮集团代饲料企业进口的玉米在7月份将会到港，而到港价在2050元/吨左右，这在后期可能是限制港口玉米价格持续走高的一个因素。

目前，政策调控的持续加强，玉米进口的影响也在逐渐现象，部分企业适当加快了走货节奏，一些产区玉米价格也出现企稳的势头，进入6月份后，国内玉米价格可能会在高位趋稳，南方港口玉米价格仍有50元/吨左右的上涨空间。但长期来看供需偏紧的格局仍会催生看涨第三季度玉米行情的心理。后期需要着重关注国家的调控政策，进口因素以及新季玉米生长情况。

稻  米

5月 份，国内粳稻米和籼稻米市场趋势逐步一致：呈平稳走弱态势。受天气因素影响和市场调控措施的不断推进，前期一直走高坚挺的粳稻米行情平稳回落，而籼稻米则 维持原有态势未有大的改变。国家三部委联合下发紧急通知，要求各地方政府切实加强农产品市场监管，严厉打击囤积居奇，哄抬农产品价格等炒作行为，坚决维护 正常市场秩序，促进价格总水平基本稳定，安定人民群众生活。大米作为我国最主要的口粮消费品种，“通知”的出台将对粳稻和粳米市场形成较大的震慑作用。

一、东北粳稻：供应减少 价格趋于稳定

受 需求逐步疲软、政策性稻谷库存不足、定向销售政策实施等一系列因素影响，五月份以来，东北产区除大型加工企业仍有开工之外，中小型加工企业开工率严重不 足，粳稻米市场也呈“有价无市”特征。市场价格在前期小幅下落后又重归坚挺，部分地区更有小幅回升态势。如黑龙江绥化圆粒稻谷收购价为2540-2580元/吨，较上周持平，佳木斯地区收购价为2540-2640元/吨，较上月末涨20元/吨；哈尔滨普通长粒大米出厂价为3800-3940元/吨，佳木斯为3520-3640元/吨，均与上月末持平。

二、定向交易：成效显著 防范不当操作

本月，东北临储粳稻周均投放10万吨，每周的成交率都达到或接近100%，成交均价进一步回落并震荡走稳。5月份东北粳稻定向交易成交均价为2231元，较上月均价回落178.7元。说明在加工企业需求不减的背景下，由于指定了买受企业，竞相抬价的现象大为减少。

由于定向销售的采购主体没有东北的企业，加上东北产区铁路运力紧张，目前，南方销区大米采购积极性下降。市场传言，有东北产区企业从具备采购资格的销区企业手中直接“接手”所拍原粮，然后或自行加工或加价转让。此举在一定程度上支撑了市场价格，但扰乱了定向销售的初衷。

三、苏皖粳稻：需求减弱 市场行情走低

随着南方气温上升雨季来临，稻米存管难度加大，市场需求随之减弱。同时，为了稳定价格、保障市场供应，部分销区开始投放储备稻谷，如上海针对11家大米加工企业，每两周定向销售3万吨储备粳稻；江苏无锡也以开始投放地方储备稻谷，6月份省级储备也将进入市场。受此影响，华东华南地区贸易商稻米出库积极性增强，市场供应明显改观，价格高位止涨回落。如江苏南京粳稻出库价2740-2800元/吨，较上月末降40-100元/吨，粳米出厂价为3640-3800元/吨，降100元/吨左右；安徽合肥为2540-2620元/吨，相比降40元/吨，粳米出厂价为3460-3600元/吨，同上月持平。

四、籼稻市场：供应充足 行情难有改观

相比粳稻米市场“有涨有落”的行情，籼稻米市场相对平稳许多。湖南长沙、江西南昌早籼稻价格分别为1920元/吨、1960元/吨，早籼米价格分别为2800元/吨、2820元/吨，均较上月末持平；湖北荆州中晚籼稻收购价在1960元/吨，同上月末持平，中晚籼米出厂价2840-2880/吨元，较上月末涨40-80元/吨。其主要原因是由于2009年中晚籼稻交易底价提高，米厂加工成本上涨，导致米价小幅走高。

进入5月份以来，籼稻市场供应量明显增加。首先，国家每周固定向市场投放200万吨临储稻谷，月均成交18.42万吨，较上月减少5.76万吨，月成交均价为1947.28元/吨，相比上月涨7元。 在市场需求不大的背景下，成交量一直难有突破，呈波动下行态势；其次，各省市的地方储备轮出也在向市场源源不断的输送原粮；第三，由于季节性气温上升，各 地经销商开始积极出库，而备货积极性下降。如同小麦市场一样，在供应量充足，而消费量平稳的环境下，籼稻米市场行情难有改观。

五、全球大米：产量增长 消费同比提高

据海关总署数据，4月份我国大米进口2.65万吨，较上月增加0.87万吨，1至4月份累计进口大米11.75万吨，主要进口地为泰国；出口大米6.74万吨，较上月减少2.26万吨，1至4月份累计出口大米29.1万吨，主要进口地为韩国。

据美国农业部预计，2010/11年度全球大米产量预计为创纪录的4.597亿吨，比2009/10年度提高1760万吨或者4%。世界大米消耗量(消费加上其他用量)预计达到创纪录的4.534亿吨，比上年提高1090万吨或者2%。5月底，泰国100%B级大米FOB报价为460美元/吨，比上月回升10美元/吨；越南5%破碎率大米FOB报价为360美元/吨，比上月回升20美元/吨。

综 上分析，预计六月份粳稻米市场将依旧以稳定为主。东北及苏皖地区粳稻米受季候、需求及调控政策的影响，价格难有回升动力。而籼稻米虽然供应充裕，市场需求 疲软，但受政策托底，进一步下行可能性也不大。同样，近段时期雨水偏多，对于水稻秧苗生长发育带来一定影响，这也对籼稻市场起到一定的支持作用。

大 豆

5月 份，进口大豆到港量继续增加，进口大豆到港成本持续下降，港口分销价格随之下跌，由于豆油、豆粕价格下降影响超过大豆成本下降，进口大豆压榨和加工收益由 盈转亏。由于收储政策结束，本月国产大豆收购价格大幅下降，成交清淡，国产大豆压榨利润处于微利状态，油厂采购积极性不高。本月大豆播种基本结束。

一、宏观经济动荡，CBOT大豆期价回归基本面指引

本月，受希腊罢工、欧洲债务危机影响，美元指数大幅上涨，以美元计价的商品价格大幅下跌，在此宏观面背景之下，前期投机资金推动的做多行情结束，CBOT大豆主力合约期价回归基本面指引，震荡下跌。本月，美豆偏空的基本面进一步明朗，一是在良好天气支撑下，南美收割顺利步入尾声，2009/10 年度庞大产量的压力已经兑现，后期中国大豆的采购需求将由美国转向南美；二是受美豆产区良好天气支撑，2010/11 年度美豆的播种和出芽进度也好于往年，良好的生长态势和创纪录的播种面积，使得未来美豆供给大幅增加的预期更加明确。预计在宏观经济获得根本性改观之前，6月CBOT大豆期价主要将受基本面指引，呈震荡筑底态势。

本月，大商所大豆主力合约持续震荡下跌，一是受外盘下跌以及宏观经济动荡的影响；二是4月底国家临时收储政策的明确结束，国产大豆进入政策真空期，短期失去了政策支撑；三是5月初黑龙江等主产区低温降雨导致春播普遍推后，部分计划种植早熟玉米品种的地块因此只能改种大豆，导致大豆种植面积减少幅度可能比预期小。6月国产大豆期价在外盘不稳和国内基本面偏空的影响下，继续震荡筑底的可能性较大。

二、政策收储结束,国产大豆收购价大幅下跌

本月大部分时间，东北主产区天气晴好，利于大豆播种，月底大豆播种已基本完成。临时收储政策到期后，主产区的国产大豆收购价大幅下跌，油厂收购价格较政策结束前大幅下跌200-260元/吨，与进口大豆的价差进一步缩小。虽然春耕导致惜售情绪有所减弱，但农民无法接受如此大的价格落差，加之手中仅余60-80万 吨大豆，因此售粮积极性不高。本月，主产区豆粕和豆油价格相对其他地区坚挺，综合测算的国产大豆初榨利润为微幅正收益，东北油厂加工困境有所改善，但加工 积极性仍不高，在供需两不旺的背景下，购销清淡。在政策真空期，国产大豆与进口大豆的价格走势将趋同，价差也有逐渐缩小的趋势。预计受进口大豆到港成本及 分销价格持续下跌的影响，6月国产大豆收购价格将维持疲软下跌态势。鉴于国产大豆与进口大豆价差已经很小，因此下跌空间不大，同时供需两不旺态势将持续。

三、供给增加需求不振，豆粕期现货价震荡下跌

本月，粕期现货价格均呈持续下跌走势。郑商所豆粕主力1009合约大幅下跌5.27%。沿海地区43%豆粕现货价格自4月底的3060元/吨下降至2830元/吨，下跌230元/吨。豆粕价格跌跌不休主要受供给增加，需求不振的基本面影响。供给方面大幅增加，根据海关总署最新进出口数据，本年度前7个月(2009年10月份至2010年4月份)，我国大豆累计进口量达到2542万吨，同比增加282万吨，增幅为12.5%。尤其是今年4月我国严格控制阿根廷豆油进口影响后，月大豆进口量同比增幅呈扩大趋势。据此估算的本年度大豆进口量将达到创纪录的4750万吨，较上一年度增加640万吨左右，换算成豆粕的供给增量为508.8万吨。而需求方面则持续低迷，一是饲料养殖企业需求仍不旺盛，猪肉价格虽在今年4月两次冻猪肉中央收储后持续回升，但由于玉米价格连续大幅上涨，5月猪粮比跌至5:1以下，离盈亏平衡的6:1差 距越来越大，养殖户亏损加大。二是豆粕价格持续下跌，前期采购多有亏损，中间商心态谨慎，对后市行情多不看好，库存保持较低水平，导致中间蓄水池环节需求 有限。进出口方面，本年度豆粕出口大幅增加，但相比供给增量而言仍偏少。在供给大幅增加，内需不振，出口增加有限的供需基本面下，预计6月国内豆粕现货价格将向下突破2800元/吨的支撑后震荡筑底，但在国家冻猪肉收储等政策的支撑下，跌幅应有限。

四、进口大豆到港成本和分销价格持续下降，压榨利润由盈转亏

本 月，进口大豆到港量同比仍大幅增长，到港成本和分销价格环比持续下降。尽管如此，但对大豆加工而言，由于豆油、豆粕价格下降影响超过大豆成本下降影响，导 致综合测算的进口大豆初榨利润仍较上月大幅下降，至本月下半月已为亏损状态。以港口分销价格核算的进口大豆加工收益也较上月下降并已处于亏损状态。初榨和 加工负收益将打击油厂定购进口大豆和进口分销大豆的积极性，影响7月之后的大豆进口量，这种情况如果持续，则进口大豆量同比大幅增长的势头将在7月之后得到扭转。由于港口库存量保持在高位，加上5-7月份进口大豆预计到港量庞大，未来2-3个月国内进口大豆供给充足。鉴于港口进口大豆供大于求的现状且到港成本环比下降，6月大豆港口分销价格将继续呈稳步下跌态势。

五、大豆进口量同比大增，弥补豆油进口下降缺口

海关数据显示，4月份我国进口大豆419.5万吨，环比增加18.6万吨，同比增加48.5万吨。今年1-4月我国大豆进口量合计为1523万吨，同比增加137万吨，增幅9.9%。4月份我国到港的进口大豆平均CNF价格为439美元/吨，比3月份下降9美元/吨。根据船期预报，5月份进口大豆到港口量为430万吨，继续同比大幅增加，且到港成本较4月下降80元/吨。中国6月可能进口580万吨至600万吨大豆，将创月度进口的历史最高水平，7月大豆进口量预计在500万吨左右。对比近两年同期的进口数据可以发现，5-7月的月度进口量一般都仅仅维持在三四百万吨的水平。大豆进口数量同比大幅增加，一是致使国内大豆供给基本面出现阶段性偏空；二是弥补了豆油进口量下降的缺口，保障国内豆油供给。

综上所述，在全球宏观经济不稳，国内大豆临时收储政策结束的背景下，国内大豆期现货价格将重新回归基本面指引。随着国际大豆基本面利空逐渐明朗，6月份进口大豆港口分销价在供应压力和成本下降的作用下将继续稳中有跌，跌幅在0-50元/吨。6月份主产区国产大豆收购价格将在5月份基础上继续下降，但下降空间不大。长期来看，下半年中国收储政策的预期和全球经济复苏引发的通胀预期，都有可能引发大豆价格阶段性的反弹。

食 用 油

5月份，国际投机资金获利离场，国内外植物油期价大幅下跌，受此影响，国内主要品种植物油现货价格均出现不同程度的下跌，其中豆油、棕油跌幅较大，菜油跌幅较小，菜油与豆油、棕油价差扩大。由于市场处于传统的消费淡季，加之市场看淡后市场，本月国内植物油市场交易清淡。

一、期盘打压需求清淡豆油价格见三个月低点

本月，欧元区经济动荡，美元成为避险工具，大幅走强，美元指数创十三个月新高，受此影响，以原油为首的、以美元为结算单位的大宗商品价格大幅下跌，CBOT豆油主力合约价格与大商所大豆主力合约期价也随之出现大幅回落。受期价大幅下跌打压，及现货贸易商放缓采购、需求清淡影响，本月国内豆油现货价格出现200-350元/吨的下跌。预计6月 份，国内豆油现货价格将维持弱势震荡格局，有可能见年内低点。一是前期进口大豆的压榨利润较为丰厚，油厂开工率保持在较高水平，而与此同时，需方采购谨 慎，豆油交易持续清淡，目前油厂豆油库存量较大；二是目前和今后两个月是国内植物油消费淡季，且夏季植物油易高温变质，贸易商普遍不会增加库存，中间环节 蓄水池作用下降；三是虽然按目前进口大豆到港成本和港口分销价测算，油厂多处于负赢利，但以6月进口大豆集中到港成本来测算，则油厂利润仍较丰厚，因此，预计后期油厂开工率仍将处于较高水平，由于目前油厂豆油已到胀库边缘，油厂有降价销售以减轻库存压力需求。因此，在贸易商为中变、国庆双节备货之前，国内豆油现货市场仍有向下空间。

二、国家连续第三年出台油菜籽临时收储政策

5月21，发改委等5部门下发了《关于做好2010年菜籽收购有关工作的通知》，17个产区菜籽临时收储价格3900元/吨，冬播油菜籽收购期为5月21到10月底；春播油菜为9月1日到明年2月底。今年的菜籽临储政策与去年相比，保持了连贯性，也表明了国家以稳为主的指导方针。一是中储粮总公司继续进行兜底收购，收储数量暂定500万吨；二是国家继续兼顾企业利益，受托的中央粮油企业和地方国有或民营油厂，在指导价格范围内（3900-4200元/吨）进行收购菜籽时，中央财政给予委托企业200元/吨补贴。不过，今年的菜籽收储政策较去年也略有不同，一是收购期延长；二是所有纳入财政补贴的委托油脂企业，不得安排菜籽国家临时收储任务，这样避免了企业将经营风险转嫁国家承担的可能。预计在政策收购期内，主产区菜籽收购价格将以稳为主，窄幅震荡，多在3900-4200元/吨这一指导价范围内的中上区间运行。

三、众多利多因素下国内菜油现货价格较坚挺

目前国内植物油市场处于传统的消费淡季，以豆油为首的国内植物油市场基本面偏空，不过，虽然菜油和豆油、棕榈油价差呈扩大趋势，不利于菜油消费，使菜油消费量在国内植物油消费总量中所占比重下降，但今年国内菜油现货价格将较为抗跌，中长期年看，至少有400-500元/吨的上涨空间。一是今年菜籽临储收购价上调200元/吨，即使在菜粕价格不变的情况下，菜油现货价格重心也将上移550元/吨左右；二是本月国内豆粕价格持续下跌，且从基本面来看，中期也看弱，从近五年的表现来看，国内菜粕和豆粕价格的关联性达到83%， 豆粕价格下跌带动国内菜粕价格也明显下跌，由于菜粕价格和菜油价格之间存在翘翘板效应，菜粕价格的下跌，将对菜油价格有较强的支撑作用，企业为了保证利 润，挺价或抓住机会提高菜油价格的意愿较强；三是由于本作物年度菜籽各生长阶段天气原因，及收获期主产区雨水较多，今年菜籽的产量和质量均下降，水杂含量 上升而含油率下降，加之国家严格执行《进口油菜籽实施紧急检疫措施》，估计今年新供菜油数量将同比大幅下降，如临储菜油不上市，国内菜油基本面偏紧。因 此，虽然因植物油的可替代性，国内菜油价格难以一支独秀，且在国家政策调控下，国内菜油价格不会持续单边上涨，但国内菜油现货价格仍将坚挺，且呈波浪运行 底部抬高态势。

四、棕榈油需求同比减少库存增加而价格下降

往年五一过后，气温快速上升，棕榈油的需求也相应增加，棕榈油价格也较坚挺。但今年5月， 国内棕榈油需求情况与往年出现较大不同，除国内外油脂油料基本面偏空，港口库存维持高位，棕榈油现货贸易商采购心态谨慎，中间环节蓄水池作用下降外这一因 素外，今年影响棕油榈需求的情况有：一是今年气温较往年同期偏低，致使棕油的勾捝需求同比下降；二是今年农村市场消费发生转变，以往送礼以方便面为主，而 如今更加多元化，从而使今年方便面消费数量同比明显下降，也影响了方便厂对棕油的需求。

未来几个月,国内气温将进入一年中最高时期，从而有利于棕榈油勾捝需求，但在棕榈油港口高库存，及国内外期盘走势打压下，预计6月份国内棕榈油价格以弱势震荡为主，继续探寻阶段性底部。

五、进口方面此消彼长国内植物油总供给充足

海关初步统计数据显示，4月份我国进口食用植物油（不含棕榈硬脂）56万吨，与上月进口量持平，同比降低2万吨；本年度前7个月(2009年10月至2010年4月)我国植物油进口量合计为474万吨，同比增加29万吨。其中，今年4月份我国进口豆油1.5万吨，比3月份减少3.4万吨，比去年同期减少22.3万吨，本年度前7个月我国累计进口豆油79.9万吨，同比减少47.4万吨，降幅37.2%。今年4月份我国进口棕榈油(含硬脂)53.2万吨，比3月份减少2.2万吨，比去年同期增加12.7万吨，本年度前7个月我国累计进口棕榈油363.0万吨，比上年度同期增加57.5万吨，增幅18.8%。今年4月进口菜油9.17万吨，今年1-4月累计进口菜油20万吨，增幅36.52%。

由于我国对阿根廷豆油进口强化管理措施还在持续，预计未来几个月自阿根廷进口豆油数量继续处于较低水平。巴西和美国豆油价格较高，与我国国内价格形成倒挂，我国厂商采购积极性不高，未来几个月豆油进口总量受到限制，本年度进口总量预计仅有140万吨，比上年度减少109万吨。由于进口豆油数量减少，未来几个月棕榈油进口量将会增加，本年度棕榈油进口总量预计为660万吨，同比增加48万吨，增幅7.8%。此外，进口大豆数量同比大幅增加，基本弥补了进口豆油数量减少带来的缺口，国内植物油供给充足。

综上所述， 6月份，国内植物油供给充足，成本降低，需求同比下降，中间环节蓄水池作用继续减弱，在忽略投机资金的流向给期盘带来不确定性的情况下，预计6月份国内主要植物油品种价格将弱势震荡，探寻阶段性底部，这其中，菜油因成本原因表现较为坚挺。国际油脂油料市场基本面偏空的局面没有改变，关注国院宏观经济形势及美元走势。

附件一：

全国主要粮油批发市场成交价格情况表

2010年5月                                               单位：元/吨

注：1.本期全国粮食批发价格指数：175.00（基期：1994年6月=100）  较上期+2.29%

2.本期全国食用油批发价格指数：118.66（基期：1994年6月=100）   较上期+0.11%

附件二：

2010年4月我国各粮油品种分国别进口数量表 

                                               单位：万吨

附件三：

2010年4月我国各粮油品种分国别出口数量表

                                              单位：万吨